Theo báo cáo mới nhất của Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), Tập đoàn Hòa Phát (mã: HPG) dự kiến ghi nhận doanh thu thuần quý III/2024 đạt khoảng 32.425 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lợi nhuận ròng có khả năng đạt 2.242 tỷ đồng, tăng trưởng 12%.

Mức tăng trưởng này chủ yếu nhờ vào sự gia tăng mạnh mẽ của sản lượng thép trong quý III, ước tính tăng 12% so với cùng kỳ.

Phân tích chi tiết động lực tăng trưởng

Các sản phẩm thép của Hòa Phát đều cho thấy sự cải thiện đáng kể về sản lượng. Cụ thể, sản lượng thép xây dựng tăng tới 19,5%, trong khi tôn mạ và ống thép lần lượt tăng 18% và 184%. Tuy nhiên, thép cuộn cán nóng (HRC) lại ghi nhận sự sụt giảm nhẹ do thị trường xuất khẩu gặp khó khăn trước các biện pháp chống bán phá giá giữa các quốc gia.

Điều này cho thấy Hòa Phát đang phải đối mặt với một thách thức không nhỏ trong mảng HRC, đặc biệt khi các quốc gia nhập khẩu lớn như EU và Mỹ đều áp dụng biện pháp thuế chống bán phá giá để bảo hộ ngành sản xuất nội địa.

Ngoài mảng thép, doanh thu từ nông nghiệp của Hòa Phát cũng là một điểm sáng trong quý III với mức đóng góp lên đến 3.200 tỷ đồng, tăng gấp đôi so với cùng kỳ. Điều này chủ yếu nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ từ mảng chăn nuôi, đặc biệt là mảng heo hơi, khi cả sản lượng lẫn giá bán đều tăng mạnh.

Những thách thức trong quý III/2024

Tuy kết quả quý III cho thấy sự tăng trưởng so với cùng kỳ, nhưng nếu so với quý II/2024, lợi nhuận ròng của Hòa Phát lại giảm đến 32,5%. Nguyên nhân chính đến từ biên lãi gộp chỉ đạt 12%, giảm 1,3% so với quý trước.

Điều này xuất phát từ việc giá bán HRC giảm mạnh 13% so với quý II, trong khi giá nguyên liệu đầu vào như quặng sắt và than cốc chỉ giảm 9-10%, khiến biên lợi nhuận của công ty bị thu hẹp. Mức sụt giảm này cho thấy sức ép cạnh tranh về giá đang đè nặng lên Hòa Phát trong ngắn hạn.

Nhận định về thị trường thép Trung Quốc

Thị trường thép Trung Quốc đã bắt đầu có những tín hiệu phục hồi trong quý III/2024. Sau khi cắt giảm sản lượng vào tháng 7 với mức giảm 9% so với cùng kỳ năm trước, sản lượng thép tháng 8 của Trung Quốc tiếp tục giảm 6,8% so với cùng kỳ.

Đây là một tín hiệu tích cực cho giá thép toàn cầu khi Trung Quốc – nhà sản xuất thép lớn nhất thế giới – đang thực hiện các biện pháp để điều chỉnh nguồn cung. Xuất khẩu thép của nước này trong tháng 7 cũng giảm 10,5% so với tháng 6, cho thấy nguồn cung đang dần bị thu hẹp, tạo cơ hội cho giá thép hồi phục trong thời gian tới.

Chính sách kiểm soát sản xuất thép của Chính phủ Trung Quốc nhằm bảo vệ môi trường cũng là một yếu tố hỗ trợ cho giá thép toàn cầu. Việc hoãn phê duyệt các nhà máy thép sử dụng than từ năm 2024 và khuyến khích sử dụng lò điện EAF (Electric Arc Furnace) với nguyên liệu chính là sắt vụn sẽ giúp giảm áp lực lên nguồn cung HRC. Trung Quốc đặt mục tiêu sản xuất 15% lượng thép thô sử dụng lò EAF vào năm 2025 và nâng tỷ lệ lên 20% vào năm 2030.

Kế hoạch mở rộng sản xuất của Hòa Phát

Trong trung hạn, động lực tăng trưởng chính của Hòa Phát sẽ đến từ dự án Khu liên hợp sản xuất gang thép Hòa Phát Dung Quất 2. Dự án này có công suất tối đa đạt 5,6 triệu tấn thép/năm, tập trung vào sản xuất HRC và các dòng thép chất lượng cao.

Giai đoạn 1 dự kiến sẽ đi vào hoạt động cuối năm 2024, trong khi giai đoạn 2 hoàn thành vào cuối năm 2025, nâng tổng công suất thép thô của Hòa Phát thêm 8,6 triệu tấn/năm. Theo BVSC, dự án Dung Quất 2 sẽ mang lại doanh thu khoảng 70.000-80.000 tỷ đồng mỗi năm, đóng góp từ 25%-30% vào biên lợi nhuận của Tập đoàn.

Dự báo kết quả kinh doanh 2024 và 2025

Với những yếu tố trên, BVSC dự báo doanh thu thuần của Hòa Phát trong năm 2024 có thể đạt 136.635 tỷ đồng, tăng 15% so với năm 2023, trong khi lợi nhuận ròng dự kiến đạt 10.511 tỷ đồng, tăng trưởng 55%. Sang năm 2025, doanh thu thuần và lợi nhuận ròng của Tập đoàn dự kiến tiếp tục tăng lần lượt 34% và 21%, đạt 183.686 tỷ đồng và 12.727 tỷ đồng. 

Điều này cho thấy, mặc dù gặp phải những thách thức ngắn hạn, nhưng Hòa Phát vẫn duy trì được tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ trong trung và dài hạn nhờ vào các dự án mở rộng và chiến lược kinh doanh hợp lý.

Đọc thêm: Thế nào là mô hình 3 đỉnh? TOP 6 kinh nghiệm giao dịch hiệu quả