Trong bối cảnh VN-Index vẫn đang gặp khó khăn dưới ngưỡng 1.300 điểm, cổ phiếu Bluechip REE của Công ty Cổ phần Cơ điện Lạnh lại âm thầm tăng trưởng mạnh mẽ, đạt đỉnh mới.

Từ đầu năm 2024 đến nay, cổ phiếu REE đã tăng 52%, lên mức 73.900 đồng/cp, mức cao nhất kể từ khi niêm yết. Nhờ đó, giá trị vốn hóa của REE cũng lập kỷ lục mới với hơn 34.700 tỷ đồng.

REE được thành lập vào năm 1977 và trở thành công ty đầu tiên chuyển đổi từ doanh nghiệp nhà nước sang công ty cổ phần vào năm 1993. Đặc biệt, REE còn là một trong hai doanh nghiệp đầu tiên niêm yết cổ phiếu khi thị trường chứng khoán Việt Nam bắt đầu hoạt động vào năm 2000.

Đơn vị này cũng tiên phong trong việc huy động vốn qua kênh trái phiếu. Năm 1997, REE trở thành công ty đầu tiên phát hành trái phiếu chuyển đổi cho nhà đầu tư nước ngoài tại Việt Nam với sự bảo lãnh của Dragon Capital, tổng trị giá 5 triệu USD, lãi suất 4%/năm, PE chuyển đổi là 10.

Sau gần nửa thế kỷ phát triển, REE đã trở thành tập đoàn đa ngành, hoạt động trong các lĩnh vực như năng lượng, nước và môi trường, bất động sản và dịch vụ M&E. Năm 2024, công ty đặt mục tiêu đạt 10.588 tỷ đồng doanh thu và 2.409 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, lần lượt tăng 23,5% và 10,1% so với năm 2023.

Tuy nhiên, ban lãnh đạo REE nhận định năm 2024 sẽ đầy thách thức, đặc biệt trong ngành năng lượng. Quý đầu năm đã phản ánh điều này với doanh thu thuần gần 1.838 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 481 tỷ đồng, giảm lần lượt 22% và 36% so với cùng kỳ năm 2023.

Nguyên Nhân Suy Giảm Doanh Thu

Theo giải trình từ REE, doanh thu giảm chủ yếu do mảng hạ tầng điện và nước, lợi nhuận giảm do sự suy giảm của các công ty thành viên và liên kết, bao gồm CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn Sông Hinh, CTCP Thủy điện Thác Bà, và CTCP Thủy điện Thác Mơ.

Tuy nhiên, REE được kỳ vọng sẽ chuyển biến tích cực hơn nhờ hiện tượng La Nina. Theo báo cáo của KBSV, lĩnh vực thủy điện sẽ hồi phục từ quý 2/2024 nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi, khi lượng mưa gia tăng giúp các nhà máy thủy điện tăng cường sản xuất điện.

Triển Vọng Mảng Năng Lượng

Điều này sẽ giúp REE duy trì công suất truyền tải ở mức cao trong thời gian dài và tận dụng giá bán điện trung bình ổn định trên thị trường cạnh tranh. Về dài hạn, công suất phát điện của REE trong lĩnh vực thủy điện sẽ liên tục được tăng cường.

Ví dụ, dự án thủy điện Trà Khúc 2 dự kiến bổ sung 30MW công suất và sẽ đi vào hoạt động vào năm 2028. Ngoài ra, lĩnh vực năng lượng tái tạo cũng dự báo sẽ mang lại nhiều cơ hội tăng trưởng, dù gặp phải những thách thức trong việc xác định giá bán chuyển tiếp.

Hoạt Động M&E và Bất Động Sản

Trong mảng M&E, REE đã ký thêm nhiều hợp đồng thầu phụ cơ điện từ dự án Cảng hàng không Quốc tế Long Thành, đảm bảo nguồn việc và cải thiện hoạt động. Dự kiến backlog ký mới năm 2024 của REE trong mảng M&E sẽ đạt 1.104 tỷ đồng, giúp doanh thu đạt 2.306 tỷ đồng.

Trong lĩnh vực bất động sản, việc đưa E. Town 6 vào vận hành sẽ tạo ra dòng tiền tích cực cho REE, do dự án này được kỳ vọng sẽ mang lại mức giá thuê cao hơn. Ngoài ra, dự án nhà ở thương mại The Light Square, khởi công từ quý 2/2023, cũng dự kiến bàn giao trong quý 2/2024.

REE còn có kế hoạch bổ sung thêm tòa nhà văn phòng tại Phú Hữu (TP.HCM) với diện tích cho thuê khoảng 33.000 m2, dự kiến hoàn tất thủ tục trong năm 2024, khởi công giữa năm 2025 và đi vào vận hành từ năm 2027.