1. Diễn biến tuần trước

Giai đoạn giao dịch ảm đạm với biến động hẹp của thị trường tài chính đã chính thức khép lại. Tiến trình đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran hoàn toàn đổ vỡ sau những diễn biến leo thang quân sự nghiêm trọng trên thực địa. Quan ngại trước đó của Team về những vướng mắc chưa thể giải quyết trong quá trình đàm phán đã trở thành hiện thực. Chiến sự bùng nổ bất ngờ buộc toàn bộ các khối tài sản – từ dầu thô, kim loại quý cho đến thị trường tiền tệ – phải định giá lại rủi ro hệ thống.

Trong khi đó, các số liệu lạm phát CPI và PPI mới nhất của Trung Quốc tiếp tục vẽ nên một bức tranh kinh tế bất đối xứng đáng lo ngại: nhu cầu tiêu dùng nội địa suy yếu nghiêm trọng, nhưng chi phí sản xuất đầu vào lại tăng vọt do cú sốc năng lượng.

A. Chiến sự Mỹ - Iran leo thang toàn diện: Eo biển Hormuz đóng cửa, ngoại giao lâm vào bế tắc

Trong báo cáo tuần trước (lập ngày 06/07), Team từng nhận định rằng dù vòng đàm phán thứ hai diễn ra gián tiếp và chậm chạp, nhưng nếu lưu thông hàng hải tại eo biển Hormuz vẫn giữ được sự ổn định, giá dầu sẽ được kiểm soát tốt quanh vùng 70 USD/thùng. Tuy nhiên, ngay sau khi báo cáo được phát hành, cục diện địa chính trị đã đảo chiều 180 độ theo kịch bản tồi tệ nhất.

• Ngày 06/07 và 07/07 (Ngòi nổ xung đột): Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) bất ngờ tiến hành các cuộc tấn công liên tiếp bằng máy bay không người lái (UAV) và tên lửa vào ba tàu thương mại quốc tế đang di chuyển qua eo biển Hormuz (theo các nguồn tin xác thực từ Reuters và NPR).
• Ngày 08/07 (Mỹ hủy bỏ ngừng bắn & phản ứng đợt đầu):
• Tổng thống Donald Trump chính thức tuyên bố thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran "đã kết thúc".
• Ngay sau đó, Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ (CENTCOM) triển khai làn sóng không kích trả đũa đầu tiên với hơn 80 đợt oanh tạc nhắm thẳng vào các hệ thống phòng không và tàu hải quân của Iran trong khu vực.
• Đêm 11/07 - Rạng sáng 12/07 (Mỹ không kích tổng lực): Quân đội Mỹ nhận chỉ đạo trực tiếp từ Nhà Trắng thực hiện chiến dịch oanh tạc quy mô lớn, đánh trúng khoảng 140 mục tiêu quân sự chiến lược trên lãnh thổ Iran (bao gồm các bãi phóng tên lửa, xưởng chế tạo UAV, kho chứa đạn dược và các cơ sở hậu cần hải quân quan trọng).
• Ngay sau đợt không kích (Iran đáp trả bằng 2 biện pháp cực đoan):
• Đóng cửa eo biển Hormuz: Tehran tuyên bố phong tỏa tuyệt đối mọi hoạt động giao thương hàng hải qua eo biển này. Đây là tuyến đường biển huyết mạch kiểm soát tới 25% lượng dầu thô vận chuyển bằng đường biển của thế giới.

Hình 1: Eo biển Hormuz bị đóng trở lại

Nguồn: MarineTraffic

• Tấn công trả đũa toàn khu vực: Iran phóng loạt UAV và tên lửa đạn đạo nhắm vào các căn cứ quân sự và lợi ích của Mỹ tại 5 quốc gia đồng minh vùng Vịnh bao gồm Jordan, Qatar, Kuwait, Bahrain và Saudi Arabia. Xung đột diện rộng đẩy toàn bộ khu vực vào trạng thái chiến tranh toàn diện (trong đó Jordan xác nhận đã đánh chặn thành công 4 tên lửa).
• Hậu quả ngoại giao: Bộ Ngoại giao Iran đưa ra thông điệp cứng rắn, tuyên bố các cuộc không kích của Mỹ đã chính thức "biến mọi nỗ lực ngoại giao và đàm phán trong vài tháng qua trở nên vô nghĩa".

