Thị trường nông sản và nguyên liệu công nghiệp ngày 26/2/2026 ghi nhận đậu tương Mỹ đối mặt áp lực xuất khẩu sang Trung Quốc, ngô cải thiện kỹ thuật, ethanol duy trì cao; cà phê giảm độ đảo ngược, ca cao phát tín hiệu hồi kỹ thuật.

Nông sản 

1. Xuất khẩu đậu tương sang Trung Quốc trong năm 2025 cho thấy sự chênh lệch rất lớn giữa Hoa Kỳ và Brazil. Brazil đạt khoảng 87 triệu tấn, trong khi Mỹ chỉ khoảng 7 triệu tấn – mức chênh lệch kỷ lục 80 triệu tấn. Từ năm 2018 đến nay, khoảng cách sản lượng giữa hai nước đã mở rộng từ gần như bằng 0 lên khoảng 65 triệu tấn, củng cố vị thế nguồn cung chủ lực của Brazil đối với thị trường Trung Quốc. 

Trong bối cảnh này, câu hỏi đặt ra là liệu Trung Quốc còn phụ thuộc đáng kể vào đậu tương Mỹ hay không. Nếu năm 2026 Trung Quốc không mua tối thiểu khoảng 20 triệu tấn từ Mỹ, tổng xuất khẩu đậu tương của Mỹ có thể giảm xuống dưới 41 triệu tấn (tương đương dưới 1,5 tỷ giạ), gây áp lực đáng kể lên cán cân cung – cầu và giá cả thị trường Mỹ.

2. Hợp đồng ngô kỳ hạn tháng 5/2026 đã đóng cửa vượt lên trên đường trung bình động 50 ngày, đánh dấu lần đầu tiên kể từ ngày 9/1 giá lấy lại được ngưỡng kỹ thuật quan trọng này. Diễn biến cho thấy lực mua đang cải thiện và thị trường bước vào nhịp phục hồi sau cú giảm mạnh giữa tháng 1. Việc duy trì trên MA50 sẽ là tín hiệu tích cực trong ngắn hạn; ngược lại, nếu đánh mất vùng này, đà hồi phục có thể suy yếu trở lại.

3. Sản lượng ethanol của Hoa Kỳ tiếp tục duy trì ở mức cao, vượt 1,1 triệu thùng/ngày trong tuần thứ ba liên tiếp. Trong ba tuần gần nhất, sản lượng cao hơn khoảng 3% so với cùng kỳ năm trước.

4. Bản đồ Triển vọng hạn hán theo mùa của Hoa Kỳ cho giai đoạn 19/2–31/5/2026 cho thấy nguy cơ khô hạn tiếp diễn tại nhiều khu vực Trung Tây và Đồng bằng phía Nam – vùng trồng lúa mì vụ đông đỏ cứng chủ lực. Tuy nhiên, đánh giá hiện tại cho thấy còn quá sớm để lo ngại về rủi ro sản lượng. 

Thị trường sẽ cần theo dõi sát diễn biến thời tiết trong mùa xuân, đặc biệt là lượng mưa tại các bang trọng điểm, trước khi hình thành kỳ vọng rõ ràng hơn về tác động cung ứng.

Nguyên liệu công nghiệp 

1. Cấu trúc giá đảo ngược (inversion) trên thị trường cà phê Arabica đang suy yếu rõ rệt khi giá kỳ hạn giảm dần về thời điểm thu hoạch của Brazil. Chênh lệch giữa các hợp đồng gần đã thu hẹp mạnh, từ mức khoảng 17 cent cách đây một tháng xuống còn khoảng 5 cent hiện tại. Việc độ đảo ngược giảm cho thấy áp lực thiếu hụt nguồn cung ngắn hạn đang dịu bớt. 

Thị trường nhiều khả năng đang phản ánh kỳ vọng rằng vụ thu hoạch sắp tới của Brazil sẽ cải thiện nguồn cung toàn cầu và góp phần bổ sung tồn kho, qua đó làm giảm nhu cầu trả giá cao cho hàng giao ngay.

2.  Dữ liệu tồn kho ca cao cuối tháng do ICE Markets cho thấy mức tồn kho những năm gần đây có xu hướng giảm dần so với giai đoạn trước. Sau khi đạt đỉnh vào giữa năm, lượng hàng thường suy giảm mạnh về cuối năm. 

3. Cà phê Robusta đang phát tín hiệu có thể hồi kỹ thuật sau nhịp giảm kéo dài. Mô hình nêm giảm cho thấy lực bán vẫn chiếm ưu thế nhưng đang suy yếu dần. Nếu giá vượt đỉnh cây nến tăng gần nhất, khả năng xuất hiện một nhịp bật lại ngắn hạn sẽ cao hơn. 

Tuy nhiên, xu hướng chính vẫn là giảm, nên các nhịp tăng hiện tại nhiều khả năng chỉ mang tính hồi phục kỹ thuật. Phân kỳ tăng trên MACD và RSI cũng cho thấy áp lực bán đang yếu đi, củng cố kịch bản có thể xuất hiện một đợt hồi giao dịch ngắn hạn.

4.  Ca cao xuất hiện nến hammer tại vùng đỉnh 2018–2020, cho thấy lực mua bắt đầu phản ứng sau nhịp giảm mạnh. RSI ở mức quá bán sâu (quanh 21) cũng phản ánh rủi ro suy yếu đà giảm. 

Tuy nhiên, phiên sau đó hình thành inside bar, cho thấy thị trường vẫn lưỡng lự và chưa có tín hiệu xác nhận đảo chiều. Hiện tại, đây vẫn là giai đoạn quan sát; cần thêm một phiên xác nhận rõ ràng trước khi kỳ vọng nhịp hồi bền vững.