Sự kiện vĩ mô trong tuần

Báo cáo việc làm của Hoa Kỳ

Fed đã khởi động chu kỳ cắt giảm lãi suất bằng đợt cắt giảm mạnh 50 điểm cơ bản vào đầu tháng này, nhưng thị trường lao động vẫn tiếp tục là tâm điểm chú ý để các nhà đầu tư đánh giá tốc độ cắt giảm trong những tháng tới.

Bộ Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố báo cáo bảng lương phi nông nghiệp vào thứ Sáu và các nhà kinh tế dự kiến ​​sẽ có thêm 144.000 việc làm.

Nhà đầu tư đang đánh giá xem dữ liệu việc làm có củng cố kỳ vọng về hạ cánh mềm nền kinh tế, trong đó Fed kiềm chế lạm phát mà không ảnh hưởng xấu đến tăng trưởng hay không.

Dữ liệu yếu hơn dự kiến ​​có thể làm dấy lên nỗi lo về viễn cảnh suy thoái, trong khi mức tăng trưởng việc làm mạnh mẽ ngoài mong đợi có thể làm dấy lên lo ngại rằng Fed sẽ không cắt giảm lãi suất sâu như mong đợi để tránh lạm phát bùng phát.

Phát biểu của Powell

Chủ tịch Fed Jerome Powell dự kiến ​​sẽ có bài phát biểu về triển vọng kinh tế trước Hiệp hội Kinh tế Doanh nghiệp Quốc gia vào thứ Ba.

Vào thứ Sáu, các nhà phân tích tại Deutsche Bank cho biết họ kỳ vọng bình luận của Powell phần lớn sẽ lặp lại phát biểu của ông tại cuộc họp FOMC, trong đó Powell sẽ biện minh cho việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ bằng sự tự tin vào lạm phát và rủi ro đối với thị trường lao động.

Các nhà đầu tư cũng sẽ có cơ hội lắng nghe ý kiến ​​từ một số quan chức Fed khác trong suốt tuần, bao gồm Bowman, Bostic, Barkin và Williams .

Trước báo cáo việc làm vào thứ sáu, báo cáo JOLTS vào thứ ba và dữ liệu ADP vào thứ tư sẽ đưa ra triển vọng chung về thị trường lao động.

Lạm phát khu vực đồng Euro

Khu vực đồng euro sẽ công bố dữ liệu lạm phát tháng 9 vào thứ Ba. Dữ liệu này sẽ được theo dõi chặt chẽ khi các quan chức Ngân hàng Trung ương Châu Âu cân nhắc liệu có nên tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 10 hay không.

Các nhà kinh tế dự kiến ​​tỷ lệ lạm phát hàng năm sẽ đạt 1.9%, giảm xuống dưới mục tiêu 2% của ECB lần đầu tiên kể từ tháng 6 năm 2021 do giá năng lượng thấp hơn, mặc dù lạm phát được dự báo ​​sẽ tăng trở lại vào cuối năm.

Các nhà đầu tư hiện đang định giá hơn 50% khả năng ECB sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10, hoạt động kinh doanh của khu vực đồng euro bất ngờ suy giảm vào tháng 9.

Thị trường hàng hóa

Triển vọng kinh tế toàn cầu đã ổn định theo hướng tích cực, với lạm phát tiếp tục chậm lại. Việc các nền kinh tế lớn chuyển sang nới lỏng tiền tệ đã hỗ trợ cho thị trường chứng khoán, vàng, bạc và đồng. Điều này cũng giúp cải thiện tâm lý ngay cả trên các mặt hàng có cung vượt cầu như nông sản và năng lượng. Tuy nhiên, việc thực hiện nỗ lực kích thích lớn của Trung Quốc chỉ đơn giản là giảm  bớt lo ngại về nhu cầu hàng hóa toàn cầu, trong khi thị trường vẫn nghi ngờ liệu nền kinh tế Trung Quốc có đủ tiến triển để tác động đáng kể đến lượng hàng hóa nhập khẩu. Các nhà giao dịch nên theo dõi Chỉ số tổng hợp của Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải như một chỉ báo hàng đầu về tác động của gói kích thích và là tín hiệu về tâm lý kinh tế của Trung Quốc.

