Thị trường tài chính toàn cầu đang dõi theo sát sao các báo cáo việc làm Mỹ trong 48 giờ tới – yếu tố then chốt quyết định bước đi tiếp theo của Fed trong tháng 9. Sau báo cáo JOLTS mới đây cho thấy số việc làm trống giảm xuống quanh 7,2 triệu, thị trường đã phản ứng tích cực khi coi đây là dữ liệu “vừa đủ mềm” để giữ kỳ vọng cắt giảm lãi suất mà không phát tín hiệu suy thoái.

Hôm nay, báo cáo việc làm ADP sẽ tiếp tục được công bố với kỳ vọng nước Mỹ sẽ có thêm 70.000 việc làm tư nhân mới, trong khi giới phân tích cho rằng dữ liệu này chỉ cần trên 60.000 đã là kịch bản “đẹp”, bởi con số này không quá yếu để báo động suy thoái, cũng không quá nóng để xóa đi khả năng cắt lãi suất.

Tương tự, báo cáo việc làm chính thức Nonfarm vào thứ Sáu (dự báo 75.000) sẽ là “cú chốt hạ” xác nhận liệu Fed có thực sự khởi động chu kỳ nới lỏng trong cuộc họp ngày 17/9 hay không.

Hiện tại, xác suất Fed cắt lãi suất tháng 9 đã lên tới 99%. Thị trường còn định giá 90% khả năng có 2 lần cắt trong năm nay, và 43% cho 3 lần cắt. Trong bối cảnh đó, một con số ADP quanh 60–70.000 sẽ gần như “bảo chứng” cho cú hạ 25 điểm cơ bản. Ngược lại, nếu số liệu quá thấp (dưới 30.000) hoặc ngược lại quá nóng (trên 120–150.000), thị trường sẽ phải định giá lại kịch bản cắt giảm điều này sẽ gây biến động mạnh cho các thị trường tài chính.

Các nhà hoạch định chính sách như Bostic nhấn mạnh quyết định tháng 9 sẽ phụ thuộc trực tiếp vào báo cáo việc làm. Trong khi đó, Waller cho rằng Fed cần hành động ngay, bởi lạm phát sẽ giảm dần trong 6–7 tháng tới dưới tác động của thuế quan.

Với bối cảnh này, thị trường chứng khoán, trái phiếu và hàng hóa đều đang đặt cược vào một “kịch bản bullish” từ dữ liệu việc làm. Nếu kịch bản thuận lợi xảy ra, đây có thể trở thành chất xúc tác đưa chỉ số chứng khoán Mỹ lên đỉnh mới, đồng thời khởi động chu kỳ nới lỏng tiền tệ – với những hệ quả lan tỏa sang bất động sản, hàng hóa và các kênh đầu tư rủi ro.

Tóm lại, dữ liệu việc làm vào thứ Năm và thứ Sáu sẽ là phép thử lớn cho Fed và thị trường tài chính. Một báo cáo việc làm “đẹp vừa đủ” có thể chính thức mở màn cho chu kỳ cắt giảm lãi suất, trong khi dữ liệu quá cực đoan theo cả hai chiều đều có thể kích hoạt những biến động khó lường trên thị trường.