Việc G7 xả kho dự trữ có thể giúp hạ nhiệt thị trường trong ngắn hạn — nhưng các chuyên gia cảnh báo quy mô khủng hoảng tại eo biển Hormuz lớn hơn bất kỳ biện pháp can thiệp nào từng được triển khai.

Khi giá dầu thô vượt 119 USD/thùng và thị trường năng lượng toàn cầu rung chuyển trước cú sốc nguồn cung mang tính lịch sử, các nhà lãnh đạo thế giới đang tìm đến công cụ mạnh nhất trong thời bình: xả kho dự trữ dầu chiến lược một cách phối hợp. Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích kỳ cựu trong thị trường dầu mỏ đưa ra cảnh báo: liều thuốc này có thể không đủ mạnh so với mức độ nghiêm trọng của “căn bệnh” hiện tại.

Các bộ trưởng tài chính Nhóm G7 hôm thứ hai cho biết họ sẵn sàng “triển khai các biện pháp cần thiết”, bao gồm giải phóng dầu từ kho dự trữ quốc gia, nhằm đối phó với cuộc khủng hoảng đã khiến dòng chảy dầu qua eo biển Hormuz sụt giảm tới 20 triệu thùng mỗi ngày.

Một báo cáo của Financial Times xác nhận các cuộc thảo luận này đã khiến giá dầu Brent chuẩn quốc tế giảm mạnh trong phiên, từ 119 USD xuống dưới 90 USD/thùng — biến động lớn trong ngày, cho thấy mức độ nhạy cảm cực cao của thị trường trước ngay cả khả năng can thiệp.

Câu hỏi đặt ra lúc này là: sự nhạy cảm đó có tạo ra tác động bền vững hay chỉ đơn thuần là một khoảng nghỉ tạm thời?

Công cụ can thiệp với lịch sử hiệu quả gây tranh cãi
Trong lịch sử, việc xả kho dự trữ dầu chiến lược chỉ xảy ra 5 lần, từ Chiến tranh Vùng Vịnh 1990–1991 cho tới đợt giải phóng dự trữ sau khi Nga tiến hành chiến dịch quân sự tại Ukraine năm 2022. Tuy nhiên, bằng chứng về hiệu quả thực sự của công cụ này vẫn khá mơ hồ.

Martijn Rats, chiến lược gia dầu mỏ toàn cầu tại Morgan Stanley, nhận định: “Rất nhiều lần giá dầu vẫn tiếp tục tăng, bởi việc xả kho dự trữ thực chất là tín hiệu cho thấy mức độ nghiêm trọng của khủng hoảng — rằng thị trường đang ở trạng thái căng thẳng cao độ.”

Nghịch lý nằm ở chỗ hành động can thiệp đôi khi lại xác nhận cho thị trường rằng tình hình thực sự nguy cấp, từ đó duy trì áp lực tăng giá mà các nhà hoạch định chính sách đang cố gắng kìm hãm.



Quan trọng hơn, dự trữ là tồn kho — không phải dòng chảy. Thị trường dầu vận hành dựa trên sự lưu chuyển liên tục của dầu thô qua hệ thống đường ống, tàu chở dầu và nhà máy lọc dầu, và không một kho dự trữ nào của chính phủ có thể tái tạo hoàn toàn cơ chế đó. Paul Horsnell từ Oxford Institute for Energy Studies nhận định: “Việc thay thế dòng chảy bằng tồn kho là điều cực kỳ khó khăn. Thị trường chưa bao giờ cảm thấy thoải mái với điều đó.”

Thực tế có bao nhiêu dầu sẵn sàng để sử dụng?
Các quốc gia thành viên của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) hiện nắm giữ khoảng 1,2 tỷ thùng dầu dự trữ khẩn cấp, với quy định yêu cầu duy trì lượng dự trữ tương đương 90 ngày nhập khẩu để đối phó với các cú sốc nguồn cung.

Tính đến cuối năm ngoái:
+ Các chính phủ thuộc OECD nắm giữ khoảng 900 triệu thùng dầu thô

+ Khoảng 300 triệu thùng sản phẩm dầu tinh chế

+ Bên cạnh 2,8 tỷ thùng tồn kho thương mại, trong đó khoảng 600 triệu thùng nằm dưới sự kiểm soát của chính phủ

Những con số này nghe có vẻ rất lớn — cho đến khi xét đến các ràng buộc vận hành thực tế. Một phần đáng kể của lượng “dự trữ” thực chất đang nằm trong hệ thống vận hành thương mại, bao gồm dầu trong đường ống, trong nhà máy lọc dầu hoặc trong chuỗi cung ứng.



