Sự kiện vĩ mô trong tuần

Dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ

Điểm nhấn của lịch kinh tế sẽ là chỉ số giá Chi tiêu tiêu dùng cá nhân ( PCE ) được công bố vào thứ sáu.

Phát biểu tại hội nghị chuyên đề thường niên của Fed tại Jackson Hole vào thứ sáu, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã thừa nhận những tiến triển gần đây về lạm phát và cho biết "đã đến lúc chính sách cần điều chỉnh".

"Chúng tôi không hoan nghênh việc tình hình thị trường lao động tiếp tục suy yếu", Powell nói thêm trong bài phát biểu, điều này dường như đảm bảo Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách vào tháng tới.

Lịch kinh tế cũng bao gồm báo cáo về đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền vào thứ Hai và số liệu GDP quý 2 được sửa đổi vào thứ Năm cùng với báo cáo hàng tuần về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu.

Lạm phát khu vực đồng Euro

Dữ liệu lạm phát của khu vực đồng tiền chung châu Âu trong tháng 8, dự kiến ​​sẽ được công bố vào thứ sáu và đóng vai trò quan trọng trong việc định hình quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu trong tháng 9.

Báo cáo này được công bố sau khi lạm phát bất ngờ tăng nhẹ vào tháng 7, báo hiệu những thách thức trong việc kiểm soát lạm phát.

Trong khi lạm phát toàn phần dự kiến ​​sẽ giảm bớt, một phần do giá dầu giảm, sự chú ý sẽ tập trung vào lạm phát lõi và lĩnh vực dịch vụ, nơi giá cả tăng dai dẳng hơn.

Bất kỳ sự bất ngờ nào trong dữ liệu cũng có thể làm tăng sự thận trọng, đặc biệt là khi thị trường đã tăng kỳ vọng về việc ECB sẽ cắt giảm lãi suất trong những tuần gần đây.

Thị trường kỳ vọng nhiều vào việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 12 tháng 9 và sẽ có thêm những đợt cắt giảm nữa vào cuối năm.

Thị trường hàng hóa

Thị trường chứng khoán và trái phiếu hiện đang kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai hoặc ba lần trong năm nay và dự kiến sẽ tiếp tục ôn hòa trong các cuộc họp chính sách còn lại của năm. Giá nông sản, năng lượng và đồng đô la giảm sẽ tiếp tục kéo lạm phát xuống trong tương lai. Hơn nữa, hội nghị chuyên đề thường niên của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tại Jackson Hole đã báo hiệu rõ ràng những lo ngại về sự suy yếu trên thị trường việc làm của Hoa Kỳ. Trên thực tế, tỷ lệ thất nghiệp của Hoa Kỳ đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2021 và bảng lương phi nông nghiệp của tháng trước đã ghi nhận mức tăng thấp thứ hai kể từ tháng 1 năm 2021. Khả năng cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm nay đang tăng lên trước khi dữ liệu lạm phát PCE được công bố trong tuần này.

Kim loại

Mặc dù giá đã đạt mức cao kỷ lục mới, phe đầu cơ mua vàng có vẻ vẫn đang duy trì lợi thế. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và xu hướng giảm của đồng đô la tiếp tục hỗ trợ đà tăng giá vàng. Vị thế mua ròng của các quỹ đối với vàng hiện tại vẫn thấp hơn nhiều so với kỷ lục 426.732 hợp đồng vào tháng 2 năm 2020 khi bất ổn do COVID lên đến đỉnh điểm. Xu hướng tăng có thể sẽ vẫn duy trì cho đến khi cuộc bầu cử diễn ra và cuộc họp FOMC tháng 12 kết thúc. Tuy nhiên, thị trường vàng đang quá mua trong ngắn hạn và có khả năng điều chỉnh đáng kể. Do đó, các nhà giao dịch nên hạn chế mua vào nếu giá điều chỉnh nhiều hơn 70 đô la.

