Thị trường nông sản và nguyên liệu công nghiệp ngày 23/1: Rủi ro thời tiết tại Argentina tiếp tục gia tăng, tạo lực đỡ cho giá ngô và đậu tương trong ngắn hạn. Xuất khẩu cà phê toàn cầu khá dồi dào đầu niên vụ, song Brazil đối mặt với sự suy giảm xuất khẩu và nhu cầu yếu từ Mỹ.

NÔNG SẢN

1. Trong tuần này, tình trạng cây trồng ngô và đậu tương tại Argentina tiếp tục xấu đi rõ rệt, dưới tác động của khô hạn kéo dài kết hợp với nắng nóng, ngoại trừ khu vực cực Bắc. Tỷ lệ ngô đạt chất lượng tốt/xuất sắc giảm 12% so với tuần trước, trong khi diện tích ở mức trung bình/kém tăng thêm 6%, cho thấy áp lực suy giảm năng suất đang gia tăng. Với đậu tương, xu hướng tương tự khi tỷ lệ tốt/xuất sắc giảm 8% WoW, còn trung bình/kém tăng 9% WoW. Diễn biến này làm gia tăng rủi ro giảm sản lượng, qua đó có thể hỗ trợ giá ngô và đậu tương trong ngắn hạn nếu điều kiện thời tiết bất lợi tiếp diễn.

2. Trong năm nay, chênh lệch giữa giá giao ngay và hợp đồng kỳ hạn đậu tương Brazil giao CFR Trung Quốc đang lặp lại diễn biến của năm 2023,cho thấy nguồn cung dồi dào và sự cạnh tranh gia tăng từ đậu tương Mỹ ngay trong khung xuất khẩu của Brazil, qua đó tạo áp lực giảm lên giá. Giá giao nhanh và lợi nhuận của nông dân Brazil hiện ở mức thấp nhất trong nhiều năm, dù biên lợi nhuận ép dầu tại Brazil và Trung Quốc vẫn duy trì tích cực. Bên cạnh đó, bất lợi về tỷ giá càng làm trầm trọng thêm khó khăn: nông dân mua đầu vào khi BRL/USD trên 6, nhưng lại bán sản phẩm khi BRL/USD giảm xuống dưới 5,30, khiến biên lợi nhuận thực tế bị thu hẹp mạnh.

3. Giá ngô có dấu hiệu hình thành vùng đáy dài hạn mới quanh mốc 4.00 USD/giạ. Trước năm 2006, 3.00 USD/giạ từng là vùng giá trần, sau đó trở thành vùng đáy trong giai đoạn 2006–2020. Tương tự, trong chu kỳ giảm 2014–2020, 4.00 USD/giạ đóng vai trò là kháng cự, và đến nay mốc này đang chuyển hóa thành hỗ trợ. Thực tế cho thấy trong vài năm gần đây, giá ngô chỉ hai lần giảm xuống dưới 4.00 USD/giạ và đều hồi phục nhanh, cho thấy lực mua bảo vệ vùng giá này vẫn hiện diện, củng cố khả năng 4.00 USD/giạ là vùng nền giá dài hạn của thị trường ngô.

4. Giá đậu tương đang vận động tại một vùng kỹ thuật then chốt đối với xu hướng tăng. Thị trường hiện kiểm định mức hồi quy 23,6% của nhịp giảm từ đỉnh tháng 11. Nếu bứt phá thành công lên trên ngưỡng này, đậu tương sẽ hình thành đỉnh cao hơn đầu tiên sau nhiều tháng, qua đó phát tín hiệu cải thiện xu hướng. Khi đó, dư địa tăng có thể mở rộng lên vùng 10.89 – 11.05 USD/giạ, tương ứng mức hồi 38,2%–50% của toàn bộ đợt giảm trước. Đáng lưu ý, 10.89 USD/giạ cũng là đỉnh cũ từng hai lần chặn đà tăng trong năm ngoái, khiến khu vực này trở thành vùng kháng cự quan trọng của thị trường.

