Vàng suy yếu giữa cơn bão địa chính trị: Dầu biến động mạnh, CPI chưa phản ánh rủi ro lạm phát mới

Thị trường hàng hóa toàn cầu đang trải qua những phiên giao dịch đầy biến động khi căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông leo thang, đẩy giá năng lượng và kim loại quý vào trạng thái dao động mạnh. Dù bối cảnh bất ổn thường là chất xúc tác cho các tài sản trú ẩn, giá vàng lại có diễn biến trái chiều khi đồng USD tăng mạnh và thị trường bắt đầu định giá lại triển vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Vàng giảm mạnh, dầu biến động dữ dội

Trong phiên giao dịch đầu tuần, hợp đồng vàng tương lai đã giảm mạnh 32,60 USD, xuống còn 5.148,70 USD/ounce. Tuy nhiên, giá đã phục hồi đáng kể so với mức đáy trong ngày 5.021,20 USD, cho thấy lực mua vẫn xuất hiện khi thị trường biến động mạnh.

Trong khi đó, thị trường dầu mỏ ghi nhận mức dao động thậm chí còn kịch tính hơn. Giá dầu West Texas Intermediate (WTI) có thời điểm tăng vọt lên gần 119 USD/thùng, trước khi quay đầu giảm và chốt phiên ở 94,70 USD/thùng. Biên độ biến động gần 24 USD chỉ trong một phiên đã phản ánh rõ mức độ bất ổn hiện tại của thị trường năng lượng.

Động lực chính của những biến động này đến từ cuộc xung đột quân sự đang diễn ra giữa Mỹ, Israel và Iran. Căng thẳng bùng phát vào ngày 28/2 khi lực lượng Mỹ và Israel tiến hành các cuộc không kích phối hợp nhằm vào giới lãnh đạo cấp cao của Iran. Cuộc tấn công đã khiến Lãnh tụ tối cao Ali Khamenei cùng nhiều quan chức cấp cao thiệt mạng, tạo ra cú sốc lớn đối với cấu trúc quyền lực của Tehran và đẩy khu vực Trung Đông vào tình trạng bất ổn sâu sắc.

Diễn biến chính trị mới làm gia tăng rủi ro xung đột kéo dài

Tình hình tiếp tục phức tạp hơn khi Iran nhanh chóng công bố người kế nhiệm. Giới giáo sĩ nước này đã chỉ định Mojtaba Khamenei – con trai của lãnh tụ tối cao quá cố – lên nắm quyền.

Quyết định này lập tức vấp phải sự phản đối từ Washington và Tel Aviv. Quân đội Israel thậm chí đã công khai liệt Mojtaba Khamenei vào danh sách mục tiêu trước khi việc bổ nhiệm được chính thức công bố, trong khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố lựa chọn này là “không thể chấp nhận” và nhấn mạnh Washington muốn đóng vai trò trong việc định hình cấu trúc lãnh đạo mới của Iran sau xung đột.

Những diễn biến này khiến nhiều nhà phân tích cho rằng cuộc khủng hoảng có khả năng kéo dài, làm gia tăng rủi ro đối với chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu.

Vì sao vàng giảm dù khủng hoảng leo thang?

Thông thường, vàng là tài sản hưởng lợi rõ rệt trong giai đoạn bất ổn địa chính trị. Tuy nhiên, kể từ khi các cuộc không kích bắt đầu vào cuối tháng 2, giá vàng thực tế đã giảm khoảng 200 USD/ounce, một diễn biến đi ngược lại logic thị trường truyền thống.

Nguyên nhân chủ yếu nằm ở sự tăng giá mạnh của đồng USD. Trong giai đoạn đầu của cuộc khủng hoảng, dòng tiền trú ẩn toàn cầu đã đổ mạnh vào đồng bạc xanh, khiến USD trở thành tài sản an toàn được ưu tiên. Khi USD mạnh lên, các hàng hóa định giá bằng USD – bao gồm vàng – trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư quốc tế, qua đó tạo áp lực giảm lên giá kim loại quý.

