Thị trường kim loại và năng lượng ngày 12/8 ghi nhận vàng, bạc, bạch kim duy trì xu hướng tăng, trong khi rủi ro nguồn cung dầu và khí đốt tiếp tục gia tăng trước những diễn biến mới tại Hormuz và châu Âu.

Diễn biến thị trường 

1. Vàng tăng nhẹ 7,8 điểm (+0,18%) lên 4.448,9 USD/oz sau khi chạm đỉnh 4.454,0 USD trong phiên. 

Giá tiếp tục vận động trong xu hướng tăng mạnh đã xác lập từ đầu tháng 8, hiện đang giao dịch cao hơn hẳn cả hai đường trung bình động, xác nhận cấu trúc tăng ngắn hạn rất vững chắc. RSI(14) ở mức 68,30 - đã tiến sâu vào vùng quá mua, cao nhất kể từ đầu tháng 2, cho thấy đà tăng khá nóng và có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh kỹ thuật trước khi tiếp diễn. Vùng hỗ trợ gần nhất là 4.300-4.400 USD, sâu hơn là 4.000 USD; kháng cự tiếp theo nằm ở vùng 4.600-4.700 USD - đỉnh cũ hồi tháng 3-5. 

Nếu vàng duy trì trên 4.400 USD, khả năng hướng tới kiểm định vùng 4.600-4.700 USD vẫn rộng mở; nhưng với RSI đã quá mua sâu, một nhịp điều chỉnh về vùng 4.300-4.400 USD trước khi tiếp tục tăng là kịch bản cần theo dõi sát.

2. Bạc tăng nhẹ 0,17 điểm (+0,26%) lên 65,105 USD/oz, tiếp tục nối dài đà tăng mạnh sau khi bứt phá khỏi vùng tích lũy 55-64 USD duy trì suốt từ giữa tháng 7. 

Giá vận động vững chắc trên đường trung bình 20 phiên (59,895), xác nhận xu hướng tăng ngắn hạn đang rất mạnh. RSI(14) ở mức 61,62 - đã vượt trung lập tiến gần vùng quá mua, phản ánh động lực mua vẫn chiếm ưu thế rõ rệt dù chưa quá nóng. Vùng hỗ trợ gần nhất chuyển thành 60-64 USD, sâu hơn là 55-58 USD; kháng cự gần nhất nằm ở vùng 70-72 USD - mốc từng là hỗ trợ hồi tháng 4-5. 

Nếu bạc tiếp tục giữ vững đà tăng và vượt được 70 USD, khả năng mở rộng hướng tới vùng 80 USD sẽ mở ra; ngược lại nếu quay lại dưới 60 USD, cú bứt phá lần này sẽ cần thêm thời gian để xác nhận.

3. Bạch kim tăng nhẹ 5,7 điểm (+0,32%) lên 1.760,6 USD/oz, tiếp tục áp sát vùng kháng cự quan trọng 1.800 USD - ngưỡng đã chặn đà phục hồi từ cuối tháng 6. 

Giá vận động vững chắc trên đường trung bình 20 phiên (1.671,8), duy trì cấu trúc tăng ngắn hạn sau khi thoát khỏi vùng đi ngang 1.550-1.700 USD kéo dài từ đầu tháng 7. RSI(14) ở mức 60,25 - đã vượt trung lập, phản ánh động lực mua vẫn chiếm ưu thế dù chưa vào vùng quá mua. Vùng hỗ trợ gần nhất nằm quanh 1.700 USD, sâu hơn là 1.600 USD; kháng cự trực tiếp nằm ở 1.800 USD, xa hơn là vùng 2.100-2.200 USD. 

Nếu bạch kim bứt phá dứt khoát qua 1.800 USD, khả năng mở rộng đà tăng hướng tới vùng 2.100 USD sẽ rất rõ nét; ngược lại nếu tiếp tục bị chặn lại tại đây, giá có thể giằng co thêm trong vùng 1.700-1.800 USD.

4. Đồng gần như đi ngang, giảm nhẹ 0,0025 điểm (-0,04%) xuống 6,6315 USD/pound sau khi chạm đỉnh 6,6505 USD trong phiên - tiến sát vùng kháng cự quan trọng 6,75 USD, mức đã chặn đà tăng hồi tháng 6. 

