Thị trường nông sản và nguyên liệu công nghiệp ngày 6/1: đậu tương phát tín hiệu hồi phục kỹ thuật, ngô tiếp tục tích lũy và chờ thông tin từ báo cáo USDA tháng 1. Trong khi, cà phê cho thấy động lượng cải thiện, còn ca cao vẫn chịu áp lực giảm giá.

NÔNG SẢN

1. Thị trường đậu tương đang hình thành một mô hình đảo chiều kỹ thuật rõ nét. Sau khi giá đóng cửa phiên cuối tuần cao hơn đáng kể so với vùng đáy, đà hồi phục tiếp tục được củng cố bằng một phiên tăng mạnh kế tiếp. Diễn biến này cho thấy khả năng xuất hiện bear trap, khi giá tạm thời phá vỡ các ngưỡng hỗ trợ quan trọng nhưng nhanh chóng quay đầu và lấy lại các mốc đã mất.

Cụ thể, giá đã xuyên thủng mốc Fibonacci quan trọng và đường xu hướng hỗ trợ hình thành từ các đáy hợp đồng, trước khi bật trở lại và hiện giao dịch phía trên cả hai ngưỡng này. Đồng thời, phân kỳ tăng giá đã được xác nhận khi giá lập đáy mới nhưng chỉ báo RSI không suy yếu tương ứng. Tổng hợp các tín hiệu kỹ thuật cho thấy thị trường đang có cơ sở tích cực cho một nhịp tăng tiếp theo trong ngắn hạn.

2. Thị trường đậu tương ghi nhận nhịp hồi kỹ thuật đáng chú ý trong bối cảnh tâm lý risk-on lan rộng trên nhóm hàng hóa. Giá đậu tương tháng 3/2026 bật tăng mạnh, kéo theo khô đậu và dầu đậu, đồng thời open interest gia tăng cho thấy khả năng xuất hiện vị thế mua mới. Diễn biến bên ngoài có phần trái chiều khi Đại Liên chưa rõ xu hướng, trong khi dầu cọ Malaysia nhích lên.

Về cơ bản, nhịp hồi diễn ra sau đợt bán tháo mạnh của tuần trước. Số liệu nghiền tháng 11 của NASS thấp hơn kỳ vọng, trong khi tồn kho dầu đậu cao phản ánh nhu cầu nhiên liệu sinh học suy yếu. Thời tiết Brazil nhìn chung thuận lợi cho sản xuất; Argentina tiếp tục khô hạn trong ngắn hạn. Trước mắt, doanh số xuất khẩu và báo cáo COT là các chất xúc tác quan trọng trước USDA tháng 1.

Về kỹ thuật, đậu tương đang ở vùng quá bán (RSI < 30) và đã bật lên từ hỗ trợ, mở ra dư địa short-covering với kháng cự gần phía trên. Dầu đậu cho tín hiệu đảo chiều tăng từ quá bán, trong khi khô đậu vẫn yếu nhưng cũng ở trạng thái quá bán. Quan điểm chung: nhịp tăng hiện tại mang tính điều chỉnh, các đợt hồi sẽ đối mặt lực cản nếu nhu cầu từ Trung Quốc không cải thiện.

3. Hiện tại không có vấn đề đáng lo ngại về thời tiết tại Argentina. Quá trình xác định năng suất đối với ngô và đậu tương đã bắt đầu. Mặc dù tuần trước khá khô hạn, nhưng khi cộng gộp với ba tuần trước đó, lượng mưa trung bình trong bốn tuần đạt khoảng 1,0 inch mỗi tuần.

4. Mặc dù khu vực đông nam tỉnh Buenos Aires đang khô hạn và dự kiến sẽ tiếp tục như vậy, nhưng đến thời điểm hiện tại, tình trạng này đã được bù đắp bởi lượng mưa tại các khu vực trung và phía bắc.

