Giá đồng tại Thượng Hải tăng nhẹ vào phiên thứ Năm (23/07), được hỗ trợ bởi cảnh báo thâm hụt từ ICSG khi các hành động không lường của thị trường và nhu cầu Trung Quốc bắt đầu phục hồi. Trong khi đó, giá quặng sắt kỳ hạn tiếp tục đi xuống khi nguồn cung toàn cầu gia tăng, với sản lượng quý II của Vale, một trong những nhà sản xuất quặng sắt và niken lớn nhất thế giới, vượt dự báo trong lúc nhu cầu tại Trung Quốc vẫn yếu.

Diễn biến thị trường đồng

Phía Trung Quốc, dấu hiệu phục hồi nhu cầu rất rõ ràng: phí bảo hiểm đồng nhập khẩu Trung Quốc tăng lên 100 USD/tấn, cao nhất kể từ tháng 5 năm trước, do cuộc trấn áp gian lận VAT của Bắc Kinh làm nguồn cung quặng tái chế suy yếu và tăng nhu cầu nhập khẩu đồng tinh chế. Tồn kho đồng tại Trung Quốc tiếp tục giảm trong khi các nhà máy luyện mở rộng bảo trì tạm thời, làm căng tình hình cung ứng hơn. Tồn kho LME đã rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng 3 khi các nhà giao dịch rút đồng cung cấp cho thị trường Trung Quốc.

Ngược lại, tồn kho đồng tại Mỹ (Comex) lại tăng lên mức kỷ lục khi các shipment được chuyển hướng vào Mỹ trước những lo ngại về thuế quan tiềm năng, tạo ra một bức tranh phân cực giữa nhu cầu mạnh Trung Quốc và cung dồi dào Mỹ.

Goldman Sachs nâng dự báo giá cuối năm từ 12.465 USD/tấn lên 13.735 USD/tấn — tăng hơn 10% — nhờ dự báo thâm hụt lâu dài. Bernstein đã điều chỉnh dự báo trung bình 2026 lên 12.419 USD/tấn. Các cổ phiếu công ty khai thác đồng theo liền: Southern Copper tăng 1,50%, Freeport - McMoRan tăng 0,70%, phản ánh sự kỳ vọng thị trường về đồng trong bối cảnh thâm hụt sắp tới.

Diễn biến thị trường quặng sắt

Giá quặng sắt kỳ hạn rơi về mức thấp nhất hai tuần, khi nguồn cung toàn cầu gia tăng trùng với triển vọng nhu cầu suy yếu tại Trung Quốc — người tiêu thụ lớn nhất thế giới. Vale đã công bố sản lượng quý II cao nhất kể từ 2018 với quặng sắt tăng 0,8% so với cùng kỳ năm trước, vượt kỳ vọng thị trường. Tồn kho ở mức cao cùng nguồn cung hàng thực dồi dào khắp Trung Quốc gây sức ép lên giá quặng sắt.

Phía nhu cầu, tình hình tiếp tục xấu đi: Mưa lớn kéo dài miền nam và nắng nóng gay gắt miền bắc Trung Quốc cản trở hoạt động xây dựng, giảm tiêu thụ thép. Tỷ lệ sử dụng công suất lò cao tại các nhà máy thép khảo sát giảm dưới 90% so với tuần trước, tỷ lệ nhà máy có lãi rơi về 37%.

Về nhà máy Vale, sản lượng quặng sắt quý II đạt 84,3 triệu tấn, vượt mức đồng thuận 82,2 triệu tấn, được hỗ trợ bởi thành tích kỷ lục tại S11D cùng sản lượng từ dự án Capanema và VGR1 tại Brazil. Vale vẫn giữ dự báo cả năm ở mức 335 - 345 triệu tấn. Lượng quặng sắt bán ra (mịn, viên, thô) đạt 79,7 triệu tấn, tăng 3,1%, vượt dự báo 78,2 triệu tấn. Giá bán bình quân quặng mịn cũng tăng 11,6% so với cùng kỳ, lên 95 USD/tấn, nhưng giảm 0,8% so với quý I do "tác động tiêu cực từ cơ chế định giá". Nhà máy quặng viên Vale tại Oman — từng dừng hoạt động vì xung đột Trung Đông — nối lại một phần sản xuất cuối tháng 6.