Góc nhìn của Team: Khả năng hai bên nối lại đàm phán sau chuỗi sự kiện tuần qua là rất thấp. Việc eo biển Hormuz bị đóng cửa diện rộng sẽ khiến giá dầu nhanh chóng bứt phá khỏi mốc 70 USD/thùng. Các hành động leo thang xung đột lần này mang quy mô rất lớn (tấn công Qatar, oanh tạc thẳng vào đại bản doanh quân sự của Iran), đòi hỏi nỗ lực hòa giải lớn hơn và lâu dài hơn. Do đó, khó có thể kỳ vọng việc hai bên "quay xe" làm hòa chỉ trong vài ngày tới.

B. Dữ liệu vĩ mô Trung Quốc: Bức tranh kinh tế bất đối xứng

Vào ngày 09/07, Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc (NBS) đã công bố dữ liệu lạm phát CPI và PPI của tháng 6/2026. Những số liệu này phản ánh chính xác trạng thái bất ổn mang tính cấu trúc của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới mà Team đã từng cảnh báo.

Phân tích chi tiết cấu phần dữ liệu:

• CPI - Nhu cầu nội địa suy kiệt: Việc CPI chỉ tăng 1% chủ yếu do sự kéo dài của cuộc khủng hoảng bất động sản, khiến người dân Trung Quốc tiếp tục thắt chặt hầu bao và tăng cường tích lũy phòng thủ. Giá thực phẩm trong tháng 6 giảm mạnh 1.6% so với cùng kỳ năm ngoái. Chỉ số CPI gượng dậy được chủ yếu nhờ nhóm vàng trang sức (+28%) và xăng dầu nội địa (+17%) – hai nhóm hưởng lợi từ xu hướng tích trữ tài sản an toàn và đà tăng chung của năng lượng toàn cầu trước đó. Nếu loại bỏ hai nhóm mang tính chất phòng thủ này, sức mua tiêu dùng nội địa Trung Quốc thực chất đang suy giảm rất mạnh.
• PPI - Cú sốc chi phí đầu vào sản xuất: Trái ngược với CPI, chỉ số PPI đã tăng vọt lên 4.1%. Đây là tháng tăng trưởng thứ tư liên tiếp và là tốc độ tăng mạnh nhất kể từ tháng 7/2022. Nguyên nhân trực tiếp đến từ chi phí nguyên liệu sản xuất tăng 5.5%, dẫn đầu là ngành khai khoáng (tăng 16.5%) và nguyên liệu thô (tăng 8.6%). Ngành khai thác và chế biến than đá cũng chứng kiến mức tăng chóng mặt 20.6% so với cùng kỳ.

Góc nhìn của Team: Số liệu của NBS phản ánh một tình hình kinh tế vĩ mô cực kỳ đáng lo ngại của Trung Quốc: Lạm phát chi phí đẩy (Cost-push inflation) ở thượng nguồn kết hợp với Giảm phát sức mua (Deflationary demand) ở hạ nguồn.

Chiến sự bùng nổ tại Iran làm gián đoạn nghiêm trọng nguồn cung năng lượng và nguyên liệu thô, buộc các nhà máy Trung Quốc phải nhập khẩu đầu vào với giá cao. Tuy nhiên, do người tiêu dùng nội địa thắt chặt chi tiêu (thể hiện qua việc giá hàng tiêu dùng trong cấu phần PPI vẫn giảm 0.9%), các doanh nghiệp sản xuất không thể chuyển giao phần chi phí gia tăng này vào giá bán cuối cùng. Biên lợi nhuận của các doanh nghiệp sản xuất công nghiệp Trung Quốc sẽ bị bào mòn nghiêm trọng trong quý tới.