Việc cải thiện tâm lý đối với Trung Quốc sẽ có lợi cho thị trường nông sản, vốn đang trong quá trình hình thành đáy dài hạn. Thật không may cho phe mua, thị trường nông sản đang phải đối mặt với tình trạng nguồn cung vượt quá nhu cầu. Mặt khác, mức đáy dài hạn có thể hình thành khi nguồn cung đạt đỉnh, với kỳ vọng về sản lượng của các nước nam bán cầu nhìn chung là tốt. Mặt khác, các vấn đề về sản xuất toàn cầu đối với ngô sẽ là chỉ báo hàng đầu cho nông sản, tiếp theo là lúa mì. Tóm lại, nỗi lo về nhu cầu hàng hóa sẽ giảm bớt, điều này sẽ thúc đẩy thị trường hình thành các mức đáy quan trọng.

Thời tiết thu hoạch lý tưởng cho phần lớn đậu tương tại Mỹ

Trong tuần trước thị trường đậu tương đã ghi nhận mức tăng ổn định vào thứ Hai, và giá giữ vững trong suốt tuần khi tình trạng khô hạn ở miền bắc Brazil và Argentina thu hút sự chú ý của các nhà giao dịch.

Tuy nhiên, giá đậu tương tháng 11 đang tiến gần đến mục tiêu tăng giá 1080. Dự báo thời tiết cho Brazil trong thời gian tới cho thấy có khả năng mưa trong khoảng từ 11 đến 15 ngày tới, và mùa mưa ở Brazil dự kiến sẽ bắt đầu vào tháng 10, nhưng các mô hình thời tiết vẫn chưa xác nhận điều này. Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai của đậu tương trong tuần qua cao hơn mức trung bình.

Mặc dù sản xuất đậu tương ở Brazil có thể bị ảnh hưởng nếu tình trạng khô hạn kéo dài đến cuối tháng 10, tuy nhiên, lịch sử cho thấy việc trồng đậu tương muộn chỉ thỉnh thoảng dẫn đến sự giảm sản lượng. Thực tế, sự chậm trễ trong việc trồng đậu tương ở Brazil thường có ảnh hưởng tích cực hơn đối với ngô. Điều này có thể khiến giai đoạn thụ phấn của vụ ngô safrinha (vụ ngô trồng sau vụ đậu tương) rơi vào mùa khô, làm tăng khả năng sản lượng ngô sẽ thấp hơn. Nông dân ở Brazil và Argentina đã bán hàng tồn kho đậu tương khi giá tăng gần đây. Tuy nhiên, giá chào bán của các nhà chế biến ở Mỹ đang có xu hướng giảm khi đậu tương vụ mới ngày càng trở phú và dễ tiếp cận hơn trên thị trường.

Một phần sự tăng giá có thể do lo ngại về thiệt hại do gió và mưa lớn từ độ ẩm ở khu vực trồng trọt và nhà máy chế biến đậu tương ở miền đông nam, gây ra bởi cơn bão Helene. Sau khi bão đi qua, cần phải đánh giá thiệt hại, nhưng có thể nó không nghiêm trọng đến mức gây ra mối lo lớn. Ngoài khu vực trồng đậu tương ở miền đông nam, phần còn lại của vùng Trung Tây sẽ tiến hành thu hoạch nhanh hơn, với thời tiết khô ráo dự kiến sẽ kéo dài ít nhất trong mười ngày tới.

Thời tiết thu hoạch lý tưởng cho phần lớn đậu tương tại Mỹ

Vào tối nay, USDA sẽ công bố báo cáo Lượng dự trữ ngũ cốc quý. Dự báo trước báo cáo cho thấy lượng đậu tương dự trữ tính đến ngày 1 tháng 9 là 351 triệu giạ, tăng so với mức 264 triệu giạ vào tháng 9 năm ngoái. Bốn trong bảy năm trước, lượng dự trữ đậu tương đã nằm ngoài khoảng ước tính. USDA thường điều chỉnh số lượng vụ đậu tương của năm trước trong báo cáo dự trữ tháng Chín, gây ra sự không chắc chắn và làm cho việc dự đoán số lượng dự trữ trở nên rất khó khăn.

