Thị trường hàng hóa

Nếu chính phủ Mỹ tiếp tục đóng cửa khiến chương trình Hỗ trợ Phúc lợi Điện tử (EBT) bị đình chỉ kéo dài, nguy cơ bất ổn xã hội sẽ gia tăng. Tuy nhiên, trong các đợt đóng cửa trước đây, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn tương đối ổn định và thực tế đã nhanh chóng phục hồi sau cú sốc ngày 1/10. Dù vậy, nỗi lo về đà giảm tốc kinh tế vẫn tồn tại, khi thiếu các báo cáo kinh tế chính thức. Trong khi đó, đàm phán thương mại Mỹ – Trung có dấu hiệu tiến triển, còn phát biểu thận trọng từ Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng không ngăn được kỳ vọng thị trường về các cuộc họp FOMC tiếp theo trong năm tới.

Kết quả lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ tiếp tục tích cực, đặc biệt từ nhóm công nghệ lớn, cùng với các lĩnh vực mang tính chu kỳ cũng ghi nhận biên lợi nhuận khả quan, cho thấy nguy cơ suy thoái có thể không nghiêm trọng như lo ngại.
Đồng USD mạnh lên nhờ các dữ liệu kinh tế quốc tế được công bố đều đặn. Trong ngắn hạn, dòng tiền có thể quay lại các tài sản an toàn như vàng và trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Bước sang tháng 11, rủi ro có thể tăng nếu khoản chi EBT bị đình trệ dẫn đến bất ổn lan rộng. Giá năng lượng vẫn ở mức cao, sau đợt phục hồi do các cuộc tấn công vào cơ sở lọc dầu của Nga, trong khi động lực từ thương mại Mỹ - Trung suy yếu.

Về dài hạn, nguồn cung dầu toàn cầu dư thừa cùng với nhu cầu năng lượng suy yếu do tăng trưởng chậm lại sẽ tiếp tục tạo áp lực giảm lên thị trường năng lượng.

Quan điểm dự báo

Năng lượng và Vàng

Năng Lượng

Thị trường năng lượng toàn cầu có khả năng bước vào giai đoạn giảm trong vài tháng tới, khi nguồn cung dư thừa lớn tràn vào thị trường. Bên cạnh việc OPEC+ khôi phục sản lượng bị gián đoạn, Mỹ cũng liên tục ghi nhận sản lượng dầu thô hàng tháng kỷ lục. Ngoài ra, dữ liệu kinh tế toàn cầu gần đây cũng cho thấy tăng trưởng chậm lại, đặc biệt một số khu vực Eurozone có dấu hiệu suy thoái.

Do đó, nhiều chuyên gia dầu khí dự báo năm 2026 sẽ dư cung nghiêm trọng. Phần lớn nhà phân tích cho rằng thặng dư dầu toàn cầu có thể vượt 2 triệu thùng/ngày, thường kéo theo giá giảm mạnh. Dù các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine vào cơ sở năng lượng Nga tạm thời giữ giá dầu cao cao, việc thiếu động lực mới khiến đà tăng hiện tại trở nên không bền vững. Ngay cả khi có tin tốt về thương mại Mỹ – Trung, phản ứng tích cực trên giá dầu và xăng RBOB vẫn tương đỗi hạn chế.

Do đó, triển vọng đối với thị trường dầu hiện nay chuyển sang hướng thận trọng – giảm giá. Với tồn kho xăng theo EIA vẫn cao hơn cùng kỳ và đợt tăng giá tháng 10 khiêm tốn, xăng RBOB được xem là thị trường dễ bị tổn thương nhất trong hai tuần tới.

Vàng

Giá vàng và bạc nhiều khả năng đã hình thành đỉnh lớn trong ngắn hạn. Tuy nhiên, sau đợt điều chỉnh gần 500 USD/oz trong tháng 10 và nguy cơ bất ổn tại Mỹ do ngừng chi trả EBT, kim loại quý có thể tạm thời thu hút dòng tiền trú ẩn.

Dữ liệu cho thấy dòng vốn ETF vàng biến động mạnh, khiến tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ trở nên thận trọng hơn. Việc phá vỡ các vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng có thể kích hoạt bán cắt lỗ trong những tuần tới. 

Biến động mạnh nhiều khả năng tiếp diễn trong tháng 11 này, và các nhà đầu tư nên thực hiện quản trị rủi ro chặt chẽ. Dựa trên các mức kỹ thuật, giá vàng kỳ hạn tháng 12 có vùng kháng cự quan trọng tại các 4.091,10 – 4.149,65 – 4.208 USD/oz.

Trong trường hợp chính phủ Mỹ mở cửa trở lại và khôi phục chi tiêu, triển vọng đối với thị trường vàng sẽ nhanh chóng chuyển sang hướng tiêu cực.