Đối với nhóm hàng hóa kim loại sản xuất (Đồng, Nhôm, Quặng sắt), dữ liệu PPI cao kỷ lục này ban đầu có thể tạo ra hiệu ứng tăng giá tâm lý ngắn hạn do chi phí sản xuất tăng. Tuy nhiên về dài hạn, sự suy yếu của tổng cầu nội địa Trung Quốc và áp lực suy thoái doanh nghiệp sẽ là nhân tố đè nặng lên đà bứt phá của nhóm kim loại này.

2. Lịch kinh tế tuần này: Tâm điểm CPI Mỹ và Phiên điều trần của Kevin Warsh

Tuần giao dịch từ ngày 13/07 đến 17/07 sẽ là giai đoạn định hình xu hướng cốt lõi cho phần còn lại của quý 3/2026. Dòng tiền lớn trên thị trường sẽ tập trung toàn bộ sự chú ý vào hai sự kiện vĩ mô quan trọng: Báo cáo chỉ số lạm phát CPI/PPI tháng 6 của Mỹ và phiên điều trần trước lưỡng viện Quốc hội của Chủ tịch FED Kevin Warsh.

Hình 2: Lịch kinh tế tuần 3 tháng 7

Nguồn: HCT

A. Phiên điều trần của Tân Chủ tịch FED Kevin Warsh trước Quốc hội: Trình diện lần đầu tiên

Theo quy định của pháp luật Mỹ, định kỳ hai lần một năm, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang phải ra điều trần trước các ủy ban của Quốc hội để giải trình về việc thực hiện chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, phiên điều trần tuần này mang một ý nghĩa đặc biệt hệ trọng, bởi đây là lần đầu tiên ông Kevin Warsh phải chính thức đối mặt với các nhà lập pháp kể từ khi tiếp quản chiếc ghế quyền lực vào ngày 17/6 vừa qua.

Những vấn đề cốt lõi các nhà lập pháp sẽ tập trung chất vấn:

1.    Kế hoạch cụ thể để đưa lạm phát về mức mục tiêu 2%: Trong suốt một tháng đầu nhiệm kỳ, ông Warsh gần như giữ thái độ im lặng tuyệt đối trước các câu hỏi mang tính định hướng của thị trường. Lần này ông sẽ bị ép phải đưa ra câu trả lời rõ ràng về việc làm thế nào để kiềm chế làn sóng lạm phát đang có dấu hiệu gia tăng.

2.    Ứng phó với cú sốc năng lượng từ chiến sự Mỹ - Iran: Việc eo biển Hormuz bị đóng cửa ngay cuối tuần qua chắc chắn sẽ là chủ đề nóng nhất trong phiên chất vấn. Các nghị sĩ sẽ ép tân Chủ tịch FED phải đưa ra quan điểm: Liệu FED có chấp nhận tăng lãi suất mạnh tay hơn để dập tắt lạm phát do giá dầu tăng vọt, bất chấp rủi ro đẩy nền kinh tế vào suy thoái hay không?

Kỳ vọng từ phía thị trường và kịch bản tác động: Giới phân tích từ UBS nhận định rằng, tính cách cẩn trọng và triết lý "less is more" của ông Warsh sẽ bị thử thách cực hạn. Ông sẽ rất khó sử dụng lại "bài văn mẫu" chờ đợi thêm dữ liệu khi đối mặt với những câu hỏi trực diện từ các chính trị gia.