Kể từ mức thấp vào tháng Tám, giá đậu tương tháng 11 đã tăng hơn 1,30 USD/giạ, và phần lớn vụ thu hoạch đang ở ngay phía trước. Không thể phủ nhận rằng dự báo thời tiết ở Brazil rất quan trọng đối với diễn biến giá, tuy nhiên, như đã đề cập trước đó, vẫn có thể thấy năng suất vụ mùa cao bất chấp việc trồng trễ. Sự gia tăng dòng tiền đầu tư kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất đã góp phần làm tăng giá tương lai của đậu tương trong thời gian gần đây. Tuy nhiên, các thông tin tiêu cực về nguồn cung có thể lại trở thành mối quan tâm chính và ảnh hưởng đến xu hướng giá trong tương lai. Với giá đậu tương tháng 11 không xa mức kháng cự quan trọng ở 1080, dự đoán rằng giá có thể giảm nhẹ trước khi tiếp tục xu hướng tăng hoặc kiểm tra lại mức giá cao hơn.

Dòng tiền đầu tư, chính sách kích thích kinh tế của Trung Quốc và tình trạng khô hạn tại Nam Mỹ đang góp phần tăng cường giá ngô 

Gần đây, giá ngô đã cố gắng vượt qua phạm vi ổn định kéo dài từ cuối tháng 8 nhưng chưa thể duy trì được đà tăng. Nông dân đã tăng cường bán ra khi giá lên cao, trong khi tình trạng khô hạn ở Nam Mỹ và các biện pháp kích thích kinh tế của Trung Quốc đã giúp hỗ trợ giá ngô. Như đã đề cập trong báo cáo về đậu tương, việc trồng đậu tương ở Brazil tiếp tục bị trì hoãn có thể ảnh hưởng lớn đến giá ngô trong năm tới. Nếu việc trồng đậu tương bắt đầu muộn và thu hoạch cũng bị trì hoãn, điều này có thể đẩy lùi thời gian gieo trồng ngô Safrinha vụ thứ hai vượt quá khung thời gian lý tưởng, khiến quá trình thụ phấn xảy ra vào mùa khô. Càng kéo dài việc trồng đậu tương, dự báo giá ngô càng có khả năng tăng mạnh hơn.

Kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ giảm lãi suất vào giữa tháng 9, dòng tiền đầu tư vào các thị trường ngũ cốc đã tăng lên. Các nhà giao dịch thuộc các quỹ dường như đang dần giảm bớt các vị thế bán ròng trong toàn bộ thị trường ngũ cốc. Điều này đã giúp giá không giảm quá sâu khi có những biến động, nhưng áp lực bán phòng ngừa từ nông dân trong thời gian thu hoạch đã giới hạn mức tăng của giá.

Báo cáo Hàng tồn kho Ngũ cốc Hàng quý công bố vào tối nay dự kiến sẽ cho thấy lượng tồn kho ngô tính đến ngày 1 tháng 9 đạt 1,844 tỷ giạ, tăng so với mức 1,360 tỷ giạ cùng kỳ năm ngoái. Có khả năng sẽ có bất ngờ, vì trong 5 trên 7 năm qua, con số hàng tồn kho thường nằm ngoài phạm vi ước tính. Năm ngoái, giá ngô giảm vào ngày công bố báo cáo, nhưng đã phục hồi ngay ngày hôm sau và tăng mạnh vào nửa cuối tháng 10. Nếu báo cáo lần này không tích cực, một kịch bản tương tự có thể xảy ra năm nay, vì giá có thể sẽ nhận được sự hỗ trợ mạnh khi giảm.

Các nhà giao dịch dự đoán giá tăng có thể yên tâm rằng áp lực từ việc thu hoạch vẫn chưa đủ để kéo giá xuống mức thấp đã thấy vào tháng 8.