5. Hiện tại không có vấn đề đáng lo ngại về thời tiết tại Brazil. Quá trình xác định năng suất đối với đậu tương và ngô vụ 1 đã bắt đầu. Lượng mưa trong bốn tuần qua đạt trung bình khoảng 1,4 inch mỗi tuần.

6. Sản lượng nghiền đậu tương tháng 11 đạt 220,5 triệu bushel, thấp hơn mức ước tính 225,2 triệu bushel, nhưng vẫn tăng 5,0% so với tháng 11 năm ngoái. Tính gộp số liệu tháng 9 và 10, tổng nghiền quý I đạt 612 triệu bushel, tăng 8,1% so với cùng kỳ. Với tiến độ này, thị trường hiện đang cao hơn dự báo của USDA cho niên vụ 2025/26 là 2,555 tỷ bushel khoảng 4,5%. Nếu khối lượng nghiền trong phần còn lại của niên vụ tiếp tục tăng từ 5% đến 9%, tổng nghiền cả năm có thể vượt dự báo USDA từ khoảng 31 đến 104 triệu bushel.

7. Lượng ngô dùng cho sản xuất ethanol tại Hoa Kỳ trong tháng 11 đạt 472 triệu bushel, tương đương cùng kỳ niên vụ 2024/25. Tuy nhiên, nhờ hai tháng trước đó tăng 2,5%, tổng tiêu thụ quý I đạt 1,382 tỷ bushel, gần như ngang bằng mức 1,383 tỷ bushel của cùng kỳ năm ngoái. Trong khi đó, USDA đang dự báo mức tăng 3,0% cho cả niên vụ (tháng 9–8). Để đạt được dự báo này, phần còn lại của niên vụ sẽ phải duy trì mức tăng khoảng 4,1%, một kịch bản khá thách thức. Do đó, khả năng cao USDA sẽ điều chỉnh giảm dự báo này trong báo cáo ngày 12/1.

8. Lượng vận chuyển ngũ cốc bằng container trong tháng 10/2025 tăng 27% so với cùng kỳ năm trước và cao hơn 30,3% so với mức trung bình 5 năm.

9. Tính đến hết ngày 25/12, lượng ngũ cốc của Mỹ được kiểm định để xuất khẩu đạt 2,4 triệu tấn, giảm 27% so với tuần trước, giảm 27% so với cùng kỳ năm ngoái và thấp hơn 16% so với mức trung bình 3 năm.

10. Ở cấp bang, dòng tiền từ Chương trình Hỗ trợ Nông dân dự kiến tập trung mạnh vào các bang sản xuất nông nghiệp chủ chốt. Texas dẫn đầu với khoảng 1,1 tỷ USD, trong khi Iowa, Kansas và Illinois lần lượt nhận 893 triệu USD, 888 triệu USD và 832 triệu USD. Tổng cộng, các bang vùng Midwest và Corn Belt dự kiến sẽ nhận khoảng 6,9 tỷ USD, tương đương 64% tổng nguồn hỗ trợ, trong khi các bang miền Nam và Đông Nam được phân bổ khoảng 2,8 tỷ USD, chiếm 26%.

11. USDA đã công bố mức hỗ trợ cuối cùng theo diện tích gieo trồng trong Chương trình Farmer Bridge Assistance (FBA), cho thấy sự khác biệt rõ rệt giữa các nhóm cây trồng. Lúa gạo và bông nhận mức hỗ trợ cao nhất, lần lượt 132,89 USD/acre và 117,35 USD/acre, phản ánh chi phí sản xuất và mức độ rủi ro lớn hơn. Trong khi đó, ngô (44,36 USD/acre), lúa mì (39,35 USD/acre) và đậu tương (30,88 USD/acre) có mức hỗ trợ thấp hơn, cho thấy trọng tâm của chương trình là bù đắp chọn lọc theo đặc thù từng loại cây, thay vì hỗ trợ đồng đều trên toàn bộ diện tích canh tác.

