Sự sụt giảm chất lượng lúa mì tại Kansas xuống mức thấp nhất trong vòng một năm đang kích hoạt làn sóng mua ròng mạnh mẽ từ các quỹ đầu cơ, đẩy vị thế nắm giữ lên cao nhất kể từ giữa năm 2022. Trong khi đó, xuất khẩu ngô của Hoa Kỳ ghi nhận sự bứt phá đầy bất ngờ với mức tăng 36% so với cùng kỳ, tạo động lực tâm lý tích cực trước giờ công bố báo cáo gieo trồng quan trọng. Tại Nam Mỹ, những điều chỉnh trái chiều về sản lượng của Brazil và Argentina cùng căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông đang tiếp tục khiến giá dầu đậu tương và năng lượng biến động mạnh.

LÚA MÌ: CHẤT LƯỢNG SUY GIẢM VÀ ĐỘNG THÁI MUA VÀO CỦA CÁC QUỸ

• Tình hình canh tác tại Mỹ: Thời tiết ấm và khô hạn kéo dài tại vùng Đồng bằng đang gây áp lực nặng nề lên lúa mì vụ đông. Tại Kansas – bang sản xuất chiến lược, tỷ lệ lúa mì đạt hạng "Tốt đến Xuất sắc" đã giảm mạnh từ 46% xuống còn 40% (thấp hơn mức 49% cùng kỳ năm ngoái). Trước bối cảnh chi phí phân bón và nhiên liệu tăng cao do xung đột với Iran, diện tích lúa mì vụ xuân được dự báo có thể xuống mức thấp nhất kể từ năm 1970 do lợi nhuận kỳ vọng sụt giảm.

• Biến động dòng tiền đầu cơ: Các quỹ đầu cơ đã phản ứng bằng việc mua ròng hơn 10.000 hợp đồng trên cả ba loại lúa mì, đưa tổng vị thế lên 23.429 hợp đồng – mức cao nhất trong vòng gần 4 năm qua.

• Thị trường quốc tế và xuất khẩu: Nga duy trì giá xuất khẩu lúa mì ổn định ở mức 238 USD/tấn FOB với dự báo khối lượng tháng 3 đạt khoảng 4,6 triệu tấn. Tại Mỹ, dù kiểm định xuất khẩu tuần qua chỉ đạt 13 triệu giạ (dưới mức kỳ vọng 16 triệu), nhưng lũy kế niên vụ vẫn tăng trưởng 17% so với năm trước, vượt xa dự báo 9% của USDA.

ĐẬU TƯƠNG: BIÊN LỢI NHUẬN ÉP DẦU ĐẠT ĐỈNH VÀ THÁCH THỨC CHÍNH SÁCH

• Ngành công nghiệp ép dầu: Biên lợi nhuận ép dầu giao ngay tại Mỹ đã tăng lên mức 2,86 USD/giạ – cao nhất kể từ tháng 10/2022, với tỷ trọng giá trị dầu đậu tương xác lập kỷ lục mới ở mức 52,1%. Sự lạc quan này đi kèm với vị thế mua ròng kỷ lục của các quỹ đối với nhóm đậu tương, chạm mức 428.457 hợp đồng.

• Nhiên liệu sinh học và địa chính trị: Mỹ đặt chỉ tiêu diesel sinh khối ở mức 9,07 tỷ gallon (2026) và 9,2 tỷ gallon (2027), cao hơn kỳ vọng. Tuy nhiên, để đạt mục tiêu của USDA, nhu cầu dầu đậu tương phải đạt 1,44 tỷ pound/tháng – một con số thách thức khi phải cạnh tranh với nguyên liệu nhập khẩu (vốn vẫn hưởng tín chỉ RIN đầy đủ đến năm 2028). Bên cạnh đó, giá năng lượng đi lên sau cảnh báo của Tổng thống Trump về việc bảo vệ eo biển Hormuz trước các phản ứng từ Iran.

• Cung - cầu toàn cầu: AgRural nâng dự báo sản lượng Brazil lên 178,4 triệu tấn. Tại Mỹ, kiểm định xuất khẩu tuần đạt 22 triệu giạ với các khách hàng chính là Trung Quốc (10 triệu) và Indonesia (7 triệu), dù lũy kế niên vụ vẫn sụt giảm 27% so với cùng kỳ.

NGÔ: XUẤT KHẨU TĂNG TRƯỞNG VƯỢT KỲ VỌNG TRƯỚC GIỜ G

• Số liệu xuất khẩu rực sáng: Kiểm định xuất khẩu ngô Mỹ đạt con số ấn tượng 70 triệu giạ/tuần, đưa lũy kế niên vụ tăng tới 36% (vượt xa mức dự báo 15,5% của USDA). Mexico, Nhật Bản và Hàn Quốc hiện là những khách hàng lớn nhất. Ngoài ra, các nhà xuất khẩu vừa ghi nhận thêm đơn hàng 145.000 tấn cho niên vụ 2025/26. Vị thế mua ròng của các quỹ hiện đạt gần 285.000 hợp đồng – cao nhất trong 13 tháng qua.

• Tiến độ mùa vụ và chính sách: Thời tiết khô ráo tại miền Nam (Texas, Louisiana, Mississippi, Arkansas) đang hỗ trợ tiến độ gieo trồng tăng mạnh. Về mặt chính sách, EPA quyết định giữ nguyên mức yêu cầu pha trộn ethanol ở ngưỡng 15 tỷ gallon. Những rủi ro từ tuyên bố của Tổng thống Trump về hạ tầng năng lượng Iran tiếp tục là biến số gây lo ngại về chi phí sản xuất.

• Sản lượng tại Nam Mỹ: Có sự phân hóa khi Argentina giữ nguyên dự báo sản lượng ở mức 57 triệu tấn (đã thu hoạch 15%), trong khi AgRural hạ dự báo của Brazil xuống 135,7 triệu tấn. Tuy nhiên, theo thống kê lịch sử, báo cáo cuối tháng 3 thường có xu hướng hỗ trợ giá ngô với tỷ lệ tăng giá đạt khoảng 65% trong hơn hai thập kỷ qua.