Xu hướng kỹ thuật dài hạn của đậu tương chuyển sang tăng

Thỏa thuận thương mại Mỹ–Trung tuần này đã kích hoạt một cú bứt phá tăng mang tính dài hạn ở đậu tương, giúp nhà giao dịch tự tin nghiêng về phía mua. Cam kết của Trung Quốc mua 25 triệu tấn mỗi năm trong ba năm tới tạo ra một “sàn” nhu cầu bền vững, khuyến khích lực mua mỗi khi giá điều chỉnh để các nhà nhập khẩu Trung Quốc hoàn tất cam kết. Đáng chú ý, khối lượng giao dịch đậu tương ngày thứ Năm đứng thứ ba trong lịch sử, cho thấy sức mạnh của cú bứt phá.

Trọng tâm phân tích là hợp đồng đậu tương kỳ hạn tháng 5/2026, đã vọt lên đỉnh 13 tháng sau khi xuất hiện khoảng trống tăng trên đồ thị tuần tối Chủ nhật vừa rồi. Đây là lần xác nhận đầu tiên phá vỡ khỏi nền tích lũy kéo dài một năm vốn giữ giá đi ngang từ giữa 2024. Mẫu hình này hàm ý dư địa tăng có thể kéo dài đến mùa xuân năm sau, đặc biệt nếu xuất khẩu tiếp nối và các quỹ đầu cơ bắt đầu xây dựng vị thế mua ròng.

Các đồ thị tuần và tháng đồng thuận cho thấy đậu tương đã bước vào một pha tăng mới được nâng đỡ bởi cả yếu tố cơ bản lẫn động lượng kỹ thuật.

Lúa mỳ - xuất hiện dấu hiệu tạo đáy 

Sau mức giảm giá 65% so với đỉnh năm 2022, lúa mì Chicago có thể đang hình thành một mẫu hình tạo đáy lớn. Tuần vừa rồi xuất hiện gap tăng trên đồ thị tuần cùng tín hiệu đảo chiều quan trọng trên đồ thị tháng. Hành động giá hiện tạo cơ hội cân nhắc vị thế mua.

Như đồ thị liên tục theo tuần cho thấy, trong 14 tháng qua lúa mì nhiều lần giao dịch dưới 5,00 USD/giạ, nhưng mỗi nhịp giảm đều không kéo dài. Thay vào đó, các nhịp ấy liên tục tạo đảo chiều tăng theo tuần, và đã có ba lần đảo chiều theo tháng quanh cùng một vùng giá, dấu hiệu của hỗ trợ nền tảng mạnh và áp lực bán cạn kiệt.

“Gap” và cú đảo chiều mới nhất củng cố chủ đề này, cho thấy thêm một lần từ chối giảm và xác suất bước vào pha hồi phục đang tăng.

Dù các yếu tố cơ bản toàn cầu vẫn khá tiêu cực (mùa vụ lớn, nguồn cung xuất khẩu dồi dào), tín hiệu kỹ thuật thường chuyển trước và có thể đóng vai trò chỉ báo sớm cho sự thay đổi tâm lý thị trường.

Giá bông có thể tiếp tục tăng cao

Sau khi chạm mức thấp hợp đồng vào giữa tháng 10, hợp đồng tương lai bông kỳ hạn tháng 3 đã phục hồi mạnh trong khoảng 2 tuần rưỡi vừa qua. Mặc dù dữ liệu từ báo cáo Commitment of Traders vẫn bị tạm ngưng do chính phủ Mỹ đóng cửa, nhưng lượng hợp đồng mở của bông tháng 3 đã tăng hơn 14.000 hợp đồng trong giai đoạn này. Một phần trong số đó đến từ các vị thế bán được chuyển tiếp từ hợp đồng tháng 12, cho thấy các quỹ  đầu cơ vẫn duy trì  lượng vị thế bán đáng kể trên thị trường bông.

Cuộc gặp giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình tại Hàn Quốc đã dẫn đến cam kết của Trung Quốc sẽ mua đậu tương Mỹ trong vài năm tới. Ngoài ra, các phát biểu sau cuộc họp cũng hàm ý khả năng Trung Quốc sẽ tăng nhập khẩu các mặt hàng nông sản khác của Mỹ. Thông thường, Mỹ xuất khẩu phần lớn sản lượng bông của mình, với USDA ước tính khoảng 90% sản lượng bông niên vụ 2025/26 sẽ được xuất khẩu. Mặc dù có thể vẫn còn một lượng nhỏ bông dư, nhưng nhu cầu nhập khẩu bông Mỹ gia tăng từ Trung Quốc được dự báo sẽ tiếp tục làm thắt chặt lượng tồn

kho cuối kỳ của Mỹ.

Sự gia tăng mạnh mẽ trong sản xuất và xuất khẩu bông của Brazil trong ba niên vụ gần đây đã góp phần khiến diện tích trồng  bông của Mỹ giảm xuống, với niên vụ 2025/26 chỉ còn 9,30 triệu mẫu Anh – mức thấp nhất trong 10 năm.

Khi cam kết mua đậu tương Mỹ của Trung Quốc có khả năng thúc đẩy diện tích gieo trồng đậu tương, thì diện tích và sản lượng bông của Mỹ có thể duy trì ở mức thấp kỷ lục của thế kỷ 21.

Kết quả là, giá bông nhiều khả năng sẽ tiếp tục phục hồi, tiến gần trở lại vùng đỉnh đạt được trong quý II và quý III năm nay.