Kim loại vàng tích lũy dưới 4.245 USD với tín hiệu do dự, trong khi bạc giữ xu hướng tăng và dòng tiền ETF bật mạnh. Đồng vượt kháng cự, giá Mỹ cao hơn châu Âu do nhu cầu tích trữ trước rủi ro thuế. DXY vẫn chịu áp lực giảm. Trung Quốc tiếp tục mua vàng ổn định.

DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG

Giá vàng tiếp tục dao động trong vùng tích lũy dưới mốc 4.245 USD sau khi không vượt qua được đỉnh thấp gần nhất, thị trường thiếu tín hiệu xác nhận cho một nhịp nối dài của xu hướng tăng. Các mẫu nến trong tuần, bao gồm spinning top và shooting star, phản ánh mức độ do dự gia tăng và sự hiện diện của áp lực cung tại vùng giá cao.

Giá bạc tiếp tục duy trì xu hướng tăng sau một phiên xác nhận động lực vào cuối tuần. Các dấu hiệu về động lượng ngắn hạn vẫn nghiêng về phía tích cực, cấu trúc giá tiếp tục ổn định với các nhịp điều chỉnh được hấp thụ nhanh, phản ánh sự hiện diện của dòng tiền mua tại các vùng hỗ trợ.

Giá bạch kim tiếp tục đi ngang sau khi hình thành mẫu nến spinning top trong biên độ hẹp, phản ánh trạng thái lưỡng lự của thị trường khi nằm giữa vùng tích lũy. Cấu trúc xu hướng trung hạn vẫn mang tính tích cực, thể hiện qua việc giá duy trì trên các vùng hỗ trợ chính và các nhịp điều chỉnh trước đó đều được hấp thụ nhanh. Tuy nhiên, thị trường hiện chưa ghi nhận tín hiệu phá vỡ rõ ràng hay điểm tựa kỹ thuật đủ mạnh để định hướng xu hướng kế tiếp.

Giá đồng đã vượt qua vùng kháng cự của mô hình tam giác tăng, củng cố động lực tăng hình thành từ cuối tháng 11. Các phiên sau đó duy trì trạng thái ổn định khi dao động trong biên hẹp, hàm ý sự hấp thụ cung trước khi lực mua quay lại vào cuối tuần. Cấu trúc giá hiện duy trì tích cực với chuỗi đáy cao dần và độ dốc xu hướng được giữ nguyên, cho thấy dòng tiền đang ủng hộ kịch bản mở rộng xu hướng.

Chỉ số DXY kết tuần bằng một mẫu nến spinning top, cho thấy trạng thái do dự của thị trường và chưa tạo ra tín hiệu thay đổi động lượng rõ ràng. Áp lực giảm hình thành sau cụm nến tower top cuối tháng 11 vẫn chi phối diễn biến giá, thể hiện qua việc chỉ số duy trì dưới các ngưỡng kỹ thuật quan trọng.

KINH TẾ VĨ MÔ

Doanh số xe tải hạng trung và hạng nặng tại Mỹ đã giảm mạnh trong ba tháng gần đây, đưa tốc độ bán hàng cả năm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2020. Nhịp giảm sâu này chủ yếu phản ánh sự suy yếu lan rộng của nhu cầu vận tải, xây dựng và hoạt động công nghiệp, đồng thời trùng khớp với các giai đoạn suy giảm kinh tế trong quá khứ. Với mức giảm liên tiếp nhiều tháng và biên độ điều chỉnh lớn, tiêu thụ xe tải nhiều khả năng sẽ trở thành lực cản đáng kể đối với tăng trưởng GDP trong nửa cuối năm 2025.

THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

Dòng vốn vào các quỹ đầu tư bạc trong hai tuần gần đây đã tăng vọt lên mức cao thứ hai trong lịch sử, phản ánh sự quan tâm mạnh mẽ của nhà đầu tư đối với kim loại này. Lần gần nhất dòng vốn tăng đột biến tương tự vào đầu năm 2021 trùng với giai đoạn giá bạc tạo đỉnh kéo dài nhiều năm.

Giá đồng tại Mỹ tiếp tục duy trì mức cao vượt trội so với châu Âu, thúc đẩy lượng nhập khẩu đồng tinh luyện vào Mỹ tăng mạnh lên các mức hiếm thấy trong nhiều năm. Khoảng chênh lệch này đang tạo điều kiện cho hoạt động kinh doanh chênh lệch giá, hút nguồn cung từ các khu vực khác và khiến lượng hàng sẵn có bên ngoài Mỹ bị thu hẹp, dù cán cân cung - cầu toàn cầu vẫn được đánh giá là dư thừa.

Giá đồng trên sàn LME đã lập mức cao mới, phản ánh kỳ vọng thị trường sẽ bước vào giai đoạn thiếu hụt nguồn cung trong năm tới. Dù tồn kho tại các sở giao dịch toàn cầu tăng mạnh lên mức cao nhất kể từ năm 2018, phần lớn lượng hàng này đang dồn về kho tại Mỹ, cho thấy tình trạng mất cân đối mang tính khu vực hơn là dư thừa thực sự. Việc Mỹ tích cực tích trữ trước khả năng áp thuế nhập khẩu mới đang làm thay đổi dòng chảy thương mại và có thể siết nguồn cung tại các thị trường còn lại.

Trung Quốc

Ngân hàng Trung ương Trung Quốc tiếp tục bổ sung 1 tấn vàng trong tháng gần nhất, duy trì chuỗi mua vào dù quy mô đã giảm đáng kể so với giai đoạn cao điểm 2023–2024. Hoạt động mua mang tính ổn định hơn là mở rộng, cho thấy Bắc Kinh vẫn ưu tiên tích lũy vàng như một công cụ đa dạng hóa dự trữ nhưng không còn đẩy mạnh tốc độ như trước.

Tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối của Trung Quốc tiếp tục tăng và hiện đang tiến gần mức 10%, đánh dấu xu hướng dịch chuyển cơ cấu dự trữ diễn ra đều đặn từ đầu năm 2024. Phần tăng lên của vàng chủ yếu thay thế cho tỷ trọng nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ, vốn đã giảm liên tục trong hai năm qua trong bối cảnh Bắc Kinh ưu tiên giảm rủi ro địa chính trị và đa dạng hóa danh mục dự trữ.