Thị trường tài chính toàn cầu bước vào tuần giao dịch mới với tâm lý thận trọng nhưng vẫn nghiêng về kịch bản tích cực, khi nhà đầu tư kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất trong cuộc họp sắp tới.

Dù xác suất cắt giảm được thị trường định giá rất cao, giới đầu tư vẫn lo ngại về khả năng Fed phát tín hiệu diều hâu trong định hướng chính sách.

Hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy khoảng 85% khả năng Fed sẽ hạ 0,25 điểm phần trăm, đưa lãi suất điều hành về vùng 3,75–4,0%. Một cuộc khảo sát của Reuters với 108 nhà phân tích cho thấy chỉ 19 người dự báo Fed giữ nguyên lãi suất, số còn lại đều nghiêng về kịch bản nới lỏng.

Nguy cơ chia rẽ nội bộ Fed và triển vọng lãi suất năm 2026

Chuyên gia Michael Feroli, Kinh tế trưởng Mỹ tại JPMorgan, nhận định cuộc họp lần này có thể xuất hiện ít nhất hai phiếu phản đối việc hạ lãi suất. Theo ông, chỉ có một đa số mong manh trong 19 thành viên FOMC ủng hộ quyết định cắt giảm ngay trong tháng 12, cho thấy nội bộ Fed đang xuất hiện những rạn nứt rõ rệt về định hướng chính sách.

Fed đã không chứng kiến từ ba phiếu phản đối trở lên trong một kỳ họp kể từ năm 2019, và kịch bản này chỉ xảy ra 9 lần kể từ năm 1990. Feroli cũng cho rằng Fed có thể tiếp tục giảm lãi suất trong tháng 1/2026 như một biện pháp phòng ngừa rủi ro suy yếu kéo dài của thị trường lao động, trước khi bước vào một chu kỳ tạm dừng chính sách dài hạn. Tuy nhiên, thị trường hiện chỉ định giá 24% khả năng hạ lãi suất trong tháng 1 và chưa phản ánh đầy đủ khả năng nới lỏng tiếp theo cho đến tháng 7/2026.

Các ngân hàng trung ương lớn khác dự kiến đứng ngoài cuộc

Trong tuần này, các ngân hàng trung ương tại Canada, Thụy Sĩ và Úc cũng sẽ họp chính sách, nhưng giới phân tích nhận định cả ba đều sẽ giữ nguyên lãi suất. Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ dù chịu áp lực từ đồng franc mạnh lên, hiện vẫn chần chừ nới lỏng thêm khi mặt bằng lãi suất đã về 0% và khó chấp nhận quay lại vùng âm.

Tại Úc, chuỗi dữ liệu kinh tế mạnh thời gian gần đây đã khiến thị trường từ bỏ hoàn toàn kỳ vọng nới lỏng từ Ngân hàng Dự trữ Úc. Thậm chí, một số kịch bản còn cho thấy khả năng tăng lãi suất vào cuối năm 2026.

Chứng khoán châu Á phân hóa, Trung Quốc nổi bật nhờ xuất khẩu

Tại châu Á, chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản gần như đi ngang sau khi tăng nhẹ 0,5% trong tuần trước. Chứng khoán Hàn Quốc tăng 0,2%, tiếp nối đà tăng mạnh 4,4% của tuần trước sau thông tin Mỹ giảm thuế đối với hàng xuất khẩu Hàn Quốc.

Chỉ số MSCI châu Á – Thái Bình Dương ngoài Nhật Bản nhích 0,2%. Đáng chú ý, chỉ số CSI 300 của Trung Quốc tăng gần 1% sau khi dữ liệu cho thấy xuất khẩu tháng 11 tăng 5,9% so với cùng kỳ, cao hơn đáng kể mức dự báo 3,8%. Tuy nhiên, nhập khẩu chỉ tăng 1,9%, phản ánh nhu cầu nội địa vẫn còn khá yếu.

Tại châu Âu, hợp đồng tương lai EUROSTOXX 50 và FTSE giảm nhẹ 0,1%, trong khi DAX gần như đi ngang, cho thấy tâm lý thận trọng vẫn bao trùm trước thềm cuộc họp Fed.

Trái phiếu chịu áp lực trước rủi ro thông điệp diều hâu

Thị trường trái phiếu Mỹ đang đối mặt với nhiều áp lực khi lợi suất kỳ hạn dài tăng trở lại do lo ngại Fed có thể phát tín hiệu cứng rắn dù vẫn hạ lãi suất. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện giảm nhẹ về 4,136%, sau khi tăng tới 9 điểm cơ bản trong tuần trước.

Ngoài ra, giới đầu tư cũng lo ngại các phát ngôn chỉ trích Fed của Tổng thống Donald Trump có thể làm suy yếu tính độc lập của ngân hàng trung ương, từ đó làm gia tăng rủi ro lạm phát dài hạn nếu lãi suất bị duy trì ở mức quá thấp.

Đồng USD ổn định trở lại, yen Nhật và euro phục hồi nhẹ

Đồng USD đã tạm thời ổn định sau hai tuần suy yếu liên tiếp, nhờ lợi suất trái phiếu tăng. Chỉ số USD Index hiện giảm nhẹ 0,1% xuống 98,876 điểm. Đồng USD giảm 0,2% so với yen Nhật, xuống 154,99, trong bối cảnh thị trường ngày càng tin tưởng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ nâng lãi suất trong cuộc họp tuần tới.

Đồng euro tăng nhẹ lên mức 1,1654 USD, tiệm cận đỉnh cao nhất trong 7 tuần là 1,1682 USD.

Hàng hóa được hỗ trợ mạnh nhờ kỳ vọng nới lỏng chính sách

Thị trường hàng hóa tiếp tục được nâng đỡ bởi kỳ vọng Fed nới lỏng chính sách tiền tệ. Giá đồng đạt mức cao kỷ lục mới nhờ sự kết hợp giữa lo ngại nguồn cung và nhu cầu lớn từ các dự án hạ tầng phục vụ trí tuệ nhân tạo.

Giá vàng hiện quanh mức 4.210 USD/ounce, sau khi bứt phá lên 4.259 USD trong phiên cuối tuần trước. Bạc cũng duy trì gần vùng đỉnh lịch sử. Giá dầu được hỗ trợ nhờ triển vọng lãi suất giảm và căng thẳng địa chính trị có thể làm gián đoạn nguồn cung từ Nga và Venezuela. Dầu Brent tăng nhẹ lên 63,84 USD/thùng, trong khi dầu WTI đạt 60,17 USD/thùng.

Theo: Reuters