1. Chuyện gì đã xảy ra vào cuối tuần trước?

Để dự đoán chính xác xu hướng giao dịch tuần này, chúng ta cần phân tích sâu các biến động mạnh trong phiên thứ Sáu ngày 5/6 vừa qua.

• Nhận định trước đó của Team: Từ đầu tuần trước, team đã đưa ra dự báo sớm: với việc dữ liệu lạm phát (PCE) liên tục duy trì ở mức cao, nếu các số liệu về việc làm và sản xuất/dịch vụ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ (robust), Fed sẽ khó có thể giữ quan điểm trung lập hay tính đến chuyện hạ lãi suất. Trước một Fed có xu hướng diều hâu (hawkish), các dòng tiền lớn buộc phải cơ cấu lại vị thế để phòng ngừa rủi ro tăng lãi suất, và thị trường sẽ phản ánh (price-in) điều này. (https://vncommodities.vn/thong-tin-kinh-te-tuan-dau-thang-6-thong-so-con-lai-trong-bai-toan-cua-fed)
• Kết quả số liệu thực tế: Chỉ số Quản trị Mua hàng (PMI) của cả ngành sản xuất và dịch vụ đều tiếp tục giữ mức cao. Đặc biệt, số liệu việc làm phi nông nghiệp (NFP) cao gấp đôi so với dự báo của thị trường, trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn đi ngang ở vùng thấp.
• Phản ứng của thị trường: Ngay sau khi số liệu NFP được công bố trong phiên 5/6, thị trường đã phản ứng rất quyết liệt theo kịch bản risk-off (né tránh rủi ro và tái cơ cấu danh mục) mà team đã dự kiến:
  • Thị trường cổ phiếu: S&P 500 (-2.64%) và Dow Jones (-1.35%) giảm tương đối, trong khi NASDAQ (-5.01%) và Russell 2000 (US Small Cap -3.47%) bị bán tháo mạnh. Việc lực bán tập trung vào nhóm công nghệ và vốn hóa nhỏ hoàn toàn logic: khi lãi suất tăng, định giá của hai nhóm này trong các mô hình chiết khấu dòng tiền (như CAPM) sẽ bị đè nặng.
  • Nhóm kim loại quý: Vàng (-3.29%), bạc (-8.15%) và đồng (-3.01%) giảm sâu. Đồng USD mạnh lên trong môi trường lãi suất cao đã giáng đòn mạnh vào các tài sản không sinh lời (non-yielding assets) như vàng và bạc.
  • Thị trường trái phiếu: Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm bật tăng mạnh, vượt mốc tâm lý quan trọng 4.5%.

Góc nhìn của Team: Thị trường luôn cực kỳ nhạy cảm khi số liệu thực tế lệch hẳn so với kỳ vọng chung (consensus). Việc số liệu NFP cao gấp đôi dự báo chính là ngòi nổ kích hoạt trạng thái risk-off. Tuy nhiên, dù biến động phiên 5/6 rất nhanh và quyết liệt, team đánh giá đây thuần túy là hành vi chốt lời và phòng vệ rủi ro khi nhóm cổ phiếu công nghệ đã rơi vào vùng quá mua (overbought) một thời gian dài, chứ chưa phải là khởi đầu của một đợt định giá lại toàn diện hay một cuộc tháo chạy (sell-off). Chỉ số độ rộng thị trường (market breadth) thực tế vẫn đang chuyển biến tích cực, cho thấy dòng tiền vẫn có sự luân chuyển sang các nhóm ngành khác để đỡ thị trường.

2. Những mảnh ghép cuối cùng

Tuần này, tâm điểm của thị trường là liệu các số liệu vĩ mô mới có tiếp tục củng cố cho một kịch bản Fed "diều hâu" hay không. Dù team nhận định thị trường mới chỉ dừng lại ở bước điều chỉnh khẩu vị rủi ro, nhưng biến động ngày 5/6 cùng với việc chỉ số đo lường trạng thái biến động VIX tăng vọt gần 40% cho thấy nhà đầu tư đang cực kỳ nhạy cảm trước thềm cuộc họp FOMC (ngày 16-17/06). Nhà đầu tư cần chuẩn bị tâm lý cho các nhịp rung lắc mạnh khi các số liệu sau được công bố:

• 19h30 ngày 10/06 – Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) Mỹ: Đây là thông tin vĩ mô quan trọng nhất tuần. CPI Trung Quốc dự kiến ít tác động do vẫn ở vùng thấp. Thị trường đang kỳ vọng CPI Mỹ tăng so với kỳ trước và neo ở mức khá cao là 4%. Nếu kết quả bằng hoặc cao hơn kỳ vọng, một làn sóng risk-off khác có thể sẽ lại được kích hoạt.
• 19h15 ngày 11/06 – Quyết định lãi suất và họp báo ECB: Theo biên bản cuộc họp cuối tháng 4, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) có xác suất cao sẽ tăng lãi suất do áp lực từ giá năng lượng và nguyên liệu. Do ECB từng bị chỉ trích là phản ứng chậm với lạm phát, động thái tăng lãi suất này khả năng cao đã được thị trường phản ánh từ trước.
• 19h30 ngày 11/06 – Chỉ số giá sản xuất (PPI) và Số đơn trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ: PPI kỳ trước tăng nóng ở mức 1.4% MoM. Nếu PPI tuần này tiếp tục neo cao đi kèm số đơn trợ cấp thất nghiệp ở mức vừa phải (thị trường lao động vẫn thắt chặt), áp lực tăng lãi suất sẽ càng đè nặng.
• 23h00 ngày 11/06 – Báo cáo WASDE: Báo cáo này sẽ tác động trực tiếp đến nhóm nông sản. Sau giai đoạn giảm sâu vừa qua, báo cáo WASDE tuần này kết hợp với báo cáo Diện tích gieo trồng (Acreage) vào cuối tháng có thể tạo ra các biến động giá rất mạnh cho nhóm này.