Mùa mưa 2024 trên mức trung bình của Ấn ĐỘ tác động đến nhiều hàng hóa

Mùa mưa của Ấn Độ thường kết thúc vào giữa tháng 9, nhưng năm nay đã muộn hơn một tuần. Sự chậm trễ này dẫn đến lượng mưa cao hơn bình thường ở nhiều vùng trồng trọt trong vài tuần tới. Dù mùa mưa kết thúc muộn đối lập với đợt nắng nóng gay gắt đầu năm, nó sẽ có tác động đáng kể đến một số loại cây trồng chính.

Lượng mưa mùa này cao hơn 7% so với mức trung bình 50 năm, xếp vào loại “trên mức trung bình.” Vùng Đông và Đông Bắc là khu vực duy nhất thấp hơn 14% so với mức trung bình dài hạn. Với sự rút lui chậm chạp, tổng lượng mưa năm 2024 có thể tiếp tục tăng.

Các loại cây trồng được gieo vào mùa mưa và thu hoạch vào mùa thu của Ấn Độ (lúa, bông, đậu tương và ngô) thường được thu hoạch vào thời điểm này. Ấn Độ là nhà sản xuất bông lớn thứ hai và là nhà sản xuất cũng như xuất khẩu lúa lớn nhất thế giới. Lượng mưa lớn có thể gây lũ lụt, trì hoãn thu hoạch và làm hỏng vụ  mùa thu niên vụ 2024/25, trong đó cây bông dễ bị tổn thương nhất.

Ngược lại, lượng mưa lớn năm nay sẽ có lợi cho cây trồng mùa đông (lúa mì, lúa mạch, và hạt cải dầu) được trồng vào tháng 10 và tháng 11. Mùa mưa lớn hơn cũng sẽ có lợi cho sản xuất mía của Ấn Độ. Điều này có thể giúp Ấn Độ dỡ bỏ lệnh cấm xuất khẩu đường vào năm sau, khi lượng sản xuất đường tăng lên.

Gía đường đang bị định giá quá cao 

Giá đường đã tăng 25% từ ngày 10 tháng 9 đến thứ Năm vừa qua, đạt mức cao nhất kể từ tháng 12.

Sự phát triển nguồn cung tích cực từ Brazil đã đẩy giá đường lên, nhưng giá hiện tại đã vượt xa các yếu tố cơ bản ngắn hạn. Đảo chiều tiêu cực hàng tuần vào thứ Sáu sau đảo chiều hàng ngày vào thứ Năm có thể khiến giá đường tiếp tục giảm.

Hội đồng Mía đường Thái Lan dự báo sản lượng đường 2024/25 sẽ đạt 10,35 triệu tấn, tăng từ 8,77 triệu tấn mùa trước, với phần lớn sản lượng này hướng đến xuất khẩu toàn cầu. Ấn Độ, với lượng mưa gió mùa trên mức trung bình, có thể chấm dứt lệnh cấm xuất khẩu đường, và ISMA dự báo nước này sẽ xuất khẩu 2 triệu tấn đường trong mùa 2024/25.

Brazil đã chứng kiến nhiều vụ cháy rừng lớn, trong đó có nhiều vụ tại khu vực trồng mía chủ chốt. Mía bị cháy vẫn có thể thu hoạch và xử lý nếu hoàn thành trong vài ngày sau khi bị cháy. Tính đến giữa tháng 9, việc ép mía tại khu vực Trung-Nam của Brazil đã tăng 3,9% so với mùa trước, và sản lượng đường tăng 3,6%.

Cháy rừng và điều kiện khô hạn tại Brazil có thể tác động nhiều hơn đến mùa mía 2025/26, trong khi nhiều nước sản xuất đường lớn trên thế giới đang kỳ vọng sản lượng tăng trong mùa 2024/25. Dự báo xuất khẩu đường toàn cầu sẽ dồi dào trong quý 4, giá đường có thể giảm một phần lớn mức tăng gần đây.