Thị trường nông sản và nguyên liệu công nghiệp ngày 03/02/2026 chịu tác động từ USD phục hồi, rủi ro logistics đậu tương, kháng cự ngô, trong khi ca cao, cà phê xuất hiện tín hiệu kỹ thuật và biến động vị thế của dòng tiền quỹ.

Nông sản 

1. Chuỗi cung ứng đậu tương sang Trung Quốc đang suy yếu nhanh khi đồng thời gặp nút thắt ở cả Mỹ và Brazil. Tại Mỹ, các trục trặc logistics khiến hiệu suất bốc xếp tại hệ thống bến xà lan khu vực phía Bắc vẫn dưới mức bình thường, làm chậm nhịp đưa hàng ra cảng. Ở Brazil, tiến độ giao hàng tiếp tục ì ạch trong 5 ngày tới, mưa lớn tại khu vực trung tâm có thể làm gián đoạn thu hoạch và vận chuyển, kéo dài thời gian hàng ra cảng. Đáng chú ý, tại cảng Paranaguá, dù nhu cầu đăng ký xếp hàng đang tăng, lượng đậu tương sẵn có thực tế tại các trạm ga cuối lại hạn chế.

2. Các yếu tố “thị trường bên ngoài” đang tạo lực ép lên nhóm nông sản (row crops) khi tâm lý chung nghiêng về hướng thận trọng. Diễn biến trên thị trường năng lượng biến động mạnh do rủi ro địa chính trị (kế hoạch đàm phán hạt nhân giữa Mỹ và Iran) và yếu tố thời tiết ấm hơn trong nửa đầu tháng 2, khiến dòng tiền ngắn hạn có xu hướng giảm mức chấp nhận rủi ro. Đồng thời, chỉ số USD đang phục hồi sau khi rơi xuống vùng thấp nhất 4 năm, làm gia tăng áp lực lên giá hàng hóa định giá bằng USD vì khiến giá trở nên “đắt” hơn đối với người mua quốc tế. Trong bối cảnh này, nông sản có thể khó bứt phá nếu thiếu thêm động lực từ cung–cầu, bởi lực cản từ USD mạnh lên và sự bất ổn ở thị trường năng lượng đang lấn át tâm lý đầu cơ.

3. Ngô đang gặp kháng cự mạnh và có thể đã tạo trần ngắn hạn quanh vùng 4,37 USD/giạ. Đây là mức hồi 50% của các nhịp giảm trước đó và cũng là vùng hỗ trợ cũ (nay chuyển thành kháng cự), nên giá dễ bị chặn lại. Vì vậy, vùng này phù hợp để chốt lời/giảm rủi ro hơn là mua đuổi.​

4. Bản dự báo mở rộng của Argy cho thấy có mưa xuất hiện tại các khu vực khô hạn nhất, đồng thời mưa vẫn tiếp diễn trên phần lớn Brazil.​

5. Khoảng 8 ngày nữa là kết thúc mẫu hình không khí lạnh hiện tại, tập trung chủ yếu ở miền Đông nước Mỹ, trong đó đợt lạnh mạnh hơn dự kiến xuất hiện vào cuối tuần này. Sau đó, mẫu hình thời tiết ấm lên sẽ quay trở lại, đặc biệt rõ ở khu vực miền Trung đến miền Nam nước Mỹ.​

Nguyên liệu công nghiệp 

1. Ca cao đang xuất hiện dragonfly doji ngay tại hỗ trợ xu hướng giảm, cho thấy lực bán bị từ chối và phe mua đã vào đỡ giá. RSI ~27 xác nhận trạng thái quá bán sâu, còn MACD đi ngang cho thấy đà giảm đang chậm lại. Nếu nến này giữ đến đóng cửa và phiên sau có xác nhận tăng, khả năng cao thị trường sẽ có nhịp hồi kỹ thuật và hình thành điểm xoay ngắn hạn từ vùng hỗ trợ.​

2. Cà phê vào thứ Hai đang hình thành mẫu nến thrusting line yếu: giá cố gắng hồi lên nhưng chỉ ăn vào phần thấp của cây nến giảm tiếp diễn phiên thứ Sáu tuần trước. Việc phe mua không lấy lại được ít nhất 50% thân nến trước đó cho thấy đây mới chỉ là nhịp hồi ngược xu hướng, chưa đủ chất lượng để coi là tín hiệu đảo chiều. Diễn biến hiện tại vì vậy nghiêng về short-covering hơn là lực bắt đáy chủ động.​

Bên cạnh đó, thị trường không nằm tại vùng hỗ trợ rõ ràng, trong khi phía trên còn chịu kháng cự dày từ các đường trung bình động đang dốc xuống, tạo nguồn cung treo và hạn chế dư địa tăng. Khi xu hướng lớn vẫn do phe bán kiểm soát và chưa có điểm pivot/cấu trúc để bám theo, tỷ lệ rủi ro–lợi nhuận hiện kém hấp dẫn và chưa xuất hiện setup xác suất cao để tham gia.

3. Tồn kho cà phê nhân tại các cảng lớn ở châu Âu giảm mạnh từ 2022 đến đầu 2024. Từ giữa–cuối 2024, tồn kho hồi nhẹ nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với trước. Cả Robusta và Arabica đều giảm rồi mới hồi, nghĩa là tình trạng thắt chặt mang tính rộng, nên thị trường vẫn dễ nhạy với rủi ro nguồn cung.​

4. Tồn kho ca cao cuối tháng tại các kho được cấp phép ở Mỹ (ICE) có tính mùa vụ rất rõ: thường tăng dần từ đầu năm lên đỉnh vào khoảng giữa năm (tháng 5–7) rồi giảm dần về cuối năm. Tuy nhiên, khi so sánh theo từng năm, có thể thấy mức tồn kho những năm gần đây thấp hơn đáng kể so với các năm trước.

Tính từ đầu vụ (01/10) đến ngày 25/01, lượng ca cao cập các cảng của Bờ Biển Ngà đạt khoảng 1,2 triệu tấn. Con số này giảm 3% so với cùng kỳ năm trước và thấp hơn 6% so với mức trung bình 4 năm gần nhất.

5. Báo cáo COT tuần kết thúc ngày 27/01 cho thấy nhóm phi thương mại đang dịch chuyển vị thế theo hướng tích cực hơn với cà phê, bớt bi quan với ca cao, còn đường có sự phân hóa giữa hai thị trường. 

Cụ thể, ca cao London và New York vẫn ở trạng thái bán ròng, nhưng mức bán ròng đã thu hẹp (tăng lần lượt +1.701 và +2.372 hợp đồng). Ở cà phê, dòng tiền quỹ tăng mua rõ rệt: Robusta tăng mạnh vị thế ròng thêm +11.578 hợp đồng và Arabica tăng +2.971 hợp đồng. Ngược lại với đường, quỹ giảm mua ròng ở Sugar No.5 (-8.175) trong khi mua bù ở Sugar No.11 (bán ròng giảm +10.595).