Thị trường vĩ mô ngày 27/01/2026: USD xuống thấp nhất nhiều năm, bất ổn chính trị Mỹ

Thị trường vĩ mô ngày 27/01/2026: USD suy yếu mạnh do tín hiệu phối hợp FED–BOJ, bất ổn chính trị tại Mỹ và Trung Quốc gia tăng, căng thẳng địa chính trị kéo dài, trong khi chính sách thương mại và tài khóa tiếp tục củng cố nhu cầu trú ẩn đối với kim loại quý.

Mỹ: Đề xuất siết tăng chi Medicare làm dấy lên rủi ro chính sách

WSJ đưa tin CMS đề xuất giới hạn mức tăng chi trả Medicare chỉ 0,09% cho năm 2027, tương đương khoảng 700 triệu USD

- Mức đề xuất thấp hơn rất nhiều so với kỳ vọng trước đó của thị trường (4–6%)

- Nếu được thông qua có thể buộc các đơn vị bảo hiểm phải thu hẹp phạm vi bảo hiểm

Lưu ý chưa có xác nhận chính thức từ Nhà Trắng
Mức chi trả cuối cùng dự kiến được chốt vào đầu tháng 4/2026

→ Rủi ro chính sách tài khóa tiếp tục là yếu tố gây bất định cho thị trường

Mỹ – Hàn Quốc: Nguy cơ căng thẳng thương mại gia tăng

Tổng thống Trump đe dọa nâng thuế từ 15% lên 25% đối với ô tô, dược phẩm và một số mặt hàng từ Hàn Quốc
Nguyên nhân được cho là:

- Quốc hội Hàn Quốc chậm phê duyệt thỏa thuận thương mại với Mỹ

- Yếu tố địa chính trị sau chuyến thăm Trung Quốc của Tổng thống Hàn Quốc

Phía Hàn Quốc

- Cam kết đẩy nhanh tiến trình phê duyệt

- Chưa nhận được thông báo chính thức về việc tăng thuế

Trung Quốc: Bất ổn chính trị chưa hạ nhiệt

Các diễn biến xoay quanh việc bắt giữ Thượng tướng Trương Hựu Hiệp vẫn chưa có thông tin kết luận
Nhiều hình ảnh và video lan truyền trên mạng xã hội cho thấy phương tiện quân sự di chuyển về phía Bắc Kinh
Các thông tin này chưa thể xác thực độc lập. Trên các kênh chính thức, tên của các lãnh đạo quân đội liên quan vẫn xuất hiện trong cơ cấu Quân ủy Trung ương
Đánh giá:

- Cho thấy nội bộ chính trị Trung Quốc chưa hoàn toàn ổn định

- Mức độ bất định gia tăng

→ Yếu tố bất ổn chính trị tiếp tục hỗ trợ nhu cầu tài sản trú ẩn, đặc biệt là kim loại quý

Mỹ: Đấu giá trái phiếu 5 năm kém tích cực, nhà đầu tư đòi lợi suất cao hơn

Kho bạc Mỹ đấu giá 70 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 5 năm
Lợi suất trúng thầu đạt 3,823%, mức cao nhất kể từ tháng 7/2025
Một số chỉ báo cho thấy nhu cầu suy yếu nhẹ:

- Bid-to-cover giảm: 2.34 từ 2.35 phiên trước và 2.36 trung bình 6 phiên

- Khối ngoại: 60.7% dưới 61.0% trung bình 6 phiên

- Khối nội: 28.5% thấp hơn 28.7% trung bình 6 phiên

- Dealers: 10.8% hơn 10.4% trung bình 6 phiên

Tuy nhiên, nhu cầu tổng thể vẫn đủ để hấp thụ lượng phát hành

→ Thị trường chưa căng thẳng, nhưng đang yêu cầu bù đắp rủi ro cao hơn cho nợ công Mỹ

