Giá lúa mì giữ ổn định dù tồn kho Mỹ thắt chặt, đậu tương giảm do Trung Quốc vắng bóng nhập khẩu và cạnh tranh từ Argentina, trong khi ngô chịu áp lực từ sản lượng Mỹ kỷ lục.

Thị trường lúa mì

Báo cáo tồn kho ngũ cốc quý thường niên dự kiến công bố vào thứ Ba tới có thể cho thấy sản lượng lúa mì Mỹ năm nay bị điều chỉnh giảm nhẹ.

Giá lúa mì tiếp tục diễn biến đi ngang đến giảm nhẹ ở cả ba loại hợp đồng, bất chấp nguồn cung trong nước thắt chặt. Trong báo cáo tháng 9, USDA đã hạ dự báo tồn kho cuối kỳ 2025/26 của Mỹ xuống 25 triệu giạ, còn 844 triệu giạ, thấp hơn kỳ vọng 20 triệu giạ. Ngược lại, xuất khẩu được nâng thêm 25 triệu giạ lên 900 triệu giạ mức cao nhất trong vòng 5 năm, chủ yếu nhờ lúa mì HRW.

Trong khi đó, SovEcon vừa hạ dự báo xuất khẩu lúa mì Nga niên vụ 2025/26 xuống 43,4 triệu tấn (giảm 0,7%), do xuất khẩu từ tháng 7 đến tháng 9 chậm hơn 29% so với cùng kỳ. Ngược lại, USDA vẫn giữ nguyên dự báo ở mức 45 triệu tấn.

Thị trường đậu tương

Thị trường nông sản Mỹ mở đầu tuần với diễn biến kém tích cực. Giá đậu tương tại Chicago giảm do áp lực từ mùa thu hoạch ở Mỹ cùng với việc Trung Quốc vắng bóng trên thị trường nhập khẩu, trong khi ngô cũng suy yếu và lúa mì gần như đi ngang.

Cụ thể, hợp đồng đậu tương giao dịch nhiều nhất trên CBOT giảm 0,1% xuống 10,13 USD/giạ, ngô mất 0,1% còn 4,21 USD/giạ, còn lúa mì giữ mức 5,19 USD/giạ. Việc Argentina tạm ngừng thuế xuất khẩu ngũ cốc đã thúc đẩy khoảng 40 lô hàng đậu tương đăng ký xuất khẩu trong tháng 11–12, chủ yếu sang Trung Quốc, làm gia tăng cạnh tranh trực tiếp với Mỹ trong giai đoạn cao điểm xuất khẩu.

Tiến độ thu hoạch đậu tương và ngô tại Mỹ được dự báo sẽ gây thêm áp lực lên giá, dù những lo ngại về sản lượng ngô có giúp thị trường phần nào được nâng đỡ. Trong tuần này, Bộ Nông nghiệp Mỹ sẽ công bố báo cáo tiến độ thu hoạch và số liệu quý về tồn kho ngũ cốc, những thông tin có thể tác động mạnh đến giá.

Biên lợi nhuận ép dầu giao ngay duy trì quanh mức thấp nhất 3 tháng, 1,42 USD/giạ, với tỷ lệ giá trị dầu giảm còn 47,7%. Báo cáo ép dầu theo số liệu Census sẽ công bố sau phiên giao dịch thứ Ba tới.

Trong khi các hiệp hội nông dân Mỹ kêu gọi Tổng thống Trump ưu tiên đạt thỏa thuận thương mại với Trung Quốc, chính quyền của ông lại chú trọng hơn vào việc hỗ trợ tài chính cho nông dân. Ông Trump tuyên bố sẽ dùng nguồn thu từ thuế quan để tài trợ gói cứu trợ này, dù động thái này tiềm ẩn rủi ro khi Tòa án Tối cao Mỹ sắp xem xét tính hợp pháp của việc áp thuế trong mùa thu này.

Trung Quốc không phải khách hàng duy nhất của nông sản Argentina tuần qua. Ấn Độ đã mua khoảng 300.000 tấn dầu đậu tương chỉ trong 2 ngày. Giới phân tích dự báo nhập khẩu dầu thực vật của Ấn Độ niên vụ 2025/26 có thể đạt kỷ lục 17,1 triệu tấn, tăng 4,6% so với cùng kỳ. Trong đó, nhập khẩu dầu cọ dự kiến tăng 13,4% lên 9,3 triệu tấn, dầu đậu tương khoảng 5 triệu tấn (giảm 2% so với năm trước), và dầu hướng dương 2,7 triệu tấn (giảm 10%).

Báo cáo CFTC cho thấy các quỹ đầu cơ đã chuyển sang vị thế bán ròng đậu tương khoảng 20.000–25.000 hợp đồng. Với khô đậu, vị thế bán ròng được cho là mở rộng lên 93.000–95.000 hợp đồng, trong khi với dầu đậu, vị thế mua ròng ước khoảng 5.000 hợp đồng.

Thị trường ngô

Mặc dù báo cáo mới nhất của USDA mang tính tiêu cực, giá ngô trong suốt tháng 9 chủ yếu đi ngang. USDA đã nâng dự báo sản lượng ngô Mỹ thêm 72 triệu giạ, lên 16,814 tỷ giạ, cao hơn khoảng 300 triệu giạ so với kỳ vọng. Năng suất bình quân giảm 2,1 giạ/mẫu xuống còn 186,7 giạ/mẫu nhưng vẫn ở mức kỷ lục. Diện tích thu hoạch tăng thêm 1,356 triệu mẫu so với tháng 8, đạt 90,047 triệu mẫu. Diện tích gieo trồng cũng tăng tại nhiều bang chủ chốt: Nebraska (+250.000 mẫu), Minnesota và Illinois (+200.000 mẫu), South Dakota (+150.000 mẫu), cùng Indiana, Kansas, Missouri và North Dakota (+100.000 mẫu mỗi bang).

Theo nhận định của một số nhà phân tích, giá ngô hiện tại đang phản ánh khả năng năng suất Mỹ thấp hơn 2–3 giạ/mẫu so với mức dự báo kỷ lục 187,6 giạ/mẫu của USDA.

Tại Argentina, tiến độ gieo trồng ngô đã tăng mạnh từ 6% lên 12% chỉ trong một tuần.

Tại Pháp, thu hoạch ngô đạt 14%, ngang bằng mức trung bình 5 năm và vượt xa mức 1% của cùng kỳ năm ngoái.