Thị trường nông sản đang chứng kiến sự giằng co giữa lo ngại về điều kiện thời tiết khắc nghiệt tại các vùng canh tác lúa mì và áp lực dư cung nội địa của ngô và đậu tương. Trong khi tình trạng khô hạn mở rộng đe dọa năng suất, giới đầu tư đang đặt kỳ vọng lớn vào những điều chỉnh chính sách về hạn ngạch pha trộn nhiên liệu sinh học từ chính quyền Tổng thống Trump để giải tỏa áp lực tồn kho.

LÚA MÌ: HẠN HÁN LAN RỘNG VÀ ÁP LỰC DỮ LIỆU CUỐI THÁNG

• Cảnh báo từ thời tiết: Tỷ lệ diện tích lúa mì vụ đông của Hoa Kỳ nằm trong vùng hạn hán đã tăng thêm 2 điểm phần trăm, chạm mốc 57% – mức cao nhất trong vòng 52 tuần qua. Mặc dù các mô hình dự báo cho thấy có khả năng xuất hiện mưa trong giai đoạn tới, nhưng giới giao dịch vẫn giữ thái độ thận trọng cho đến khi lượng mưa này thực sự được ghi nhận trên đồng ruộng.

• Kỳ vọng tồn kho và diện tích: Theo khảo sát của Reuters, giới phân tích dự báo tồn kho lúa mì tính đến ngày 1/3 đạt khoảng 1,295 - 1,323 tỷ giạ, tăng so với cùng kỳ năm ngoái. Tổng diện tích gieo trồng niên vụ mới có xu hướng thu hẹp xuống còn 44,786 triệu mẫu, trong đó diện tích lúa mì vụ đông dự kiến giảm còn khoảng 32,6 - 32,73 triệu mẫu.

• Tín hiệu xuất khẩu tích cực: Doanh số bán xuất khẩu hàng tuần đạt 15 triệu giạ, đưa tổng lượng cam kết từ đầu niên vụ lên 885 triệu giạ, tăng 15% so với năm trước. Con số này vượt xa kỳ vọng 9% mà USDA đưa ra trước đó. Đặc biệt, theo thống kê từ năm 2000, có tới 58% khả năng giá lúa mì sẽ đóng cửa ở sắc xanh trong ngày công bố báo cáo quan trọng cuối tháng 3.

NGÔ: TỒN KHO KỶ LỤC ĐỐI LẬP VỚI ĐÀ TĂNG TRƯỞNG ETHANOL

• Dự báo cung nội địa: Khảo sát từ các tổ chức lớn cho thấy tồn kho ngô Hoa Kỳ tính đến 1/3 có thể đạt mức kỷ lục từ 9,036 đến 9,074 tỷ giạ. Tuy nhiên, diện tích gieo trồng niên vụ tới dự kiến giảm sâu xuống còn khoảng 93,75 - 94,371 triệu mẫu (giảm hơn 4 triệu mẫu so với năm trước), điều này có thể giúp cân bằng lại cung cầu trong trung hạn.

• Hỗ trợ từ ngành năng lượng: Sản lượng ethanol tuần qua phục hồi mạnh mẽ lên 328 triệu gallon (tăng 6% so với cùng kỳ). Cùng với việc EPA cấp phép bán xăng E15 xuyên mùa hè nhằm kiềm chế giá nhiên liệu, nhu cầu tiêu thụ ngô nội địa đang nhận được trợ lực đáng kể.

• Sức mạnh xuất khẩu: Doanh số xuất khẩu tuần đạt 48 triệu giạ, đưa tổng lượng cam kết đạt 82% mục tiêu năm của USDA – cao hơn mức trung bình lịch sử 78%. Các thị trường chủ chốt như Mexico (17 triệu giạ) và Colombia (12,5 triệu giạ) tiếp tục duy trì sức mua tốt, củng cố đà tăng trưởng xuất khẩu 30% từ đầu niên vụ.

ĐẬU TƯƠNG: KỲ VỌNG VÀO CHÍNH SÁCH NHIÊN LIỆU TÁI TẠO

• Biến số từ EPA: Giới đầu cơ đang đặt cược lớn vào nhóm dầu thực vật khi nắm giữ vị thế mua ròng kỷ lục khoảng 146.000 hợp đồng dầu đậu tương. Tâm điểm là thông tin EPA sắp công bố hạn ngạch pha trộn diesel tái tạo ở mức 5,3 - 5,6 tỷ gallon, cao hơn rất nhiều so với mức 3,35 tỷ gallon của năm 2025. Ngoài ra, khả năng tái phân bổ hạn ngạch từ các nhà máy nhỏ sang các tập đoàn lớn cũng đang được theo dõi sát sao.

• Tình hình tồn kho và diện tích: Tồn kho đậu tương tính đến 1/3 ước tính đạt khoảng 2,063 - 2,116 tỷ giạ. Trái ngược với ngô, diện tích gieo trồng đậu tương năm tới dự kiến mở rộng lên 85,55 triệu mẫu.

• Giao thương với Trung Quốc và phụ phẩm: Trung Quốc đã nâng tổng cam kết mua đậu tương lên 11,24 triệu tấn, dù thực tế giao hàng mới chỉ nhỉnh hơn 8,5 triệu tấn. Điểm sáng lớn nhất nằm ở khô đậu tương với doanh số bán đạt 508.000 tấn, đưa tổng lượng cam kết tăng 14% so với năm ngoái – vượt xa dự báo 6% của USDA và đẩy biên lợi nhuận ép dầu giao ngay lên 2,83 USD/giạ.