Giá kim loại và năng lượng ngày 7/9/2026 chịu tác động từ lợi suất Mỹ, dòng vốn vào vàng và rủi ro nguồn cung dầu đá phiến, trong khi căng thẳng Nga-Ukraine vẫn đang tiếp diễn.

Diễn biến thị trường 

1. Giá vàng hiện giao dịch quanh 4.462,6 USD/ounce, tăng nhẹ 0,15%, dao động 4.449,5–4.464,4 trong phiên. 

Giá đang giằng co ngay tại vùng hỗ trợ-kháng cự 4.475–4.500 sau nhịp giảm mạnh từ vùng 4.700, hiện phục hồi từ đáy quanh 4.335 nhưng vừa bị đẩy lùi trở lại. RSI(14) đạt 42,37, thấp hơn đường tín hiệu 42,40, động lượng vẫn nghiêng về giảm. 

Hỗ trợ gần nhất tại 4.400, xa hơn là vùng 4.335. Giữ trên 4.400 thì nhịp phục hồi còn cơ hội tiếp diễn hướng lại vùng 4.675–4.700, mất vùng này thì rủi ro giảm sâu hơn cần được tính đến.

2. Giá bạc hiện giao dịch quanh 66,860 USD/ounce, tăng nhẹ 0,29%, dao động 66,525–66,925 trong phiên. 

Giá đang giằng co quanh vùng pivot 66,8–67,7 sau nhịp giảm mạnh từ đỉnh gần 71, hiện phục hồi từ đáy quanh 63,7. RSI(14) đạt 50,14, cao hơn đường tín hiệu 49,24, động lượng trung tính nghiêng nhẹ tích cực. 

Hỗ trợ gần nhất tại 64, xa hơn là vùng 63,7. Giữ trên 64 thì nhịp phục hồi còn cơ hội hướng lại vùng kháng cự 71, mất vùng này thì cần thận trọng với nhịp giảm tiếp.

3. Giá bạch kim hiện giao dịch quanh 1.819,6 USD/ounce, tăng nhẹ 0,14%, dao động 1.813,9–1.820,3 trong phiên. 

Giá đang giằng co ngay tại vùng pivot 1.800–1.820 sau nhịp giảm từ đỉnh gần 1.900, hiện phục hồi từ đáy quanh 1.700. RSI(14) đạt 51,46, thấp hơn đường tín hiệu 53,65, động lượng trung tính. 

Hỗ trợ gần nhất tại 1.740, xa hơn là vùng 1.700. Giữ trên 1.740 thì nhịp phục hồi còn cơ hội hướng lại vùng kháng cự 1.900, mất vùng này thì rủi ro quay lại kiểm định 1.700 cần được lưu ý.

4. Giá đồng hiện giao dịch quanh 6,6545 USD/pound, gần như đi ngang, giảm nhẹ 0,02%, dao động 6,6450–6,6570 trong phiên. 

Giá đang giằng co dưới vùng kháng cự tham chiếu 6,72, sau nhịp giảm mạnh từ đỉnh gần 6,80 rồi phục hồi từ đáy quanh 6,52. RSI(14) đạt 48,22, thấp hơn đường tín hiệu 52,20, động lượng vẫn còn yếu. 

Hỗ trợ gần nhất tại vùng 6,52–6,56, xa hơn là vùng 6,20–6,24. Giữ trên 6,52 thì nhịp phục hồi còn cơ hội hướng lại vùng kháng cự 6,80–6,84, mất vùng này thì rủi ro giảm sâu hơn cần được tính đến.

Kinh tế vĩ mô 

1. Nhà đầu tư nước ngoài đang nắm giữ kỷ lục khoảng 39 nghìn tỷ đô la tài sản Mỹ (cổ phiếu, trái phiếu kho bạc, doanh nghiệp, cơ quan...), tăng thêm 16 nghìn tỷ (70%) kể từ thị trường gấu năm 2022 và gấp đôi mức khoảng 19 nghìn tỷ của năm 2020. 

Trong đó, cổ phiếu Mỹ do khối ngoại nắm giữ tăng gấp đôi lên kỷ lục 24 nghìn tỷ đô la (62% tổng số), còn trái phiếu kho bạc tăng thêm 2 nghìn tỷ lên mức kỷ lục 8 nghìn tỷ (21% tổng số). Nhu cầu nước ngoài với tài sản Mỹ đang ở mức mạnh mẽ chưa từng có.

2. Các ngân hàng trung ương vẫn còn nhiều dư địa tăng dự trữ vàng: đây là chu kỳ tăng giá lớn thứ ba kể từ Bretton Woods, nhưng khác biệt ở chỗ việc phương Tây đóng băng khoảng 630 tỷ đô la dự trữ Nga năm 2022 đã thúc đẩy các nước dịch chuyển sang vàng. 

Tỷ trọng vàng trong dự trữ các thị trường mới nổi tăng từ khoảng 5% lên 11%, vẫn thấp hơn nhiều mức khoảng 26% của thị trường phát triển. Đáng chú ý, vàng vẫn tăng mạnh dù lợi suất thực Mỹ biến động lớn, cho thấy đang tách dần khỏi tương quan truyền thống. Với chỉ khoảng 3% tài sản tài chính toàn cầu nắm giữ bằng vàng, dư địa tăng vẫn còn nhiều.

3. BofA cảnh báo chi phí lãi suất đã vượt quá chi tiêu liên bang cho cả Quốc phòng lẫn Medicare cộng lại. 

Lãi suất bình quân trái phiếu kho bạc hiện khoảng 3,4%, nhưng nợ đáo hạn sẽ tái cấp vốn ở mức cao hơn bình quân khoảng 1,4 điểm phần trăm; riêng gần 7 nghìn tỷ đô la trái phiếu ngắn hạn đáo hạn trong một năm tới sẽ gánh thêm khoảng 50 tỷ đô la chi phí lãi nếu Fed tăng thêm 75 điểm cơ bản trong năm nay. 