3. Nhận định và Chiến lược giao dịch

Tuần này sẽ là giai đoạn các dòng tiền liên tục tái cơ cấu để chuẩn bị cho cuộc họp FOMC tuần sau. Theo công cụ FedWatch, rủi ro Fed tăng lãi suất vào cuối năm đang tăng cao (thị trường đang đặt cược 76.1% cho khả năng tăng vào cuộc họp tháng 12). Team đánh giá thị trường đang để ngỏ 2 kịch bản cho cuộc họp tháng 6 sắp tới:

• Kịch bản 1: Fed giữ nguyên lãi suất và không đưa ra định hướng tăng lãi suất vào cuối năm.
• Kịch bản 2: Fed giữ nguyên lãi suất nhưng phát đi thông điệp (qua biểu đồ Dot Plot) sẽ có một đợt tăng vào cuối năm.

Các số liệu kinh tế hiện tại đang ủng hộ mạnh mẽ cho Kịch bản 2, tuy nhiên dòng tiền lớn vẫn có sự thận trọng nhất định. Do đó, team khuyến nghị chiến lược cho từng nhóm tài sản như sau:

• Nhóm Kim loại quý (Vàng, Bạc): Áp lực bán phiên 5/6 đã đẩy giá Vàng và Bạc về sát các vùng hỗ trợ mạnh. Để xuyên thủng vùng này, thị trường cần một lời khẳng định chắc chắn từ Fed. Do đó, từ nay đến trước ngày 17/6, giá có thể sẽ tiếp tục chịu áp lực đi xuống khi các số liệu vĩ mô công bố hợp thức hóa luận điểm diều hâu, nhưng xác suất thủng ngay vùng hỗ trợ mạnh trước khi có kết quả họp Fed là khá thấp. Nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro cao có thể canh mua lướt sóng ngắn hạn tại các vùng hỗ trợ, nhưng bắt buộc phải tuân thủ tuyệt đối điểm cắt lỗ (stop loss) để phòng trường hợp Fed phát đi thông điệp quá diều hâu khiến giá bị đạp sâu như phiên 5/6.
• Đồng: Yếu tố cấu trúc (nhu cầu tiêu thụ cao trong khi nguồn cung khai thác hạn chế) vẫn là bệ đỡ dài hạn ngăn giá đồng giảm sâu. Tuy nhiên, áp lực tâm lý từ lãi suất, việc giá đang neo gần vùng đỉnh lịch sử, cộng với yếu tố chu kỳ mùa vụ (tháng 6 và tháng 7 thường là vùng trũng giảm giá) sẽ kìm hãm đà tăng của đồng. Giai đoạn này khả năng cao đồng sẽ đi vào nhịp tích lũy để hấp thụ thông tin.
• Nhóm cổ phiếu Vốn hóa nhỏ và Công nghệ: Dòng tiền ngắn hạn có xu hướng rút nhẹ khỏi nhóm này để trú ẩn vào các nhóm ngành mang tính phòng thủ nhằm chờ đợi tín hiệu rõ ràng từ Fed.

• Thị trường Trái phiếu: Cần đặc biệt quan sát diễn biến của đường cong lợi suất (yield curve). Lợi suất kỳ hạn 10 năm đã vượt 4.5% và đang trong xu hướng tăng. Đáng chú ý, lợi suất các kỳ hạn từ 1 năm đến dưới 10 năm đã tăng mạnh từ đầu tháng 4. Thị trường trái phiếu đang phát đi tín hiệu cảnh báo "lạm phát sẽ dai dẳng" khi giá trái phiếu kỳ hạn dài bị bán mạnh (khiến lợi suất tăng) để bù đắp cho kỳ vọng lạm phát. Đây chính là áp lực lớn nhất đối với các nhà hoạch định chính sách của Fed vào lúc này.

🏢 HCT – Kiến tạo giá trị, chia sẻ thành công

📍 CÔNG TY CP GIAO DỊCH HÀNG HÓA TP HỒ CHÍ MINH (HCT)

🏢 Hội sở: Tầng 7, 435 Hoàng Văn Thụ, P. Tân Sơn Nhất, TP.HCM
🏢 CN Hà Nội: Tầng 2, Tòa PC1, 44 Triều Khúc, P. Thanh Liệt, Hà Nội

📩 INBOX NGAY để được:
✅ Tư vấn miễn phí
✅ Hỗ trợ cập nhật chiến lược mỗi ngày
✅ Tham gia group phân tích & thực chiến giao dịch

📞 Hotline:
Tuấn Khang – 0974.149.045
Hồng Nhung – 0911.292.169

🔗 GROUP PHÂN TÍCH – THỰC CHIẾN: https://zalo.me/g/glowwv758