12. Diễn biến trên thị trường giao ngay toàn cầu cho thấy nguồn cung lúa mì đang ở trạng thái dư thừa. Dữ liệu theo dõi của USDA về giá ngũ cốc bình quân theo tháng tại các cảng xuất khẩu lớn cho thấy toàn bộ các cảng quốc tế đều ghi nhận xu hướng giảm giá kể từ đầu niên vụ.

13. Trong tuần qua, khối lượng kiểm định xuất khẩu ngô và đậu tương của Mỹ diễn ra đúng như kỳ vọng của thị trường. Trong đó, khoảng 41% sản lượng đậu tương (tương đương khoảng 400 nghìn tấn) được xuất sang Trung Quốc. Ngoài ra, ba lô hàng lúa miến cũng đã được kiểm định để xuất khẩu sang Trung Quốc trong cùng tuần. Câu hỏi lớn đối với thị trường ngô hiện nay là niên vụ 2025/26 đã lệch mùa đến mức nào. Liệu trong giai đoạn cao điểm truyền thống (tháng 3–5), xuất khẩu có còn duy trì nhịp độ rất mạnh, qua đó kéo dài đà tăng hiện tại? Hay thị trường sẽ bước vào một giai đoạn chững lại tương đối tại một thời điểm nào đó trong niên vụ?

14. Tính đến hết ngày 25/12, doanh số xuất khẩu của Mỹ nhìn chung kém sôi động, dù doanh số đậu tương vẫn ở mức tương đối khá so với kỳ vọng và mức trung bình. Khoảng 34% doanh số đậu tương ròng được bán sang Trung Quốc, nâng tổng lượng mua của Trung Quốc từ đầu niên vụ (YTD) lên 6,42 triệu tấn. Ngoài ra, Trung Quốc cũng đã mua một lô hàng giao niên vụ 2026/27.

15. Dữ liệu cho thấy kiểm định xuất khẩu ngô của Mỹ trong tuần trước chạm mức thấp nhất của niên vụ, chủ yếu do yếu tố mùa vụ trong kỳ nghỉ lễ. Tuy vậy, xét theo mặt bằng lịch sử, khối lượng này vẫn nằm trong nhóm cao nhất từng ghi nhận cho cùng thời điểm, phản ánh nhu cầu nền tảng vẫn mạnh. Theo thông lệ các năm, sản lượng kiểm định nhiều khả năng sẽ phục hồi trong vài tuần tới khi hoạt động thương mại trở lại bình thường.

16. Hợp đồng đậu tương kỳ hạn tháng 11/2026 mở cửa năm 2026 quanh mức 10,63 USD/bushel, cao hơn khoảng 3% so với mức khởi điểm của niên vụ SX25 năm ngoái, nhưng vẫn thấp hơn khoảng 3% so với mức trung bình 10 năm của phiên giao dịch đầu tiên trong năm dương lịch.

17. Thị trường ngô đang xuất hiện mô hình ba đáy khi giá ba lần kiểm định thành công vùng đáy ngắn hạn, cho thấy lực bán suy yếu rõ rệt và thị trường đang hình thành nền giá ổn định. Trong nhiều tháng qua, ngô chủ yếu vận động đi ngang, phản ánh trạng thái tích lũy. Về kỹ thuật, ngưỡng kháng cự 4,50 USD/bushel đóng vai trò then chốt. Một nhịp bứt phá rõ ràng lên trên mốc này có thể kích hoạt xu hướng tăng tiếp theo. Trong bối cảnh đó, báo cáo USDA tháng 1 sắp công bố được xem là yếu tố dẫn dắt quan trọng, có khả năng quyết định hướng đi kế tiếp của thị trường.