Horsnell cảnh báo: “Bạn không thể xả toàn bộ số đó ra thị trường, bởi khi đó hệ thống sẽ không còn dầu để vận hành.” Đợt xả kho dự trữ phối hợp lớn nhất trong lịch sử giữa các nước IEA từng đạt khoảng 1,3 triệu thùng/ngày. Theo ước tính lý thuyết của Martijn Rats, mức tối đa có thể đạt tới 3–3,5 triệu thùng/ngày — ngưỡng chưa từng được thử nghiệm trong thực tế. So với cú sốc 20 triệu thùng/ngày tại Hormuz, con số này cho thấy mức độ hạn chế rất rõ ràng của công cụ dự trữ chiến lược.

Cú sốc dầu mỏ lớn nhất lịch sử hiện đại
Những con số cho thấy quy mô khủng hoảng một cách rõ ràng. Khoảng 20 triệu thùng dầu thô và sản phẩm tinh chế đi qua eo biển Hormuz mỗi ngày trong điều kiện bình thường — tương đương 20% nguồn cung dầu toàn cầu.



Để so sánh khủng hoảng kênh đào Suez từng làm gián đoạn khoảng 10% nguồn cung toàn cầu, Paul Horsnell nhận định: “Đây là cú sốc dầu lớn nhất trong lịch sử xét về tác động tức thời — gần như gấp đôi khủng hoảng Suez.”

Những hệ quả đã bắt đầu xuất hiện rõ rệt:
+ Các tàu chở nhiên liệu máy bay buộc phải quay đầu giữa đại dương và trở lại châu Á

+ Châu Âu có nguy cơ thiếu hụt nhiên liệu hàng không trong vài tuần tới

+ Châu Á, khu vực phụ thuộc nặng nề vào dầu Trung Đông, đang chịu tác động mạnh nhất khi các chính phủ bắt đầu áp dụng hạn ngạch năng lượng và cấm xuất khẩu sản phẩm lọc dầu

Kitt Haines từ Energy Aspects nhận định: “Mọi nền kinh tế đều sẽ đối mặt với thách thức. Tôi không nghĩ có bất kỳ kịch bản nào từng chuẩn bị cho một gián đoạn quy mô như thế này.”

Sự kiềm chế có tính toán của Trung Quốc
Trung Quốc, quốc gia nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới, chưa phát tín hiệu sẽ xả kho dự trữ chiến lược, mặc dù lượng dự trữ của nước này được ước tính đủ hơn 120 ngày nhập khẩu.

Thay vào đó, các doanh nghiệp Trung Quốc vẫn tiếp tục mua dầu trên thị trường quốc tế — một lựa chọn phản ánh tính toán chiến lược, chứ không phải sự chủ quan. Horsnell giải thích: “Họ sẽ không cho rằng có thể ngừng nhập khẩu chỉ vì có dự trữ chiến lược. Đó không phải mục đích khi họ xây dựng các kho dự trữ này.”

Sự kiềm chế của Bắc Kinh làm nổi bật một thực tế rộng lớn hơn: dự trữ chiến lược tồn tại như công cụ cuối cùng để phòng ngừa khủng hoảng, chứ không phải để điều tiết thị trường hàng ngày. Horsnell kết luận rằng cuộc khủng hoảng hiện tại chính là kịch bản gián đoạn nguồn cung mà các nhà chiến lược năng lượng từng mô phỏng liên tục trong các thập niên 1970, 1980 và 1990. “Có vẻ như trong 30 năm qua, không còn nhiều người tiếp tục chuẩn bị cho kịch bản đó.” Và giờ đây, nền kinh tế toàn cầu có thể đang phải trả giá cho sự chủ quan ấy.

Cơ hội hiện tại: Bạc
Trong bối cảnh đó, xu hướng tháng của bạc đóng cây nến tháng 2 với cường độ tăng mạnh củng cố đà tăng trung - dài hạn chưa thay đổi ( biểu đồ khung tháng).

Khung kỹ thuật tuần, xu thế tăng áp đảo sau khi đã có tín hiệu xác nhận lực cầu trở lại quanh vùng hỗ trợ 70$ ở tuần trước nữa. Cây nến tuần trước đóng xanh với thân nến lớn và quan trọng vượt qua vùng kháng cự quan trọng quanh 90$ ( 90-92$)điều này càng gia tăng khả năng đà tăng sẽ tiếp tục mở rộng trong tuần này với các mục tiêu gần quanh 100-105$ trướ khi nghĩ đến mục tiêu đỉnh cũ.



Triển vọng trung hạn vẫn tích cực, với mục tiêu xa hơn trong quý I/2026 có thể đạt tới 150 USD/oz.



Phân tích này dựa trên giả định tỷ lệ vàng/bạc sẽ quay về các đáy lịch sử dài hạn quanh vùng 30-40, từng xuất hiện vào các chu kỳ cao điểm của bạc (1983, 1998, 2011). Nếu vàng bước vào siêu chu kỳ tăng mạnh lên 7.000-8.000 USD/oz, chỉ cần tỷ lệ vàng/bạc giảm về mức trung tính 35 thì giá bạc đã hàm ý mức tăng rất lớn, phản ánh tính đòn bẩy cao của bạc so với vàng.



------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656