Chỉ số DXY sáng 22/7 chạm 101,1-101,2 điểm, hướng tới phiên tăng thứ tư liên tiếp. USD mạnh lên không phải vì kinh tế Mỹ khởi sắc, mà từ hai lực đẩy cộng hưởng: rủi ro địa chính trị Trung Đông và kỳ vọng Fed thận trọng hơn với lãi suất. Tại Việt Nam, áp lực này đang lan sang tỷ giá USD/VND đúng mùa cao điểm nhập khẩu. 

Một chuỗi tăng âm thầm nhưng bền bỉ

Nhìn lại diễn biến hơn một tháng qua, đồng USD đã đi theo một quỹ đạo tăng khá rõ nét. Từ mức 98,9 điểm vào cuối tháng 5, chỉ số DXY duy trì đà đi lên ổn định và đạt đỉnh 1 năm tại 101,61 điểm vào ngày 24/6. Sau đó, chỉ số có nhịp điều chỉnh nhẹ khi báo cáo CPI Mỹ tháng 6 công bố ngày 14/7 cho thấy lạm phát hạ nhiệt bất ngờ, khiến thị trường tạm thời hạ bớt kỳ vọng Fed sẽ sớm tăng lãi suất.

Nhưng nhịp điều chỉnh đó chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Bước sang tuần này, DXY đã đảo chiều tăng trở lại và tính đến sáng 22/7 đang hướng tới chuỗi bốn phiên tăng liên tiếp, dao động quanh vùng 101,1-101,2 điểm - chỉ còn cách đỉnh một năm khoảng 0,4-0,5 điểm.

Hai động lực cộng hưởng: Trú ẩn an toàn và kỳ vọng lãi suất

Theo giới phân tích, đà tăng lần này của USD đến từ sự cộng hưởng của hai yếu tố thường không cùng lúc xuất hiện. Thứ nhất là yếu tố trú ẩn an toàn: trước những thông tin bất định về xung đột quân sự leo thang giữa Mỹ và Iran - hiện đã bước sang đêm không kích thứ 10 và lan sang cả Bahrain, Kuwait, Jordan - giới đầu tư quốc tế có xu hướng tìm đến đồng bạc xanh như một kênh trú ẩn truyền thống, bất chấp việc chính nước Mỹ cũng là một bên trực tiếp trong xung đột.

Thứ hai, và có lẽ quan trọng hơn về mặt cấu trúc, là kỳ vọng chính sách tiền tệ. Giá dầu tăng vọt lên đỉnh 5 tuần đang làm dấy lên lo ngại lạm phát Mỹ có thể quay đầu tăng trở lại ngay trong tháng 7, sau khi vừa ghi nhận mức hạ nhiệt bất ngờ trong tháng 6. Điều này khiến thị trường bắt đầu nâng dự báo khả năng Fed tiếp tục thắt chặt chính sách. Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed tăng thêm 0,25 điểm % lãi suất ngay tại cuộc họp 28-29/7 tới đã tăng lên 17,6%, so với khoảng 11% của tuần trước - dù vẫn còn cách khá xa mức đỉnh 38,5% ghi nhận cách đây một tháng, thời điểm căng thẳng Trung Đông ở đỉnh điểm trước khi có báo cáo CPI hạ nhiệt.

Sự dao động này cho thấy thị trường tiền tệ hiện đang bị chi phối gần như hoàn toàn bởi diễn biến xung đột Mỹ - Iran, thay vì các dữ liệu kinh tế nội tại của Mỹ. Đáng chú ý, các bên trung gian được cho là đang xúc tiến một đề xuất ngừng bắn kéo dài 10 ngày nhằm đưa biên bản ghi nhớ tạm thời hồi tháng 6 trở lại đúng lộ trình - nếu thành công, đây có thể là yếu tố đảo ngược nhanh chóng cả đà tăng của giá dầu lẫn kỳ vọng lãi suất, tương tự những gì đã xảy ra sau báo cáo CPI ngày 14/7.

Áp lực lan sang tỷ giá USD/VND ngay giữa mùa nhập khẩu cao điểm

Đà tăng của đồng USD quốc tế đang truyền dẫn khá rõ vào thị trường ngoại hối trong nước. Sáng 22/7, Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá trung tâm ở mức 25.260 đồng/USD, tăng 8 đồng so với phiên trước. Tại các ngân hàng thương mại, giá USD tăng mạnh hơn: Vietcombank niêm yết mua vào - bán ra quanh 26.140 - 26.520 đồng/USD, tăng 30 đồng so với hôm trước.

Theo báo cáo triển vọng vĩ mô tháng 7 của Công ty Chứng khoán MB (MBS), có hai nguyên nhân chính khiến tỷ giá USD/VND chịu áp lực tăng trở lại sau giai đoạn ổn định. Một là đồng USD quốc tế tiếp tục được hỗ trợ bởi lập trường thận trọng của Fed về lãi suất. Hai là thặng dư thương mại của Việt Nam đang thu hẹp lại, khi tốc độ tăng trưởng nhập khẩu - phục vụ nhu cầu sản xuất - vẫn cao hơn đáng kể so với tốc độ tăng trưởng xuất khẩu. Trên cơ sở đó, MBS dự báo tỷ giá USD/VND sẽ dao động trong khoảng 26.800 - 27.000 VND/USD đến cuối năm 2026, tương ứng mức tăng 2-2,8% so với đầu năm.

Diễn biến này cũng phản ánh qua thị trường ngoại tệ tự do: dù giá USD "chợ đen" có thời điểm giảm nhẹ trong phiên gần nhất, xu hướng chung của tỷ giá USD/VND trong hơn một tháng qua vẫn nghiêng về chiều tăng, đi cùng nhịp với đà đi lên của DXY trên thị trường quốc tế.

Nguồn: Thanh Niên