Ngày 04/08/2026, thị trường kim loại và năng lượng biến động trước tác động từ địa chính trị, nguồn cung LNG, nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương và tín hiệu phục hồi của kinh tế Mỹ.

Diễn biến thị trường 

1. Vàng tăng 30,0 điểm (+0,73%) lên 4.120,5 USD/oz, tiếp tục nối dài đà hồi phục từ đáy 4.000 USD cuối tháng 7 và đã bứt qua đường xu hướng giảm nối từ tháng 5 - tín hiệu kỹ thuật tích cực đáng chú ý sau nhiều tuần bị chặn lại tại vùng kháng cự động này. 

Giá hiện vận động trên cả đường trung bình 20 phiên (4.073,5), củng cố cấu trúc phục hồi ngắn hạn. RSI(14) ở mức 50,25 - đã vượt hẳn lên trên trung lập, xác nhận động lực mua đang chiếm ưu thế trở lại. Vùng hỗ trợ gần nhất nằm ở 4.000 USD, sâu hơn là 3.900 USD; kháng cự gần nhất nằm ở vùng 4.300-4.400 USD - nơi đã chặn đà hồi phục nhiều lần từ tháng 6. 

Nếu vàng duy trì trên đường xu hướng vừa phá vỡ và vượt 4.200 USD, khả năng mở rộng đà tăng hướng tới vùng kháng cự 4.300-4.400 USD sẽ rõ nét hơn; ngược lại nếu quay đầu mất 4.000 USD, xu hướng giảm trung hạn sẽ được củng cố trở lại.

2. Bạc tăng mạnh 1,36 điểm (+2,35%) lên 59,215 USD/oz - mức tăng vượt trội so với vàng, cho thấy dòng tiền đang ưu ái bạc trong nhịp hồi phục này. 

Giá đã bứt lên khá dứt khoát khỏi vùng tích lũy hẹp 55-62 USD duy trì từ giữa tháng 7, tiến sát đường trung bình 20 phiên (58,406) từ phía dưới. RSI(14) ở mức 47,32 - đã cải thiện đáng kể và tiến gần ngưỡng trung lập, phản ánh áp lực bán đang suy yếu rõ rệt. Vùng hỗ trợ gần nhất nằm quanh 55-58 USD, kháng cự gần nhất nằm ở 65 USD, xa hơn là 70-72 USD. 

Nếu bạc giữ được đà tăng và vượt 65 USD, khả năng mở rộng về vùng 70 USD sẽ hiện rõ hơn; ngược lại nếu không giữ được vùng tích lũy 55-58 USD, đà giảm có thể quay trở lại.

3. Bạch kim tăng mạnh nhất trong nhóm kim loại quý, cộng 42,7 điểm (+2,63%) lên 1.669,0 USD/oz, chính thức thoát khỏi vùng đi ngang hẹp 1.550-1.700 USD đã duy trì suốt từ đầu tháng 7. 

Giá hiện vận động trên cả đường trung bình 20 phiên (1.629,0), củng cố tín hiệu đảo chiều tăng ngắn hạn. RSI(14) ở mức 51,78 - đã vượt hẳn lên trên trung lập, mức cao nhất trong nhiều tuần trở lại đây, xác nhận động lực mua đang áp đảo. Vùng hỗ trợ gần nhất nằm quanh 1.600 USD - vùng tích lũy vừa thoát ra; kháng cự gần nhất nằm ở vùng 1.800-1.850 USD. 

Nếu bạch kim duy trì đà tăng hiện tại, khả năng hướng tới kiểm định vùng kháng cự 1.800 USD sẽ rộng mở hơn; ngược lại nếu quay lại dưới 1.600 USD, tín hiệu bứt phá lần này sẽ bị đặt dấu hỏi.

Kinh tế vĩ mô 

1. Câu chuyện LNG Nga năm 2026 không phải là đánh bại lệnh trừng phạt, mà là tái cấu trúc dòng chảy thương mại xung quanh chúng. Xuất khẩu LNG Nga tăng 11% so với cùng kỳ lên 19 triệu tấn trong giai đoạn tháng 1-7, trong đó Arctic LNG 2 đóng góp khoảng 2 triệu tấn - nếu thiếu khối lượng mới này, tăng trưởng xuất khẩu sẽ yếu hơn nhiều. 

Điều đáng chú ý hơn là chuỗi logistics mới kết nối Arctic LNG 2 với kho nổi gần Murmansk, các tàu chở LNG thay thế, và cuối cùng là người mua Trung Quốc. Lệnh trừng phạt chưa biến mất - chúng chỉ khiến mỗi lô hàng đắt đỏ hơn, phức tạp hơn, và ngày càng phụ thuộc vào một điểm đến duy nhất. 

Nga vẫn tiếp tục thu lợi từ khí đốt Bắc Cực, nhưng Trung Quốc lại giành được đòn bẩy lớn hơn về giá và điều khoản thương mại.

2. Mức tồn trữ khí đốt Châu Âu đã giảm xuống thấp nhất cùng kỳ trong gần hai thập kỷ, sau khi chiến tranh Trung Đông đẩy giá tăng cao và làm đình trệ hoạt động tích trữ mùa đông - đặt các chính phủ trước bài toán ngày càng nan giải khi mùa sưởi ấm đang đến gần.

Các công ty tiện ích và thương nhân thường mua khí đốt vào mùa hè khi giá thấp hơn, dự trữ vào các mỏ đã cạn kiệt và hang muối để dùng cho mùa đông. Nhưng đợt tăng giá vừa qua đã khiến việc bơm nhiên liệu vào kho trở nên không còn hiệu quả kinh tế.

