Thị trường nông sản ghi nhận lực mua đậu tương Mỹ cải thiện, trong khi triển vọng El Niño tiếp tục được theo dõi sát do có thể tác động đến nguồn cung toàn cầu. Ở nhóm nguyên liệu công nghiệp, cà phê, đường và ca cao vẫn duy trì tín hiệu kỹ thuật tích cực sau giai đoạn tích lũy.

NÔNG SẢN

StoneX ước tính năng suất ngô Mỹ 2026 ở mức 184,8 giạ/mẫu, tương ứng sản lượng khoảng 16,160 tỷ giạ. Với giả định tổng sử dụng 16,255 tỷ giạ, tồn kho cuối kỳ đạt khoảng 1,950 tỷ giạ và tỷ lệ tồn kho/sử dụng 12,0%, hàm ý giá quanh 4,42 USD/giạ, thấp hơn giá kỳ hạn tháng 12/2026 hiện tại 4,64 USD nên hơi thiên về giảm. Tuy nhiên, nếu nhu cầu tăng lên 16,355 - 16,455 tỷ giạ hoặc năng suất giảm về 182,8 giạ/mẫu, giá khả năng nâng lên khoảng 4,70 - 5,13 USD/giạ. Mức giá hiện tại cho thấy thị trường đang định giá năng suất khoảng 183,2 giạ/mẫu, thấp hơn nhẹ so với ước tính StoneX.

Các đơn hàng đậu tương Mỹ bán sang Trung Quốc đang tăng trở lại rõ rệt. Trong 12 phiên gần đây, Bộ Nông nghiệp hoa Kỳ (USDA) đã công bố hơn 1 triệu tấn đậu tương niên vụ 2026/27 bán cho Trung Quốc, cùng thêm khoảng 750.000 tấn bán cho các điểm đến chưa xác định. Tổng khối lượng này tương đương khoảng 70 triệu giạ, cho thấy lực mua vụ mới đang cải thiện đáng kể. Điều này tiếp tục hỗ trợ tâm lý thị trường đậu tương Mỹ, đặc biệt khi Trung Quốc quay lại xuất hiện đều hơn trong các đơn hàng lớn.

Tồn kho dầu đậu tương Mỹ trong tháng 6/2026 cao hơn 11% so với cùng kỳ năm ngoái và nhỉnh hơn 1% so với trung bình 3 năm. Tuy nhiên, mức chênh chỉ +1% so với trung bình 3 năm cho thấy tồn kho chưa rơi vào trạng thái dư thừa bất thường. Nhìn chung, số liệu này mang tính trung tính đến hơi tiêu cực đối với dầu đậu tương, trừ khi nhu cầu từ nhiên liệu sinh học hoặc xuất khẩu tiếp tục cải thiện.

Số liệu tháng 6/2026 cho thấy hoạt động ép dầu đậu tương Mỹ tiếp tục rất mạnh, với khối lượng nghiền tăng 11% so với cùng kỳ và cao hơn 18% so với trung bình 3 năm.

Sản lượng khô đậu tương cũng tăng tương ứng 11% so với năm trước và 18% so với trung bình 3 năm, trong khi tồn kho khô đậu tương cao hơn 5% so với cùng kỳ và 11% so với trung bình 3 năm.

Tháng 8 có thể là giai đoạn El Niño mạnh lên rõ hơn. Dự báo mô hình dự báo thời tiết tổ hợp của Mỹ (GEFS) cho thấy bầu khí quyển và mặt biển tại khu vực xích đạo Thái Bình Dương đang có xu hướng “phối hợp” với nhau tốt hơn, đây là điều kiện thường hỗ trợ El Niño phát triển.

Trong nửa đầu tháng, Madden-Julian Oscillation, là một vùng mây, mưa và nhiễu động khí quyển di chuyển quanh vùng nhiệt đới, có khả năng di chuyển sang khu vực Tây Thái Bình Dương. Điều này có thể làm tăng khả năng xuất hiện các đợt gió tây bất thường tại vùng Niño 4 và một phần Niño 3.4. Nếu hiện tượng này đủ mạnh và kéo dài, nó có thể kích hoạt các đợt sóng biển nổi lên mặt nước hay còn gọi là sóng Kelvin đại dương, làm bề mặt nước tiếp tục ấm lên và củng cố thêm tín hiệu El Niño.

NGUYÊN LIỆU CÔNG NGHIỆP

Giá cà phê hôm nay hình thành nến inside range khi tiếp tục tích lũy trong mô hình cờ đuôi nheo tăng, phản ánh nhịp nghỉ sau đợt tăng trước đó. Tuy nhiên, phe mua hiện vẫn giữ lợi thế khi giá duy trì trên các vùng hỗ trợ. Diễn biến đi ngang hiện tại giúp thị trường hạ nhiệt khỏi trạng thái quá mua, tạo nền tốt hơn cho nhịp tăng tiếp theo. Miễn là mô hình cờ đuôi nheo và các vùng hỗ trợ còn được giữ vững, cấu trúc vẫn nghiêng về phe mua.

Giá cà phê Robusta đã đi ngang tích lũy trong vài tuần qua, các mẫu nến hình thành cấu trúc giống một mô hình tiếp diễn tăng sau nhịp tăng trước đó. Trong giai đoạn này, các chỉ báo trễ có thời gian tái thiết lập, giúp động lượng hồi phục mà không làm giá suy yếu đáng kể. Chỉ báo MACD cong lên, RSI vượt mốc 50 vào vùng mạnh hơn, trong khi giá đang nỗ lực phá vỡ lên trên đường kháng cự giảm, cho thấy sự cải thiện. Nếu breakout được xác nhận và giá tạo đỉnh sau cao hơn trong vài phiên tới, điều này sẽ cho thấy xu hướng tăng đang được nối lại sau khi pha tích lũy hoàn tất.

Giá đường tiếp tục xác nhận kịch bản tăng khi mô hình cờ tăng hình thành tại vùng đỉnh của kênh giảm đã breakout và có lực mua tiếp diễn. Phiên trước, giá giành lại cả EMA 50 và EMA 200, trong khi phiên hôm nay tiếp tục tạo nến tăng và phá vỡ lên trên kháng cự của kênh giảm, cho thấy phe mua đang hấp thụ tốt lượng cung phía trên và buộc phe bán phải đóng vị thế. Động lượng cũng cải thiện rõ khi MACD cắt lên đường tín hiệu, còn RSI tăng lên vùng 61, phản ánh áp lực mua đang mạnh dần. Nếu giá giữ được vùng kháng cự kênh giảm cũ như một hỗ trợ mới, cú breakout này có thể đánh dấu sự chuyển đổi từ nhịp giảm điều chỉnh sang một xu hướng tăng mới.

Giá ca cao đã xác nhận breakout khỏi mô hình cờ tăng trong phiên trước, đúng với kịch bản, trong khi phiên hôm nay hình thành nến spinning top cho thấy thị trường đang tạm nghỉ sau nhịp tăng mạnh. Về tâm lý, việc động lượng chậm lại là bình thường, vì giá hiếm khi tăng thẳng mà không có giai đoạn tích lũy lại.