Các công ty chứng khoán thuộc những ngân hàng đầu tư hàng đầu Phố Wall vừa ghi nhận mức lợi nhuận cao kỷ lục tại Trung Quốc trong năm 2025. Sự quay trở lại của dòng vốn quốc tế cùng mảng môi giới xuyên biên giới sôi động là bệ đỡ chính cho cú bứt phá này.

Mảng giao dịch bùng nổ đưa lợi nhuận các ngân hàng Mỹ lên đỉnh lịch sử

Sau nhiều năm chịu cảnh trì trệ và liên tục cắt giảm nhân sự kể từ thời kỳ đại dịch, hoạt động kinh doanh của các ngân hàng đầu tư phương Tây tại nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đã đón nhận những tín hiệu khởi sắc rõ rệt. Theo dữ liệu tính toán từ Financial Times, các đơn vị vận hành chứng khoán tại đại lục của Goldman Sachs, Morgan Stanley và JPMorgan đều đồng loạt xác lập mức lợi nhuận ròng cao nhất từ trước đến nay trong năm 2025.

Điểm đáng chú ý là động lực tăng trưởng cốt lõi không còn đến từ mảng ngân hàng đầu tư truyền thống – vốn đang khá trầm lắng do các thương vụ IPO và phát hành cổ phiếu trong nước chủ yếu bị thâu tóm bởi các ngân hàng nội địa. Thay vào đó, nguồn thu khổng lồ của các ông lớn Phố Wall hiện nay được thúc đẩy mạnh mẽ bởi mảng giao dịch, môi giới và dịch vụ hỗ trợ các dòng vốn xuyên biên giới. Sự dịch chuyển này diễn ra trong bối cảnh các nhà đầu tư và tổ chức giao dịch quốc tế dành sự quan tâm đặc biệt lớn cho thị trường Trung Quốc.

"Thị trường tài chính phát triển mạnh trong giai đoạn bất ổn, nhưng hoạt động tư vấn các thương vụ thì không. Đà tăng trưởng chậm lại của kinh tế Trung Quốc, những thay đổi về chính sách và căng thẳng thương mại đã tạo ra biến động lớn trên thị trường. Đây chính là môi trường lý tưởng đối với các bộ phận giao dịch." – Ông Han Lin, Giám đốc phụ trách Trung Quốc của công ty tư vấn Asia Group

Sự phân hóa sâu sắc: Phố Wall tăng tốc, các đối thủ châu Âu chật vật

Kết quả kinh doanh năm 2025 chứng kiến sự phục hồi ấn tượng của các định chế tài chính Mỹ. Goldman Sachs và JPMorgan ghi nhận tổng thu nhập từ hoa hồng và phí dịch vụ tăng vọt nhờ doanh thu môi giới bùng nổ. Riêng JPMorgan tiết lộ hoạt động kinh doanh tại thị trường này đã duy trì tốc độ tăng trưởng đều đặn khoảng 20% mỗi năm trong vòng hai năm qua và kỳ vọng sẽ tiếp tục giữ vững phong độ trong năm nay. Ở mảng ngân hàng đầu tư nội địa, Morgan Stanley là cái tên hiếm hoi lội ngược dòng thành công khi thúc đẩy doanh thu tư vấn tăng mạnh từ 123 triệu Nhân dân tệ lên 312 triệu Nhân dân tệ (tương đương khoảng 46 triệu USD).

Trái ngược với sự thăng hoa của các đồng nghiệp Mỹ, phần lớn các ngân hàng châu Âu vẫn đang mắc kẹt trong vòng xoáy khó khăn tại thị trường Trung Quốc. Điển hình như đơn vị chứng khoán của HSBC khi chứng kiến lợi nhuận ròng năm 2025 sụt giảm từ 169 triệu Nhân dân tệ xuống chỉ còn 102 triệu Nhân dân tệ (khoảng 15 triệu USD), bất chấp thu nhập từ hoa hồng và phí dịch vụ đạt 611 triệu Nhân dân tệ. Tệ hơn, liên doanh Zhong De của Deutsche Bank (nơi ngân hàng Đức nắm 33% cổ phần) lại ghi nhận khoản lỗ ròng gia tăng lên mức 93 triệu Nhân dân tệ do sự sụt giảm ở cả hai mảng giao dịch lẫn ngân hàng đầu tư.

UBS là ngoại lệ duy nhất trong bức tranh mở cửa tài chính tại đại lục

Giữa bức tranh ảm đạm của khối ngân hàng châu Âu, UBS nổi lên như một ngoại lệ vô cùng xuất sắc. Sau khi hoàn tất thương vụ thâu tóm Credit Suisse và bán lại phần sở hữu cũ của ngân hàng này tại Trung Quốc vào năm 2024, UBS đã được cơ quan quản lý cấp phép sở hữu 100% công ty chứng khoán tại đại lục vào năm ngoái. Bước đi chiến lược này đã giúp ngân hàng Thụy Sĩ nâng mức lợi nhuận ròng lên hơn gấp 5 lần, chủ yếu nhờ doanh thu môi giới bứt phá thêm 800 triệu Nhân dân tệ, cán mốc 1,3 tỷ Nhân dân tệ (khoảng 191 triệu USD).

Mặc dù Bắc Kinh đã thực hiện lộ trình mở cửa lĩnh vực tài chính, cho phép khối ngoại sở hữu hoàn toàn các công ty chứng khoán từ năm 2020, nhưng thị trường này vẫn là một "khúc xương khó nuốt" đối với nhiều doanh nghiệp dịch vụ chuyên nghiệp phương Tây khác. Điển hình là các công ty quản lý quỹ tương hỗ nước ngoài hiện mới chỉ giành được chưa đầy 1% thị phần tổng thể, trong khi hàng loạt hãng luật lớn của Mỹ cũng đang phải chọn giải pháp rút lui hoàn toàn khỏi thị trường Trung Quốc.