Một chu kỳ mới của đồng USD đang được thị trường chú ý khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa tăng lãi suất lần đầu tiên trong năm nay và phát đi tín hiệu cứng rắn hơn về chính sách tiền tệ.

Theo phân tích mới từ StoneX, khi lãi suất và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, sức hút của USD cũng được cải thiện. Điều này đặc biệt quan trọng với các đồng tiền mới nổi, vốn thường được hỗ trợ bởi lợi thế lãi suất cao hơn so với Mỹ.

📌 VÌ SAO USD MẠNH LẠI GÂY ÁP LỰC LÊN TIỀN TỆ MỚI NỔI?

Khi nhà đầu tư có thể nhận được mức lợi suất hấp dẫn hơn từ tài sản định giá bằng USD, dòng vốn có thể dịch chuyển trở lại Mỹ.

Điều này làm thu hẹp “phần thưởng lãi suất” mà các thị trường mới nổi từng dùng để thu hút dòng tiền.

Nói đơn giản: trước đây nhà đầu tư có thể chấp nhận rủi ro cao hơn để hưởng lãi suất cao tại các thị trường mới nổi. Nhưng nếu lợi suất USD tăng đủ mạnh, khoảng cách này không còn hấp dẫn như trước.

🇲🇽 PESO MEXICO – LỢI THẾ LÃI SUẤT ĐANG BỊ THU HẸP

Peso Mexico hiện vẫn có mức lãi suất chính sách cao nhất khu vực Bắc Mỹ, đây vốn là một trong những yếu tố hỗ trợ đồng Peso.

Tuy nhiên, lợi thế này phụ thuộc khá nhiều vào chênh lệch lãi suất giữa Mexico và Mỹ.

Nếu lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục tăng, khoảng cách lợi suất giữa hai thị trường sẽ thu hẹp. Khi đó, lợi thế của Peso có thể không còn lớn như trước.

StoneX cũng lưu ý rằng Ngân hàng Trung ương Mexico đang chờ thêm dữ liệu kinh tế trước những quyết định chính sách tiếp theo, khiến diễn biến lãi suất tại Mỹ càng trở thành yếu tố đáng theo dõi đối với Peso.

🇨🇦 CAD – Ở PHÍA NGƯỢC LẠI

Đồng CAD lại nằm ở một vị trí khác.

Canada hiện có mức lãi suất thấp nhất khu vực và Ngân hàng Trung ương Canada chưa cho thấy sự vội vàng trong việc thay đổi chính sách.

Điều này khiến CAD chịu tác động từ một bài toán khác: khi USD tăng sức hút trong khi chênh lệch lãi suất không ủng hộ CAD, đồng tiền này có thể trở nên nhạy cảm hơn với diễn biến của lợi suất Mỹ.

🌎 VÀ CÂU CHUYỆN KHÔNG CHỈ NẰM Ở MEXICO HAY CANADA

Điểm đáng chú ý nhất là cơ chế này có thể lan rộng sang nhiều đồng tiền mới nổi.

Các thị trường mới nổi thường phải trả một “phần thưởng rủi ro” bằng mức lãi suất cao hơn để thu hút dòng vốn. Nhưng nếu lãi suất Mỹ tăng, lợi suất tài sản USD trở nên hấp dẫn hơn, trong khi chi phí vốn bằng USD cũng tăng lên.

👉 Vì vậy, diễn biến của USD và lợi suất trái phiếu Mỹ đang trở thành biến số quan trọng đối với dòng vốn toàn cầu.

📊 ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

USD cũng là biến số không thể bỏ qua với hàng hóa quốc tế, bởi phần lớn các mặt hàng như cà phê, cacao, dầu thô, vàng… được định giá bằng USD.

Khi đồng bạc xanh biến động mạnh, giá hàng hóa tính theo USD và sức mua của người mua ngoài Mỹ cũng có thể chịu ảnh hưởng.

Vì vậy, bên cạnh việc theo dõi cung – cầu từng mặt hàng, diễn biến của DXY, lợi suất trái phiếu Mỹ và chính sách của Fed cũng là những yếu tố đáng đưa vào “radar” trong giai đoạn này.

📌 Tóm lại:
Fed thắt chặt hơn → lợi suất Mỹ tăng → USD hấp dẫn hơn → chênh lệch lợi suất với thị trường mới nổi thu hẹp → áp lực lên các đồng tiền mới nổi có thể gia tăng.

Một vòng xoáy đáng theo dõi khi bước vào quý cuối năm.