• Kịch bản Diều hâu rõ ràng: Trước áp lực từ cuộc chiến Trung Đông và số lượng thành viên FOMC muốn tăng lãi suất đang chiếm đa số, nếu ông Warsh đưa ra các thông điệp khẳng định FED sẵn sàng hành động quyết liệt (ngụ ý một đợt tăng lãi suất vào tháng 9), thị trường sẽ phản ứng lập tức. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ (đặc biệt là kỳ hạn ngắn 2 năm) sẽ tiếp tục bứt phá; chỉ số DXY sẽ nhận thêm động lực tăng trưởng mạnh mẽ hướng về các vùng đỉnh cũ. Ngược lại, thị trường chứng khoán (NASDAQ, S&P 500) và nhóm kim loại quý sẽ gặp áp lực lớn khi chi phí cơ hội tăng cao.
• Kịch bản Mập mờ/Thận trọng: Nếu ông Warsh nỗ lực lèo lái để duy trì trạng thái trung lập, thị trường sẽ tạm thời có một nhịp "thở phào", mở ra các nhịp hồi phục kỹ thuật ngắn hạn cho cổ phiếu và kim loại quý. Tuy nhiên, đà hồi phục này sẽ bị giới hạn đáng kể bởi biến động thực tế tăng vọt từ giá dầu đầu vào.

3. Nhận định & Chiến lược giao dịch

Team đã nhận định ở tuần trước rằng eo biển Hormuz cần phải tiếp tục ổn định thì thị trường mới có thể bắt đầu phản ánh quan điểm FED giữ nguyên lãi suất. Điều đó đã không xảy ra, và việc Team vẫn nghiêng về kịch bản FED tăng lãi suất đã chính xác. Tuần này, trước các diễn biến căng thẳng giữa Mỹ - Iran và cuộc đối thoại giữa ông Kevin Warsh với Quốc hội, Team nhận định như sau:

Quan điểm tổng thể của Team: Quốc hội Mỹ luôn đưa ra các câu hỏi xoáy rất sâu vào vấn đề và gần như không bao giờ chấp nhận những câu trả lời mang tính "câu giờ". Ông Kevin Warsh sẽ bị ép phải đưa ra quan điểm cụ thể. Dù Team đánh giá cao khả năng hùng biện của ông (các luận điểm giải thích tại sao không đưa ra định hướng trước cho thị trường của ông rất thuyết phục), Team vẫn cho rằng ông sẽ phải ngửa bài về quan điểm của FED lúc này. Dựa vào logic vĩ mô thuần túy, đó vẫn sẽ là một quan điểm thắt chặt (tăng lãi suất).

Về phía Mỹ - Iran, với các diễn biến leo thang tuần qua, Team đánh giá sẽ rất khó để hai bên nối lại đàm phán một cách nhanh chóng. Iran cho thấy họ sẵn sàng "chơi cứng" để đạt được mục tiêu chiến lược của mình. Trong khi đó ở phía Mỹ, việc kho dự trữ dầu chiến lược (SPR) tiếp tục lao dốc sẽ ép chính quyền phải mau chóng giải quyết vấn đề, dù là chấp nhận các yêu cầu của Iran hay thực hiện một chiến dịch quân sự quy mô lớn hơn. Cả hai lựa chọn đều vô cùng khó khăn và cần thời gian để cân nhắc.

Hình 3: Dự trữ dầu chiến lược của Mỹ vẫn tiếp tục giảm

Nguồn: MacroMicro

Khuyến nghị chiến lược cho từng nhóm tài sản:

• Kim loại quý (Vàng, Bạc): Giá Bạc tiếp tục đi đúng với nhận định trước đó của Team và hiện đang cố gắng hình thành vùng đáy thứ 2. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, Bạc đang giao dịch ở vùng lưng chừng và chịu áp lực bán lớn bởi thông tin địa chính trị Mỹ - Iran. Chưa thể khẳng định chắc chắn đáy thứ 2 đã hoàn toàn hình thành, trong khi rủi ro từ chiến sự (theo cả hai hướng tăng - giảm) cũng như thông điệp từ FED vẫn rất đáng kể. Team khuyến nghị tạm thời đứng ngoài thị trường đối với mặt hàng Bạc để quan sát thêm trong tuần này.

