Thị trường kim loại và năng lượng ngày 16/9/2026 chịu tác động từ lợi suất trái phiếu tăng cao, biến động đồng Yên, gián đoạn nguồn cung dầu và LNG tại Trung Đông.

Diễn biến thị trường 

1. Giá vàng hiện giao dịch quanh 4.356,2 USD/ounce, tăng 0,54%, dao động 4.315,2-4.357,4 trong phiên. Giá đang hồi phục và test lại vùng kháng cự 4.400-4.450, trên nền hỗ trợ gần là vùng 4.080-4.120. 

Giá đang nằm dưới SMA20 (4.505,1) và còn cách khá xa biên trên Bollinger (4.742,1), cho thấy dư địa hồi phục vẫn còn nếu vượt qua kháng cự. Giữ trên 4.080-4.120 thì xu hướng phục hồi còn nguyên; vượt dứt khoát 4.450 sẽ mở đường hướng lại vùng 4.700.

2. Giá bạc hiện giao dịch quanh 65,06 USD/ounce, tăng 1,89%, dao động 63,94-65,115 trong phiên. Giá đang hồi phục ngay tại vùng hỗ trợ 60, trên nền hỗ trợ đó. 

Giá đang nằm dưới SMA20 (67,129) và còn cách khá xa biên trên Bollinger (71,092), cho thấy dư địa hồi phục vẫn còn. Giữ trên 60 thì đà hồi phục còn cơ hội hướng lại vùng 72-73; mất vùng này thì rủi ro điều chỉnh sâu hơn cần được tính đến.

3. Giá bạch kim hiện giao dịch quanh 1.793,7 USD/ounce, tăng 0,94%, dao động 1.773,4-1.795,0 trong phiên. Giá đang giằng co ngay trên vùng hỗ trợ 1.750, dưới vùng kháng cự gần 1.900-1.950. 

Giá đang nằm dưới SMA20 (1.827,8) và còn cách khá xa biên trên Bollinger (1.914,0), cho thấy dư địa tăng vẫn còn nếu vượt qua kháng cự. Giữ trên 1.750 thì xu hướng tăng còn nguyên; vượt dứt khoát 1.950 sẽ mở đường hướng lại vùng đỉnh cũ.

4. Giá đồng hiện giao dịch quanh 6,4715 USD/pound, tăng 0,43%, dao động 6,44-6,4735 trong phiên. Giá đang giằng co ngay dưới vùng hỗ trợ cũ 6,50-6,62, nay trở thành kháng cự gần nhất, trên nền hỗ trợ sâu hơn là vùng 6,10-6,25. 

Giá đang nằm dưới SMA20 (6,6390) và còn cách khá xa biên trên Bollinger (6,8817), cho thấy dư địa hồi phục vẫn còn nếu vượt qua kháng cự. Giữ trên 6,10-6,25 thì đà hồi phục còn cơ hội hướng lại vùng 6,85; mất vùng này thì rủi ro điều chỉnh sâu hơn cần được tính đến.

Kinh tế vĩ mô 

1. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tại nhiều quốc gia đã tăng lên mức kỷ lục sau nhiều năm: Mỹ (2007), Anh (1998), Đức, Pháp (2008) và Nhật Bản (1996). Ngược lại, chi phí vay của Trung Quốc gần mức thấp kỷ lục - cho thấy nền kinh tế nước này đang vận hành theo quỹ đạo hoàn toàn tách biệt so với phần còn lại của thế giới.

2. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm ngày 14/9 cũng ghi nhận mức cao trên toàn cầu: Nhật Bản 4,04% - mức cao kỷ lục kể từ khi có dữ liệu từ 1999; Mỹ 5,34% - cao nhất từ tháng 6/2007; Canada 4,27% - cao nhất từ tháng 11/2008.

3. Quỹ đầu cơ đảo chiều sang vị thế mua ròng Yên lớn nhất trong 6 tháng

Vị thế mua ròng đạt 10.796 hợp đồng, đảo ngược hoàn toàn từ mức bán ròng 92.227 hợp đồng tuần trước và 163.412 hợp đồng đầu tháng 8. Bất kỳ ai còn giữ vị thế bán khống Yên hoặc chạy carry trade vay Yên sẽ đối mặt chi phí đảo chiều này nếu BOJ tiếp tục tăng lãi suất.