Tuy nhiên, trọng tâm của thị trường hiện không còn chỉ là yếu tố địa chính trị. Các nhà đầu tư đang ngày càng quan tâm đến tác động của cú sốc năng lượng đối với lạm phát và chính sách tiền tệ của Fed.

CPI tháng 2: Con số “bình yên” của quá khứ

Báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 2 của Mỹ được công bố vào sáng thứ Ba mang lại bức tranh khá tích cực trên bề mặt.

• Lạm phát tổng thể tăng 0,3% so với tháng trước và 2,4% so với cùng kỳ năm trước, đúng như dự báo của giới kinh tế.

• CPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) tăng 0,2% theo tháng và 2,5% theo năm.

Trong điều kiện bình thường, những con số này sẽ củng cố kỳ vọng rằng Fed có thể sớm nới lỏng chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, thị trường nhanh chóng nhận ra một điểm quan trọng: dữ liệu tháng 2 được thu thập trước khi cuộc xung đột tại Trung Đông bùng nổ. Điều này đồng nghĩa với việc báo cáo chưa phản ánh bất kỳ cú sốc năng lượng nào đang diễn ra hiện nay.

Nguy cơ lạm phát mới từ thị trường năng lượng

Một trong những yếu tố khiến thị trường đặc biệt lo ngại là vị trí chiến lược của Iran tại eo biển Hormuz – tuyến hàng hải chỉ rộng khoảng 20 dặm nhưng vận chuyển khoảng 20% lượng dầu xuất khẩu bằng đường biển của thế giới.

Kể từ khi xung đột nổ ra, nhiều công ty vận tải dầu đã tránh hoàn toàn tuyến đường này do lo ngại nguy cơ bị tấn công bằng tên lửa. Trong khoảng 12 ngày qua, hoạt động vận chuyển thương mại qua khu vực này gần như tê liệt.

Nếu tình trạng này kéo dài, nguồn cung dầu toàn cầu có thể bị gián đoạn nghiêm trọng, kéo theo chi phí năng lượng tăng mạnh – yếu tố có khả năng nhanh chóng lan tỏa sang các chỉ số lạm phát trong những tháng tới.

Điều đó đồng nghĩa với việc các báo cáo CPI tháng 3 và tháng 4 có thể phản ánh một làn sóng lạm phát mới, khiến triển vọng chính sách của Fed trở nên khó đoán hơn nhiều.

Triển vọng ngắn hạn của thị trường vàng

Áp lực bán trên thị trường vàng vẫn đang duy trì trong ngắn hạn. Hợp đồng vàng tương lai đã giảm thêm 14,80 USD trong phiên thứ Tư, và trong phiên giao dịch châu Á sáng thứ Năm, giá tiếp tục giảm khoảng 12 USD, xuống quanh 5.166 USD/ounce.

Diễn biến này cho thấy vàng đang bị kẹt giữa hai lực kéo trái chiều:

• Yếu tố hỗ trợ: rủi ro địa chính trị và nhu cầu trú ẩn.

• Yếu tố gây áp lực: đồng USD mạnh và sự bất định về chính sách lãi suất của Fed.

Trong thời gian tới, thị trường sẽ tập trung theo dõi hai biến số quan trọng:

1. Khả năng hạ nhiệt căng thẳng thông qua các kênh ngoại giao.

2. Mức độ ổn định của giá dầu, bởi biến động năng lượng sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát và lộ trình chính sách của Fed.

Cho đến khi một trong hai yếu tố này trở nên rõ ràng hơn, giá vàng nhiều khả năng vẫn tiếp tục dao động trong trạng thái giằng co, chịu tác động đồng thời từ nhu cầu trú ẩn và áp lực từ đồng USD.

......................................................

Liên hệ tư vấn đầu tư hàng hoá phái sinh: 0327.555.026