Hình 4: Biến động Bạc đang rất khó xác định

Nguồn: Tác giả, Tradingview

• Đồng: Lệnh Short của Team tuy đã có lợi nhuận, nhưng mặt hàng Đồng lại không bị áp lực bán mạnh như kỳ vọng. Việc giá Đồng đang giữ giá tốt và có phần rút chân tăng ngược trong lúc Vàng và Bạc bị bán tháo cho thấy nội tại lực cầu của Đồng vẫn đang rất khỏe, bất chấp thông tin tiêu cực từ Trung Quốc và Trung Đông. Góc nhìn của Team về mặt hàng Đồng cần phải được đánh giá lại một cách thận trọng. Do đó, Team đã tạm thời tất toán lệnh và tránh đi các lệnh dài hạn đối với sản phẩm Đồng lúc này.

Hình 5: Đồng đang mạnh hơn kì vọng

Nguồn: Tác giả, Tradingview

• Cổ phiếu: Nhóm cổ phiếu công nghệ Mỹ (đại diện là chỉ số NASDAQ) tiếp tục dao động trong khung tích lũy. Vào ngày 08/07, giá có một nhịp tạm thời phá vỡ (breakdown) xuống dưới biên dưới của khung tích lũy, tuy nhiên lực cầu bắt đáy đã mau chóng kéo chỉ số quay trở lại bên trong hộp. Điều này cho thấy nhịp tích lũy vẫn đang tiếp diễn. Thị trường chứng khoán khả năng cao sẽ tiếp tục giằng co co cụm trong tuần này để chờ đợi thông tin chính thức từ phiên điều trần và báo cáo CPI.

Hình 6: NASDAQ tiếp tục di chuyển trong kênh tích luỹ

Nguồn: Tác giả, Tradingview

• Thị trường trái phiếu: Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ bật tăng mạnh mẽ trở lại ngay sau khi tình hình Mỹ - Iran căng thẳng. Điểm đáng chú ý và rủi ro lớn nhất lúc này là việc lợi suất ở các kỳ hạn dài (từ 10 năm trở lên) đã đồng loạt vượt lên trên mốc then chốt 5%. Đây là dấu hiệu cho thấy dòng tiền đang chuẩn bị cho một kịch bản lạm phát quay trở lại và FED sẽ giữ lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn (Higher for longer).

Hình 5: Lợi suất trái phiếu kì hạn trên 10 năm đã bật qua mốc 5%

Nguồn: US Treasury Yield Curve

• Thị trường FOREX: Chỉ số DXY vẫn tiếp tục neo cao và đang có dấu hiệu bật tăng trở lại sau khi tích luỹ khoảng 2 tuần. Nếu tình hình Mỹ-Iran không cải thiện sớm khả năng cao DXY sẽ có nhịp tăng mới khi thị trường phản ánh lợi suất trái phiếu tăng.

🏢 HCT – Kiến tạo giá trị, chia sẻ thành công

📍 CÔNG TY CP GIAO DỊCH HÀNG HÓA TP HỒ CHÍ MINH (HCT)

🏢 Hội sở: Tầng 7, 435 Hoàng Văn Thụ, P. Tân Sơn Nhất, TP.HCM
🏢 CN Hà Nội: Tầng 2, Tòa PC1, 44 Triều Khúc, P. Thanh Liệt, Hà Nội

📩 INBOX NGAY để được:
✅ Tư vấn miễn phí
✅ Hỗ trợ cập nhật chiến lược mỗi ngày
✅ Tham gia group phân tích & thực chiến giao dịch

📞 Hotline:
Tuấn Khang – 0974.149.045
Hồng Nhung – 0911.292.169

🔗 GROUP PHÂN TÍCH – THỰC CHIẾN: https://zalo.me/g/glowwv758