Mỹ: Giá nhà tháng 11 tiếp tục tăng, chênh lệch khu vực rõ nét

Giá nhà tháng 11 tăng 0,6% MoM, cao hơn dự báo

- Theo năm giữ ở mức +1,9% YoY

Nhóm 20 thành phố lớn (SA) +0.47% MoM

- Tháng trước sửa đổi 0.3% MoM → 0.4% MoM

- Theo năm (NSA) +1.39% YoY, trên 1.2% dự báo và 1.3% tháng trước

Đà tăng ổn định ở các thành phố Đông Bắc và Trung Tây

- Chicago dẫn đầu với mức tăng giá nhà +5.7% YoY

- Theo sau là New York +5.0% YoY và Cleveland +3.4% YoY -

Tampa, Phoenix, Dallas và Miami tiếp tục giảm giá

- Tampa giảm -3.9% YoY - mức giảm mạnh nhất và tháng thứ 12 giảm liên tiếp

- Phoenix (-1.4% YoY), Dallas (-1.4% YoY) và Miami (-1.0% YoY) cũng đều giảm

EU – Ấn Độ đạt thỏa thuận thương mại lịch sử

EU và Ấn Độ chính thức đạt Hiệp định Thương mại Tự do (FTA) sau gần 20 năm đàm phán
Các nội dung chính:

- Ấn Độ cắt giảm hoặc xóa bỏ thuế với hơn 96% hàng hóa từ EU

- Thuế ô tô EU giảm từ 110% xuống 10% trong 5 năm, có hạn ngạch

- Rượu vang EU giảm thuế từ 150% xuống 20-30%

- Rượu mạnh giảm từ 150% xuống 40%, bia từ 110% xuống 50%

- EU mở cửa 99,5% hàng hóa xuất khẩu từ Ấn Độ trong 7 năm

- Thỏa thuận có hiệu lực từ năm 2027

Đáng chú ý EU không gây áp lực buộc Ấn Độ phải dừng mua dầu Nga

→ Thỏa thuận được xem là bước ngoặt lớn trong cấu trúc thương mại toàn cầu

Tiền tệ: Xuất hiện tín hiệu phối hợp Mỹ – Nhật, USD suy yếu mạnh

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama xác nhận đang làm việc với Mỹ về vấn đề tiền tệ. Thị trường gia tăng kỳ vọng BOJ và FED phối hợp can thiệp
Diễn biến đáng chú ý:

- USD/JPY giảm mạnh

- Chỉ số DXY xuống mức thấp nhất trong 4 năm

Diễn biến gần đây cho thấy khả năng phối hợp rộng hơn giữa Mỹ và Nhật Bản, không chỉ về tiền tệ, mà còn bao gồm tài khóa, ngoại giao và quân sự, trong bối cảnh Nhật Bản được kỳ vọng mở rộng chi tiêu quốc phòng.
Phát biểu của bà Takaichi nhấn mạnh Nhật Bản sẵn sàng tham chiến cùng Mỹ nếu Trung Quốc tấn công Đài Loan.
Nếu có can thiệp, Bộ Tài chính Mỹ (Bessent) sẽ là bên ra quyết định, trong khi NY FED chỉ đóng vai trò kỹ thuật (swap).
Dữ liệu hiện tại cho thấy BOJ và FED chưa thực sự can thiệp, thị trường mới chỉ phản ứng với tín hiệu và phát ngôn chính sách.
Kịch bản khả dĩ là Bessent phát tín hiệu mang tính tạm thời, nhằm để thị trường tự điều chỉnh và hỗ trợ Yen, thay vì hành động trực diện.

- Việc can thiệp tiền tệ mang màu sắc chính trị được đánh giá là tín hiệu tiêu cực về mặt hình ảnh, tương tự các trường hợp như Argentina trước đây.

Năm 2024, BOJ đã sử dụng khoảng 100 tỷ USD để hỗ trợ Yen nhưng đồng tiền này vẫn tiếp tục suy yếu; trong bối cảnh hiện tại, quy mô can thiệp có thể phải lớn hơn, khi ESF của Mỹ có khoảng 278 tỷ USD.
USD yếu có thể hỗ trợ xuất khẩu và sản xuất công nghiệp Mỹ, nhưng đồng thời làm tăng rủi ro dòng vốn rút khỏi Mỹ, tương tự các giai đoạn 1985–2000 và 2003–2008.