Đúng vậy, nhịp tăng lãi suất liên ngân hàng hôm qua thể hiện rằng hệ thống đang thiếu thanh khoản cục bộ. Vấn đề ở đây là tình trạng này diễn ra tạm thời hay lâu dài, có thể kéo theo lãi suất thị trường 1 tiếp tục tăng không?

Để giải quyết câu hỏi này cần hiểu thanh khoản hệ thống ngân hàng đã và đang phụ thuộc vào chủ thể nào. Câu trả lời là khoản tiền bơm OMO của SBV và khoản tiền gửi của kho bạc.

Do tính chất bất ổn của dòng tiền kho bạc (mỗi khi gửi vào, rút ra) đã khiến thanh khoản hệ thống liên ngân hàng chịu áp lực cục bộ, nhất là khi nền thanh khoản cũ đã không còn dư dả do thiếu huy động (nguyên nhân sâu xa thì do mất cân đối kỳ hạn tài sản và nguồn vốn trong hệ thống). Bên cạnh đó, tết nguyên đán đã đến gần, nhu cầu tiền mặt người dân tăng cao càng làm cho áp lực thanh khoản của hệ thống ngân hàng thêm áp lực.

Bơm OMO có thể giải quyết vấn đề này không? Tất nhiên là có, mặc dù OMO đã bơm khá nhiều vào hệ thống khoảng 440 nghìn tỷ đang cầm cố. Chủ yếu ở đây là các ngân hàng có đủ trái phiếu chính phủ để đi cầm cố không. Đợt gần đây NHTW đã cho phép cầm cố USD để lấy thanh khoản điều này cho thấy hệ thống có thể đã gần cạn kiệt trái phiếu chính phủ.

Vì vậy, có thế chính sách tiếp theo mà SBV cần làm là tiếp tục cho phép cầm cố USD để đổi lấy thanh khoản VND. Điều này dẫn đến tác động về tỷ giá, nhưng nhìn chung lãi suất liên ngân hàng sẽ sớm giảm trở lại.

-------------

Tân Nguyễn

Liên hệ tư vấn: 035.381.6839

Mở tài khoản giao dịch hàng hóa HCT: 

https://hct.vn/motk?mid=012012642