Phân tích các yếu tố tác động đến kim loại ngày 10/02/2026: vàng duy trì xu hướng tăng nhờ cầu dài hạn vượt trội nguồn cung, bạc phục hồi từ vùng hỗ trợ khi tồn kho vật chất tiếp tục sụt giảm, trong bối cảnh kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt và tâm lý lao động Mỹ thận trọng hơn.

Diễn biến thị trường

Giá vàng trên khung ngày tiếp tục duy trì xu hướng tăng khi hình thành một cây nến tăng với biên độ hẹp, cho thấy lực mua vẫn đang kiểm soát.

Giá bạc đã bật tăng trở lại từ vùng hỗ trợ dốc lên sau khi hoàn tất nhịp giảm mục tiêu từ mô hình cờ giảm trước đó, đồng thời để lại bóng nến dưới dài cho thấy lực mua bắt đáy xuất hiện rõ tại vùng hỗ trợ.

Giá bạch kim đã hình thành nến đảo chiều tăng tại vùng hỗ trợ của mô hình nêm mở rộng tăng, cho thấy lực mua bắt đầu xuất hiện. Tuy nhiên, trong phiên sau đó giá chưa xác nhận đáy ngắn hạn khi không vượt được EMA 50, cho thấy động lượng tăng chưa đủ mạnh để hấp thụ hoàn toàn áp lực cung phía trên.

Kinh tế vĩ mô

Dữ liệu xu hướng của Google cho thấy mức độ tìm kiếm liên quan đến thị trường lao động đang gia tăng, trong đó cụm từ “bảng tin việc làm” ghi nhận mức trung bình 12 tuần cao nhất kể từ năm 2021. Các tìm kiếm về “Bảo hiểm thất nghiệp” và “đăng ký hưởng trợ cấp thất nghiệp” cũng tăng lên các mức chưa từng thấy kể từ tháng 9/2021, phản ánh mối quan tâm ngày càng lớn đối với trợ cấp thất nghiệp. Trong khi đó, các cụm từ chung như “việc làm” và “việc làm gần tôi ” chủ yếu dao động theo yếu tố mùa vụ. Tổng thể, xu hướng này cho thấy tín hiệu thận trọng gia tăng từ phía người lao động đối với triển vọng thị trường việc làm.

Theo khảo sát Kỳ vọng Người tiêu dùng của Fed New York, kỳ vọng lạm phát trong 1 năm tới đã giảm, trong khi kỳ vọng lạm phát trung và dài hạn (3–5 năm) nhìn chung giữ ổn định. Điều này cho thấy áp lực lạm phát ngắn hạn đang dịu lại, nhưng niềm tin của người tiêu dùng về mặt bằng giá trong dài hạn vẫn chưa thay đổi đáng kể.

Thị trường hàng hóa

Nhu cầu vàng toàn cầu đang được điều chỉnh tăng và có khả năng thiết lập mức cao kỷ lục mới, với động lực đến từ ngân hàng trung ương, ETF và nhu cầu đầu tư vật chất. Trong khi đó, nguồn cung vàng chỉ tăng khoảng 1% mỗi năm, phản ánh hạn chế mang tính cấu trúc của sản lượng khai thác. Sự chênh lệch ngày càng lớn giữa tăng trưởng cầu và cung đang tạo ra áp lực mất cân đối dài hạn trên thị trường.

Mô hình cung - cầu vàng đang ngày càng mất cân đối khi số phát hiện mỏ vàng lớn trên toàn cầu suy giảm mạnh, thậm chí bằng 0 trong giai đoạn 2023 - 2024, điều chưa từng xảy ra trước đây dù giá vàng ở mức cao. Với thời gian trung bình 12 - 16 năm từ thăm dò đến khai thác, thực tế này đồng nghĩa nguồn cung vàng mới trong nhiều năm tới sẽ rất hạn chế.

Trung Quốc

Tồn kho bạc tại Sở giao dịch kỳ hạn Thượng Hải (SHFE) tiếp tục lao dốc và đang tiến sát về vùng đáy mới, cho thấy nguồn cung vật chất vẫn bị rút ra mạnh. Tuy nhiên, trong khi tồn kho giảm sâu, giá bạc lại đang duy trì ở vùng cao, phản ánh nhu cầu hấp thụ vẫn rất lớn.

Tỷ lệ hợp đồng bạc giấy so với lượng bạc vật chất trên sàn SHFE đã tăng lên 26,55, cho thấy mức độ tham gia của thị trường phái sinh đang cao hơn đáng kể so với lượng hàng tồn kho thực tế. Điều này phản ánh rằng khối lượng vị thế mở đang tăng nhanh trong khi nguồn cung vật chất không mở rộng tương ứng.