WASDE Tháng 2/2026: Cung – Cầu Ổn Định, Nông Sản Vào Vùng Tích Lũy

1. Phân tích số liệu

Ngô – Tín hiệu hỗ trợ nhưng chưa đủ mạnh

- Tồn kho cuối kỳ ngô của Mỹ giảm chủ yếu vì USDA nâng dự báo xuất khẩu lên khoảng 3,3 tỷ giạ. Điều này cho thấy nhu cầu quốc tế vẫn ổn định, giúp cân bằng phần nào áp lực nguồn cung.

- Tuy nhiên, mức điều chỉnh không quá lớn nên chưa tạo cú hích mạnh cho giá. Thị trường có xu hướng xem đây là yếu tố “hơi bullish” (tích cực nhẹ) thay vì một bước ngoặt rõ ràng.

Đậu tương – Nguồn cung toàn cầu lấn át câu chuyện tồn kho Mỹ

- Dù tồn kho Mỹ hầu như không thay đổi, tồn kho đậu tương toàn cầu lại tăng mạnh lên khoảng 125,51 triệu tấn, chủ yếu nhờ sản lượng Brazil dự kiến đạt kỷ lục.

- Điều này khiến câu chuyện giá không còn phụ thuộc hoàn toàn vào Mỹ mà chuyển sang cạnh tranh nguồn cung Nam Mỹ. Ngoài ra, lo ngại về chất lượng đậu tương Brazil do mưa nhiều có thể làm giảm nguồn hàng đạt chuẩn, qua đó hỗ trợ giá trong ngắn hạn.

Lúa mì – Được hỗ trợ ngắn hạn nhưng dư địa tăng hạn chế

- Giá FOB lúa mì tại khu vực Biển Đen và EU đang có xu hướng vững lên nhờ nhu cầu giao ngay, nhưng triển vọng tăng giá trung hạn bị thu hẹp khi thị trường bước vào giai đoạn chuyển mùa và rủi ro thời tiết giảm dần.

- Điều này hàm ý rằng dù tồn kho không gây áp lực ngay lập tức, thị trường vẫn thiếu động lực cho một xu hướng tăng bền vững.

2. Đánh giá cá nhân

Báo cáo lần này mang tính ổn định nhiều hơn là tạo bất ngờ.

Ngô: thiên hướng tích cực nhẹ nhờ xuất khẩu.

Đậu tương: chịu tác động lớn từ Nam Mỹ và yếu tố chính trị thương mại hơn là tồn kho Mỹ.

Lúa mì: cân bằng cung – cầu trong ngắn hạn nhưng thiếu catalyst tăng giá.

Khi dữ liệu không lệch khỏi kỳ vọng, phản ứng giá thường hạn chế — đúng với trạng thái “dao động trong biên độ” mà thị trường đang thể hiện.

3. Kết luận

Nhìn chung, báo cáo WASDE tháng 2 không tạo cú sốc cung – cầu cho nhóm nông sản chủ chốt. Tồn kho biến động nhẹ khiến giá khó hình thành xu hướng lớn trong ngắn hạn.

Giai đoạn tới, thị trường nhiều khả năng sẽ chuyển trọng tâm sang các yếu tố có sức nặng hơn như:

Sản lượng Nam Mỹ

Thời tiết mùa vụ

Dòng thương mại toàn cầu

Nhu cầu nhập khẩu

👉 Khi nền tảng dữ liệu ổn định, thị trường thường cần một “chất xúc tác” mới để bứt phá — và hiện tại, cú hích đó vẫn chưa xuất hiện.