5. Giá đậu tương kỳ hạn đang phục hồi và vượt lên trên đường trung bình 20 ngày, với 4/5 phiên gần nhất đóng cửa tăng, đánh dấu lần đầu tiên vượt MA20 kể từ đầu tháng 12. Đà tăng được hỗ trợ bởi thị trường dầu thực vật mạnh và lực mua từ các quỹ. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản vẫn còn trái chiều: nhu cầu từ Trung Quốc có dấu hiệu chững lại, trong khi đậu tương Brazil rẻ hơn khoảng 1 USD và tiến độ thu hoạch tăng nhanh, tạo áp lực giảm giá. Ở chiều ngược lại, thời tiết khô hạn tại Argentina tiếp tục là yếu tố hỗ trợ cho thị trường trong ngắn hạn.

6. Brazil hiện đang nắm lợi thế cạnh tranh rõ rệt trên thị trường đậu tương. Giá đậu tương Brazil giao FOB tháng 3 ở quanh 10.95 USD/giạ, thấp hơn khoảng 70 cent/giạ so với đậu tương Mỹ giao FOB Vịnh Mexico, và khi cộng thêm lợi thế cước vận chuyển, mức chênh lệch giá tiệm cận 1.00 USD/giạ. Trong bối cảnh đó, Trung Quốc đã mua đậu tương Mỹ ít hơn khoảng 407 triệu giạ so với cùng kỳ năm ngoái, làm gia tăng khả năng xuất khẩu đậu tương của Mỹ sẽ tiếp tục bị điều chỉnh giảm, trong khi Brazil trở thành nguồn cung ưu tiên trên thị trường quốc tế.

7. Năng suất ngô Mỹ năm 2025 đã vượt mức ước tính xu hướng trước vụ của USDA, qua đó chấm dứt chuỗi 6 năm liên tiếp năng suất thực tế thấp hơn dự báo ban đầu. Diễn biến này cho thấy tiềm năng năng suất của ngô Mỹ đang được cải thiện, phù hợp với xu hướng tăng dài hạn, đồng thời làm gia tăng áp lực nguồn cung trong các niên vụ tới nếu điều kiện canh tác thuận lợi tiếp tục được duy trì.

8. Sau phiên giao dịch thứ Tư, giá đậu tương CBOT kỳ hạn tháng 3/2026 đã phục hồi và xóa bỏ toàn bộ mức giảm phát sinh trong ngày công bố báo cáo USDA và phiên liền sau đó. Dù vậy, giá đóng cửa quanh 10.64 USD/giạ vẫn thấp hơn khoảng 1 USD/giạ so với đỉnh tháng 11, cho thấy xu hướng phục hồi hiện tại mới mang tính điều chỉnh, chưa đủ để xác nhận một xu hướng tăng bền vững.

NGUYÊN LIỆU CÔNG NGHIỆP

1. Xuất khẩu cà phê toàn cầu trong tháng 11 đạt 10,48 triệu bao, tăng nhẹ so với cùng kỳ năm trước theo số liệu của ICO. Lũy kế hai tháng đầu niên vụ 2025/26, xuất khẩu đạt 21,64 triệu bao, cao hơn 7,6% so với mức trung bình 5 năm. Diễn biến này cho thấy nguồn cung cà phê toàn cầu đang ở mức khá dồi dào trong giai đoạn đầu vụ, qua đó có thể giảm bớt áp lực thiếu hụt ngắn hạn trên thị trường.

2. Xuất khẩu cà phê Brazil trong tháng 12 giảm xuống còn 3,13 triệu bao, thấp hơn rõ rệt so với mức trung bình 5 năm là 3,75 triệu bao. Khối lượng xuất khẩu ghi nhận giảm 13,5% so với tháng trước và giảm 20,1% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh áp lực suy yếu trong ngắn hạn. Đáng chú ý, nhập khẩu cà phê Brazil của Mỹ vẫn chưa phục hồi, khi giảm tới 52,4% so với cùng kỳ, cho thấy nhu cầu từ thị trường tiêu thụ lớn này còn yếu, tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến xuất khẩu của Brazil.