4. Đà phục hồi thực phẩm Trung Quốc quá yếu để giải quyết vấn đề nhu cầu tiêu dùng.

Chỉ số giá bán buôn nông sản hồi phục từ ~113-114 giữa 2026 lên ~119, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh đầu năm ~133. CPI thực phẩm tháng 8 vẫn giảm 1,4% svck dù CPI tổng thể tăng 0,8% - cho thấy đà phục hồi lạm phát Trung Quốc mang tính chi phí đẩy (cost-push) hơn là nhu cầu kéo (demand-pull) thực sự, nền tảng mong manh cho tiêu dùng, lợi nhuận doanh nghiệp và tài sản rủi ro Trung Quốc.

5. Hợp đồng dầu thô niêm yết bằng nhân dân tệ tại SHFE đạt 929,4 nhân dân tệ/thùng (~138,50 USD) - mức cao nhất kể từ khi ra mắt năm 2018, cao hơn Brent khoảng 30 USD/thùng. 

Nguyên nhân chính là do đường ống Đông-Tây Ả Rập Xê-Út đóng cửa, gián đoạn Trung Đông đẩy chi phí vận chuyển tăng, trong bối cảnh các nhà máy lọc dầu Trung Quốc gấp rút tìm nguồn thay thế từ Tây Phi, Canada, Nam Mỹ khi dầu Iran-Nga ngày càng khó tiếp cận - khiến Trung Quốc trở thành bên mua biên chấp nhận trả giá cao giữa lúc nguồn cung toàn cầu đứt gãy.

6. Tổ hợp Ras Laffan của QatarEnergy vận hành công suất danh nghĩa ~77 triệu tấn/năm, gấp gần 3 lần cơ sở LNG lớn thứ hai toàn cầu, nhưng gần như toàn bộ sản lượng này phải đi qua eo biển Hormuz. Khi xung đột làm gián đoạn eo biển cuối tháng 2, các cuộc tấn công vào Ras Laffan và Mesaieed buộc QatarEnergy phải ngừng sản xuất LNG đầu tháng 3, chỉ khôi phục một phần một số dây chuyền từ đó đến nay. Cú sốc kép - vừa mất sản lượng vừa mất lối ra duy nhất - là nguyên nhân chính đẩy giá LNG giao ngay châu Á tăng mạnh.

Thị trường hàng hóa 

1. Thị trường vàng token hóa chuyển giao 178 tỷ USD giá trị năm ngoái - vượt mọi ETF vàng lớn của Mỹ trừ GLD. 

Thị trường này đã tăng gấp 5 lần trong 2 năm tính đến tháng 2, được hỗ trợ bởi 1,2 triệu ounce vàng vật chất. Lợi thế cốt lõi của thị trường này đó là token vàng có tính di chuyển như tiền mặt kỹ thuật số - khắc phục nhược điểm khiến người ta thường giữ đô la thay vì vàng vật chất.

2. Xu hướng “hồi hương” vàng vật chất (tức rút vàng đang gửi ở nước ngoài về cất giữ trong nước) của các ngân hàng trung ương toàn cầu đang tăng lên. 

Đức là nước chuyển về nhiều nhất với 674 tấn (2013-2017), tiếp theo là Pháp (348 tấn), Ấn Độ (215 tấn), Thổ Nhĩ Kỳ (hơn 200 tấn), Venezuela (160 tấn),...

Xu hướng này phản ánh mối lo ngại rủi ro địa chính trị ngày càng tăng, khiến các nước muốn tự quản lý vàng thay vì để ở nước ngoài.

3. Ivanhoe Mines vừa tìm thấy mỏ đồng tại khu vực Western Forelands Shelf, nằm ở rìa phía tây vành đai đồng DRC (Congo). Điều đặc biệt là chi phí để phát hiện ra lượng đồng này rất thấp - chưa tới 10 USD cho mỗi tấn đồng tìm được, trong khi chi phí phát hiện trung bình của ngành khai khoáng hiện nay cao hơn gấp hơn 100 lần con số đó. Nói cách khác, đây là một phát hiện cực kỳ hiệu quả về mặt chi phí.