NHẬN ĐỊNH

Trong tuần trước, thị trường ngũ cốc đã có những diễn biến phân hóa. Ngô Chicago giảm nhẹ dù đồng USD suy yếu mạnh, trong khi lúa mì tiếp tục tăng giá nhờ lo ngại rủi ro thời tiết và hoạt động đóng vị thế bán. Trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu đối với lúa mì, ngô và đậu tương vẫn rất dồi dào, yếu tố thời tiết hiện là động lực tăng giá đáng kể duy nhất của thị trường.

1.Ngô đi ngang khi nguồn cung dư thừa

Giá ngô Chicago tiếp tục dao động trong biên hẹp, phản ánh sự thiếu vắng thông tin cơ bản mang tính đột biến. Đáng chú ý, dù USD mất giá mạnh trong tuần, yếu tố thường hỗ trợ hàng hóa định giá bằng USD, ngô vẫn ghi nhận mức giảm nhẹ theo tuần. Điều này cho thấy áp lực từ triển vọng nguồn cung vẫn đang lấn át các yếu tố hỗ trợ vĩ mô.

Các nhà phân tích giữ nguyên dự báo giá ngô Chicago bình quân 4,18 USD/giạ cho niên vụ 2025/26 (tháng 9–tháng 8), với xu hướng tăng nhẹ. Mức giá bình quân thực tế từ đầu niên vụ đến nay đang ở 4,27 USD/giạ. Trong ngắn hạn, ngô được kỳ vọng dao động trong vùng 4,30–4,50 USD/giạ trong suốt quý I.

Diễn biến giá ngô Chicago (USD/giạ) giai đoạn 2024–2026

Về cung cầu, tiến độ gieo trồng và thu hoạch tại Nam Mỹ nhìn chung thuận lợi. Brazil đã hoàn thành hơn 93% gieo trồng ngô vụ hè,  gieo trồng ngô vụ hai (Safrinha) đang diễn ra nhanh hơn năm ngoái. Argentina đã gieo trồng gần như hoàn tất. Trong khi đó tại châu Âu, European Commission nâng dự báo sản lượng ngô lên 58,2 triệu tấn, củng cố thêm triển vọng nguồn cung toàn cầu dư thừa. Những yếu tố này khiến thị trường ngô thiếu động lực bứt phá nếu không xuất hiện rủi ro thời tiết nghiêm trọng.

  2. Lúa mì tăng giá do rủi ro thời tiết

Trái ngược với ngô, lúa mì tăng giá rõ rệt tại cả hai sàn Chicago và Euronext. Nguyên nhân chính đến từ lo ngại thiệt hại mùa đông khi không khí lạnh kéo dài hơn dự kiến tại Mỹ và đặc biệt là lan sang khu vực Biển Đen, trong đó Ukraine được dự báo có thời điểm nhiệt độ xuống tới -30°C.

Diễn biến giá lúa mì Chicago (USD/giạ) giai đoạn 2024–2026

Dù xuất hiện thông tin về khả năng lo ngại thiệt hại cây trồng do giá rét tại một số bang của Mỹ như Nebraska, Illinois và Missouri, phản hồi ban đầu từ nông dân cho thấy mức độ thiệt hại nghiêm trọng có thể không lớn. Tuy nhiên, việc rủi ro thời tiết mở rộng sang Biển Đen đã khiến thị trường định giá thêm một khoản phí bảo hiểm rủi ro vào giá lúa mì.

3. Bức tranh đậu tương tổng thể

Trên thị trường đậu tương, Trung Quốc đã quay lại mua hàng từ Brazil sau khi hoàn tất cam kết mua 12 triệu tấn đậu tương Mỹ trong năm 2025 (kéo dài đến cuối tháng 1/2026). Thị trường hiện theo dõi sát khả năng Trung Quốc có thực hiện đầy đủ cam kết mua 25 triệu tấn trong năm 2026 hay không.

Về thời tiết, Argentina đang đối mặt với tuần nắng nóng thứ hai liên tiếp, có thể gây rủi ro cho ngô khi cây trồng đã gần như hoàn tất gieo trồng. Ngược lại, Brazil được kỳ vọng tiếp tục có điều kiện thời tiết thuận lợi với lượng mưa tốt tại khu vực trung nam.

KẾT LUẬN

Nguồn cung toàn cầu đối với lúa mì, ngô và đậu tương vẫn ở trạng thái dư thừa, khiến dư địa tăng giá trung hạn bị hạn chế. Trong bối cảnh đó, lo ngại thiệt hại cây trồng do giá rét và nắng nóng kéo dài đang là yếu tố duy nhất có thể tạo động lực tăng giá đáng kể. Nếu các rủi ro này không hiện thực hóa ở mức nghiêm trọng, thị trường ngũ cốc nhiều khả năng sẽ bước vào nhịp điều chỉnh hoặc tiếp tục đi ngang trong ngắn hạn.