Giá vận động cao hơn hẳn đường trung bình 20 phiên (6,4889), xác nhận xu hướng tăng trung hạn vẫn đang chi phối kể từ đáy tháng 4. RSI(14) ở mức 59,78 - vùng tích cực nhưng chưa quá mua, cho thấy còn dư địa tăng. Vùng hỗ trợ gần nhất nằm quanh 6,25 USD (vùng kháng cự cũ đã chuyển thành hỗ trợ), sâu hơn là 5,60 USD; kháng cự trực tiếp nằm ở 6,75 USD. 

Nếu đồng vượt được vùng 6,75 USD, khả năng mở rộng đà tăng lên vùng cao mới sẽ rất khả quan nhờ nền tảng thiếu hụt cấu trúc vẫn hỗ trợ; ngược lại nếu bị chặn lại tại đây, giá có thể giằng co trong vùng 6,25-6,75 USD.

Kinh tế vĩ mô 

1. Chính phủ Mỹ đang đẩy mạnh tuyển dụng: Số lượng việc làm trong chính phủ đã tăng vọt thêm 10.000 vị trí trong tháng 6, lên 823.000, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2025. Điều này đánh dấu tháng tăng thứ 4 liên tiếp, tổng cộng tăng 98.000 vị trí. 

Kể từ tháng 11 năm 2025, số lượng vị trí tuyển dụng trong chính phủ đã tăng mạnh thêm 165.000. Trong khi đó, số lượng việc làm trong chính phủ liên bang đã tăng thêm 39.000 vị trí trong tháng 6, lên 139.000, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2024. Đây là mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 5 năm 2024. Việc tuyển dụng trong chính phủ đang bùng nổ.

2. Lợi suất US30Y đạt mức cao nhất kể từ 2007

3. Báo cáo ADP việc làm tư nhân Mỹ tăng trưởng tuyển dụng chậm lại tuần thứ 6 liên tiếp. Trong 4 tuần kết thúc 25/07, doanh nghiệp chỉ tuyển thêm 8.25K việc làm/tuần dưới 11K tuần trước đó

4. Thời gian bổ sung khí đốt Châu Âu đang nhanh chóng khép lại. Giá khí đốt tương lai chuẩn của khu vực đã vọt lên mức cao nhất 3,5 năm sau điều chỉnh theo lạm phát, khi giới giao dịch ngày càng lo ngại về mức tồn kho thấp trước thềm mùa đông. 

Các kho chứa hiện chỉ đầy chưa đến ba phần năm - mức thấp nhất trong lịch sử ghi nhận vào thời điểm này trong năm - và cửa sổ bơm khí cuối mùa đang thu hẹp dần khi phải cạnh tranh trực tiếp với nhu cầu sưởi ấm mùa thu đang tăng lên.

5. Ông Trump tuyên bố Eo biển Hormuz đã mở cửa trở lại. Nhưng dữ liệu thực tế lại kể câu chuyện khác: chỉ có 3 tàu đi qua hôm nay - giảm 96% so với đỉnh 81 tàu hồi tháng Hai, và thấp hơn cả mức trung bình 6 tháng là 11 tàu.

Thị trường dầu mỏ toàn cầu đã vượt qua một biến động lớn. Nhu cầu giảm, sản lượng tăng và lượng tồn kho giảm đã ngăn chặn sự tăng giá mạnh hơn. Nhưng lượng dự trữ đang cạn kiệt, khiến thế giới trở nên yếu hơn khi cú sốc tiếp theo ập đến.

6. Trong nửa đầu năm nay , Kazakhstan đã vận chuyển 659.000 tấn dầu sang Trung Quốc thông qua đường ống Atasu-Alashankou. Con số này tăng 37% so với cùng kỳ năm ngoái. Tổng lượng dầu xuất khẩu từ Kazakhstan sang Trung Quốc tăng 4,3% lên 5,7 triệu tấn. Lượng dầu xuất khẩu qua đường ống Kenkiyak-Kumkol tăng vọt 63%. Kazakhstan đang âm thầm xây dựng một tuyến đường thứ hai vào Trung Quốc nằm ngoài tuyến đường ống CPC.

7. Lượng dự trữ dầu tại tỉnh Sơn Đông (Trung Quốc) - nơi tập trung các nhà máy lọc dầu độc lập - đang giảm mạnh, có thể thúc đẩy hoạt động mua dầu thô Iran tăng trở lại sau giai đoạn bán chậm.

Theo Energy Aspects, dự trữ Sơn Đông giảm còn 360 triệu thùng trong tháng 7 - thấp nhất 8 tháng, với mức giảm 35 triệu thùng chỉ trong tháng này, lớn nhất kể từ khi công ty bắt đầu thu thập số liệu từ 2016.