Rủi ro cấu trúc dài hạn là một vòng xoáy tự củng cố: lãi suất cao đẩy thâm hụt tăng, buộc phát hành thêm trái phiếu, nguồn cung tăng lại đẩy phí bảo hiểm kỳ hạn và chi phí vay lên cao hơn nữa - khác với giảm thuế hay đầu tư hạ tầng, thâm hụt do trả lãi không kích thích tăng trưởng mà còn có nguy cơ chèn ép đầu tư công và tư nhân.

4. Fed vừa nối lại việc bơm tiền: sau hai năm thu hẹp bảng cân đối (QT), Fed đã hãm phanh rồi tăng cường trở lại, tổng tài sản chạm đáy gần 6,5 nghìn tỷ đô la và nay đang tăng trở lại. Lượng thanh khoản mới này được cho là đang chảy vào chứng khoán, vàng và tài sản hữu hình trong khi đồng đô la mất giá.

5. Mỏ dầu đá phiến Mỹ đang cạn kiệt vị trí khoan hạng nhất, khiến câu chuyện tăng trưởng sản lượng lớn nhất của Mỹ trong thập kỷ qua có dấu hiệu đạt đỉnh. Tương tự như khi sản lượng dầu truyền thống Mỹ chạm giới hạn địa chất vào khoảng năm 1970 rồi suy giảm suốt nhiều thập kỷ sau đó dù giá dầu tăng gấp 30 lần vẫn không lấy lại được đỉnh cũ, đá phiến giờ đây cũng đối mặt giới hạn tương tự khi trữ lượng đá chất lượng tốt nhất là hữu hạn. Địa chất, chứ không phải giá dầu, mới là yếu tố quyết định.

6. Tổng thống Nga Putin tái khẳng định lập trường không nhượng bộ trong đàm phán hòa bình Ukraine, dựa trên bức tranh chiến trường bị cho là bị xuyên tạc bởi báo cáo sai lệch từ các chỉ huy quân sự Nga. 

ISW đánh giá Nga thực chất đang thất bại trong mục tiêu chiếm trọn Donetsk vào cuối 2026, với tốc độ hiện tại phải đến năm 2032 mới có thể đạt được - nếu có thể đạt được. 

Ngày 6/9, Tổng thống Ukraine Zelensky đã gặp đặc phái viên Mỹ Witkoff và Kushner tại Kyiv, thống nhất các nguyên tắc cơ bản chấm dứt chiến tranh gồm đảm bảo an ninh và kinh tế hậu chiến cho Ukraine, trong khi yêu sách của Putin được cho là vượt xa phạm vi Donbas. 

Ukraine tiếp tục chiến dịch tấn công tầm xa vào hạ tầng dầu mỏ Nga và chiến dịch chế áp phòng không tại tỉnh Rostov đêm 5 rạng sáng 6/9.

Thị trường vĩ mô 

1. 2026 là năm biến động mạnh nhất đối với vàng kể từ năm 2008. Cụ thể, tính từ đầu năm đến nay, đã có tới 41 phiên giá vàng ghi nhận biến động trên 2%. Trong khi từ 2018 - 2015, chưa năm nào ghi nhận quá 30 phiên giao dịch có biến động từ 2% trở lên.

2. Giao dịch phá giá tiền tệ sẽ là giao dịch lớn nhất trong những năm tới, được thúc đẩy bởi thâm hụt ngân sách khổng lồ và ngoài tầm kiểm soát. Điều này có nghĩa là đồng đô la sẽ giảm giá so với các thị trường mới nổi, trong khi vàng và các kim loại quý khác sẽ tiếp tục tăng giá

3. Giá vàng hiện cao hơn gần 3.000 USD/ounce so với năm 2022 nhưng hoạt động khoan thăm dò vẫn ở mức thấp kỷ lục - tình trạng tương tự cũng diễn ra ở một số kim loại khác, phản ánh vị trí hiện tại trong chu kỳ khai thác: trữ lượng cạn kiệt, hàm lượng quặng giảm, thăm dò và ngân sách thăm dò đều ở mức thấp. Nếu các công ty không khoan thăm dò ngay từ bây giờ, nguồn cung sẽ không thể đáp ứng kịp trong nhiều năm tới trong khi nhu cầu cấu trúc với kim loại tiếp tục tăng tốc.

Cụ thể, kể từ 1985 - 2026, nhu cầu vàng trên toàn thế giới đạt 163.339 tấn, trong khi sản lượng khai thác chỉ đạt 112.503 tấn. Lượng thiếu hụt 50.836 tấn được bù đắp bằng nấu chảy trang sức cũ. 

4. Chỉ trong bảy tháng, Nga đã vận chuyển gần 100 tấn vàng qua Hồng Kông, gần gấp ba lần so với cùng kỳ năm ngoái. Kể từ khi London đóng cửa sau cuộc xâm lược Ukraine, Nga đã chuyển hướng vàng của mình sang phía đông, nơi Hồng Kông và Trung Quốc không áp đặt bất kỳ hạn chế nào. Mỹ thậm chí đã trừng phạt các công ty Hồng Kông vào năm 2024 để ngăn chặn điều này, nhưng dòng chảy chỉ tăng tốc. 

Theo Financial Times, các thực thể Hồng Kông hiện đã mua 35 tỷ đô la vàng thỏi của Nga kể từ năm 2022, phần lớn chảy vào Trung Quốc.