18. So sánh diễn biến ngô tháng 3 niên vụ 2025 và 2026 cho thấy sự tương đồng rõ rệt về cấu trúc giá, đặc biệt là nhịp vận động bật lên từ vùng đáy sau thu hoạch. Mô hình hiện tại gần như lặp lại kịch bản của năm trước, phản ánh quá trình tích lũy tương tự. Dù thị trường khó có thể tái hiện chính xác diễn biến của năm ngoái, nhưng nếu giá tiếp tục đi theo quỹ đạo cũ và quay lại kiểm định vùng đỉnh mùa xuân, mặt bằng giá năm nay có thể tiệm cận vùng 4,80 USD/bushel. Đáng chú ý, năm ngoái ngô đã bứt phá trong tháng 1 sau báo cáo USDA, cho thấy báo cáo sắp tới tiếp tục là yếu tố then chốt định hướng xu hướng ngắn hạn.

19. Điều kiện thời tiết tại Nam Mỹ đang phân hóa rõ rệt. Brazil duy trì mưa thuận lợi, trong khi nhiều khu vực của Argentina thiếu mưa trong thời gian gần đây. Nếu xu hướng khô hạn tiếp diễn trong tuần tới, thị trường nhiều khả năng sẽ gia tăng mức độ quan tâm và phản ứng. Dù vậy, ở thời điểm hiện tại, cây trồng Argentina vẫn trong trạng thái tốt, song lượng mưa tích lũy 30 ngày đang thấp hơn mức bình thường, tiềm ẩn rủi ro nếu thời tiết không sớm cải thiện.

NGUYÊN LIỆU CÔNG NGHIỆP

1. Tồn kho cà phê JCA tại Nhật Bản giảm xuống 2,1 triệu bao trong tháng 11, tương đương -5,9% so với tháng trước và thấp hơn 16,4% so với mức trung bình 5 năm. Dù tồn kho vẫn ở mức thấp đáng kể, nhưng đà giảm này phù hợp với quy luật mùa vụ giai đoạn tháng 10–11, khi Brazil đang trái vụ còn các nguồn cung khác mới bắt đầu thu hoạch.

2. Thị trường ca cao tiếp tục chịu áp lực giảm khi giá không thể giành lại đường EMA 50, sau khi đã đánh mất mốc này từ phiên trước. Diễn biến hiện tại cho thấy nến giảm tiếp diễn xuất hiện ngay vùng đáy phiên, khẳng định bên bán đang kiểm soát xu hướng ngắn hạn. Về cấu trúc tổng thể, ca cao vẫn nằm trong xu hướng giảm chủ đạo. Kỳ vọng hình thành mô hình vai–đầu–vai ngược đã suy yếu do thiếu lực mua đủ mạnh. Việc không tái chiếm được EMA 50 phản ánh nền tảng thị trường còn yếu, trong khi MACD cắt xuống dưới đường tín hiệu cho thấy động lượng suy giảm quay trở lại, làm gia tăng khả năng giá tiếp tục giảm thay vì tạo đáy ổn định.

3. Thị trường cà phê đang cho thấy tín hiệu cải thiện động lượng sau khi giá thoát khỏi kênh giảm trong phiên thứ Sáu, qua đó làm suy yếu quyền kiểm soát của xu hướng giảm trước đó. Dù diễn biến hiện tại chưa đủ mạnh để khẳng định một nhịp bứt phá rõ ràng, các chỉ báo kỹ thuật đang chuyển biến tích cực, với RSI tiếp tục đi lên và MACD mở rộng tín hiệu giao cắt tăng.

Về mặt tâm lý, áp lực bán đang giảm dần, trong khi bên mua bắt đầu lấy lại sự tự tin, dù giá chưa phản ánh trọn vẹn sự thay đổi này. Tuy nhiên, đường EMA 50 phía trên vẫn là rào cản quan trọng, từng nhiều lần kìm hãm đà hồi trong tháng 11–12. Nếu không tái chiếm được EMA 50, nhịp tăng hiện tại nhiều khả năng chỉ mang tính hồi kỹ thuật, còn việc vượt và duy trì trên mốc này sẽ mở ra khả năng hình thành một xu hướng tăng bền vững hơn.