Nguyên nhân: các nhà máy lọc dầu nhỏ đã giảm mua và khai thác mạnh dự trữ sẵn có sau chỉ thị của Bắc Kinh tối đa hóa sản lượng nhiên liệu ứng phó chiến tranh Iran. Do nhóm này thường chiếm khoảng 90% doanh số dầu thô Iran, nhu cầu suy giảm đã khiến lượng dầu Iran tồn đọng trên tàu chở dầu ngoài khơi ngày càng phình to.

Thị trường hàng hóa 

1. Nhu cầu trang sức vàng giảm xuống còn 278 tấn trong quý 2, một trong những quý 2 yếu nhất. Tuy nhiên, người mua vẫn không từ bỏ vàng. Chi tiêu trong nửa đầu năm tăng 22% lên 86 tỷ USD, và nhu cầu vàng thỏi và tiền xu trong nửa đầu năm đạt 784 tấn, một trong những nửa đầu năm mạnh nhất trong lịch sử. Xu hướng nhu cầu vàng quý 2 năm 2026.

2. Nhà đầu tư cá nhân đang đổ xô quay trở lại với vàng. GLD - quỹ ETF được bảo chứng bằng vàng vật chất lớn nhất nước Mỹ - hôm thứ Tư đã thu hút hơn 50 triệu USD vốn đầu tư bán lẻ, mức vốn chảy vào hàng ngày lớn nhất kể từ tháng 3 và gấp đôi kỷ lục trước đó từng ghi nhận từ đầu tháng 4.

Tính chung cả ngày thứ Tư, quỹ hút được 637 triệu USD - mức vốn vào hàng ngày lớn nhất kể từ 18/6. Đà tăng tiếp diễn với 77 triệu USD vào thứ Năm và 431 triệu USD vào thứ Sáu. Lũy kế từ đầu tháng 8, nhà đầu tư đã rót thêm 1,4 tỷ USD vào GLD - đưa quỹ hướng tới tháng đầu tiên có dòng vốn ròng dương kể từ tháng 2. Nhu cầu đầu tư vào vàng đang trở lại rõ rệt.

3. So với các tài sản mà vàng thực sự cạnh tranh để thu hút vốn đầu tư từ tổ chức, giá vàng hiện gần với mức thấp lịch sử hơn là mức cao nhất - tỷ lệ Vàng/S&P 500 hiện chỉ bằng khoảng một phần mười so với đỉnh năm 1980.

Đây không phải là một dự báo, mà là một nhận định về thực trạng: lượng tài sản tài chính toàn cầu hiện đang nằm trong vàng ít đến mức nào, và còn bao nhiêu dư địa để dòng vốn chuyển hướng sang loại tài sản này nếu tâm lý thị trường thay đổi. 

Nhìn lại lịch sử, mỗi giai đoạn thị trường chứng khoán khó khăn (thập niên 1930, 1970, 2000-2010) đều đi kèm với việc tỷ lệ này bật tăng mạnh - và hiện tại, chỉ số này vừa mới bắt đầu nhích lên từ vùng đáy nhiều thập kỷ.

4. Nhìn vào những con số thực tế từ 1985 đến giữa 2026: tổng nhu cầu vàng toàn cầu đạt 163.339 tấn, trong khi sản lượng khai thác chỉ đạt 112.503 tấn - để lại một lỗ hổng vĩnh viễn 50.836 tấn chưa bao giờ được lấp đầy suốt 41,5 năm. 

Trong đó, 69% nhu cầu đến từ khai thác mỏ, còn 31% được bù đắp bởi vàng tái chế - chủ yếu là đồ trang sức cũ được người dân bình thường nấu chảy bán lại. 

Bước sang nửa đầu năm 2026, cơ cấu người mua cho thấy dòng tiền đang lan rộng: vàng thỏi và tiền xu dẫn đầu với 31%, trang sức chiếm 25%, nhà đầu tư cá nhân quy mô lớn 23%, ngân hàng trung ương 14%, ngành điện tử 6%, còn quỹ ETF vàng chỉ chiếm chưa đến 1%. 

Điều này cho thấy giới bán lẻ cuối cùng cũng đang tham gia vào một bữa tiệc đã âm thầm diễn ra suốt 41 năm qua - sự thiếu hụt cấu trúc chưa bao giờ biến mất, nó chỉ đang chờ đám đông nhận ra mà thôi.