3. Không một kịch bản nào cho thấy thâm hụt ngân sách Mỹ được thu hẹp. Chi phí trả lãi nợ công sẽ tăng gấp đôi lên 2 nghìn tỷ USD/năm vào 2034 - từ 3,2% GDP hiện tại lên 4,7% vào 2046. Đây là số liệu của CBO theo luật hiện hành, chưa tính đến bất kỳ kịch bản khủng hoảng nào. Vàng đang được định giá dựa trên một đồng tiền mà không ai kỳ vọng sẽ giữ vững giá trị trong 30 năm tới.

4. Ngành sản xuất Mỹ đang bùng nổ, mở rộng với tốc độ nhanh nhất kể từ 2022 và vượt kỳ vọng ở nhiều chỉ số trong tháng 7. Theo Omar Sharif của Inflation Insights, chỉ số sản lượng ISM đã tăng mạnh nhất cho một tháng 7 kể từ năm 1951.

5. Lãnh tụ Tối cao Iran Mojtaba Khamenei được cho là đang tìm cách hạn chế ảnh hưởng của Tổng thống Pezeshkian và phe "thực dụng" trong cách tiếp cận với Mỹ, thậm chí cảnh báo sẽ chấp nhận đơn từ chức nếu Pezeshkian dùng nó làm đòn bẩy chính sách.

Trong khi đó, cựu Ngoại trưởng Zarif cảnh báo việc kéo dài phong tỏa Hormuz có thể khiến cộng đồng quốc tế - kể cả Trung Quốc - quay lưng với Iran. Tuy nhiên phe IRGC vẫn đang chi phối quyết sách và giữ lập trường cứng rắn: Tướng Rezaei tuyên bố sẽ không chấp nhận hành lang thứ hai qua eo biển "trong bất kỳ hoàn cảnh nào", trong khi IRGC tiếp tục dùng vũ lực khẳng định quyền kiểm soát Hormuz (một vụ nổ gần tàu dân sự ngoài khơi Oman ngày 2/8).

Đáng chú ý, Mojtaba có thể đang tìm cách thay Thư ký Hội đồng An ninh Quốc gia Tối cao bằng chính cố vấn quân sự của mình - Tướng Rezaei.

6. Chính phủ Nhật Bản sẵn sàng làm mọi cách để nâng giá đồng yên, ngoại trừ việc ngừng chi tiêu và in tiền - đó chính là lý do đồng yên đang ở đáy 40 năm so với USD ngay từ đầu. Vì vậy những đợt hồi phục nhỏ chưa bao giờ bền vững. 

Thị trường hàng hóa 

1. Các ngân hàng trung ương đang một mình gánh vác nhu cầu vàng toàn cầu hiện nay. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, lượng mua vàng của khối ngân hàng trung ương phục hồi lên khoảng 289 tấn trong Quý 2/2026 - mạnh nhất kể từ Quý 4/2024. 

Ngược lại, dòng vốn vào các quỹ ETF và quỹ tương tự được bảo chứng bằng vàng lại chuyển sang âm trong cùng giai đoạn, còn nhu cầu trang sức cũng chững lại, giảm xuống khoảng 275 tấn - thấp nhất kể từ 2020.

Nói cách khác, các ngân hàng trung ương toàn cầu hiện đang bù đắp cho sự suy yếu nhu cầu từ cả nhà đầu tư lẫn người tiêu dùng. Dòng tiền thông minh đang mua vào khi giá giảm - đây là tín hiệu đáng chú ý.

2. Các quỹ ETF vàng Trung Quốc ghi nhận 14 phiên liên tiếp có dòng vốn vào - chuỗi dài nhất kể từ tháng 3.

3. Tether bổ sung thêm 14 tấn vàng trong Quý 2, đưa tổng giá trị vàng nắm giữ lên 18,8 tỷ USD.

4. Đã có 4,22 triệu ounce bạc COMEX được đưa vào quy trình giao nhận chỉ trong hai ngày đầu tháng 8, tương đương 703 hợp đồng bạc tiêu chuẩn và 705 hợp đồng bạc micro.

Nếu nhìn theo góc độ lạc quan nhất về khả năng nguồn cung vật chất đang trở nên khan hiếm, diễn biến này khá đáng chú ý. Khối lượng thông báo giao hàng xuất hiện sớm như vậy trong tháng là điều không thường thấy. Tài khoản tự doanh của CME đã phát hành thông báo giao hàng, trong khi tài khoản của Wells Fargo nhận giao 5 hợp đồng và JPMorgan nhận giao 2 hợp đồng. Ngay cả ở nhóm hợp đồng micro, CME cũng là bên nhận giao 5 hợp đồng. 

Sự kết hợp này có thể được xem là dấu hiệu cho thấy các tổ chức tài chính lớn đang thực sự lựa chọn nhận bạc vật chất thay vì tiếp tục chuyển vị thế sang kỳ hạn mới – một diễn biến mà phe kỳ vọng giá tăng thường coi là tín hiệu đầu tiên cho thấy áp lực lên nguồn bạc lưu kho của sàn.

5. Tồn kho bạc SHFE phục hồi mạnh từ đáy dưới 300 tấn hồi đầu 2026 lên hơn 1.200 tấn hiện tại, trong khi giá bạc hạ nhiệt từ đỉnh gần 140 USD về quanh 65 USD - cho thấy dòng bạc đang chảy trở lại kho Thượng Hải khi giá điều chỉnh, củng cố khả năng Trung Quốc tăng nhập khẩu tận dụng nhịp giảm giá.