Nông sản

Giá nông sản có thể đã giảm đến mức giá hợp lý với nguồn cung đạt đỉnh trong giai đoạn, khi cây trồng ở Bắc Mỹ phát triển tốt bất chấp điều kiện thời tiết bất lợi. Trên thực tế, hạn hán nghiêm trọng vào đầu mùa vụ năm ngoái không gây ảnh hưởng đáng kể đến mùa màng cuối vụ vì điều kiện tốt hơn trong các giai đoạn phát triển cây trồng chính. Điều này đã khiến sản lượng cao hơn dự kiến, dẫn đến giá ngô sau thu hoạch giảm 0,60 đô la và giá đậu nành giảm 2,50 đô la. Tuy nhiên, USDA gần đây đã bất ngờ báo cáo lượng tồn kho cuối vụ thấp hơn do sự cố sản xuất ở Nga, Ukraine và Brazil trong năm nay. Hơn nữa, các báo cáo chỉ ra rằng diện tích trồng ngô ở Nam Mỹ có thể giảm 15% do nông dân chuyển sang các loại cây trồng khác, dịch bệnh bùng phát ở Argentina và lợi nhuận thu hẹp.

Yếu tố cơ bản quay lại

Rõ ràng, các tác động kinh tế vĩ mô như đồng đô la và lãi suất giảm là yếu tố chính thúc đẩy giá vàng đạt mức cao kỷ lục mới. Ấn Độ đang giảm thuế nhập khẩu xuống mức thấp nhất trong một thập kỷ và điều này có vẻ sẽ phục hồi nhu cầu vàng của Ấn Độ. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, Ấn Độ có khả năng sẽ bổ sung thêm 50 tấn nhu cầu vàng vào nửa cuối năm nay. Hơn nữa, nhu cầu ETF vàng của phương Tây đang tăng vọt, với tổng lượng nắm giữ của các quỹ ETF vàng toàn cầu đạt mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2023. Trong khi hoạt động mua ròng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã giảm từ mức đỉnh điểm xuống chỉ còn dưới 100 tấn mỗi tháng, thì đồng đô la Mỹ giảm mạnh đang làm tăng sức mua của các quỹ và nhà đầu tư nhỏ nước ngoài.

Lãi suất thấp kỷ lục tại Hoa Kỳ trong thời kì đại dịch COVID-19 đã đẩy vàng lên trên mức 2000 đô la lần đầu tiên và hiện nay, nỗi lo sợ về sự chậm lại kinh tế toàn cầu đã thúc đẩy giá vàng tăng hơn 900 đô la một ounce và dường như sẽ còn tăng cao hơn nữa. Trên thực tế, với việc mua vào của các ngân hàng trung ương toàn cầu, căng thẳng gia tăng ở Trung Đông và xu hướng giảm dài hạn của đồng đô la, vàng có thể vẫn sẽ giữ được tiềm năng tăng giá đáng kể.

Dữ liệu tồn kho đồng trên sàn Thượng Hải có thể cho thấy nền kinh tế Trung Quốc đang được cải thiện

Mối lo ngại về nền kinh tế của Trung Quốc đã là chủ đề thường trực của nhiều thị trường hàng hóa trong vài năm qua. Trong vài tháng qua, đây là yếu tố gây áp lực đáng kể lên thị trường nông sản năng lượng, bông và đường. Nhu cầu đồng là thước đo tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc do được sử dụng trong sản xuất và xây dựng. Xuất khẩu đồng tinh luyện của Trung Quốc đạt mức cao kỷ lục là 158.000 tấn vào tháng 6, bù đắp cho nhu cầu trong nước trì trệ.

Số liệu mới nhất cho thấy dự trữ đồng trên sàn giao dịch Thượng Hải giảm 11.162 tấn, đánh dấu tuần giảm thứ bảy liên tiếp. Dự trữ đồng trên sàn giao dịch Thượng Hải hiện ở mức 251.044 tấn. Mặc dù con số này cao hơn 220.000 tấn so với tổng dự trữ vào cuối năm 2023, nhưng số liệu của tuần trước là mức thấp nhất kể từ đầu tháng 3. Lượng đồng dự trữ trên sàn giao dịch Thượng Hải thường đạt mức thấp nhất vào tháng 12 và bắt đầu tăng mạnh vào đầu năm. Lượng tồn kho tăng 94.803 tấn sau kỳ nghỉ Tết nguyên đán năm nay, là mức lớn nhất từng được ghi nhận. 

Lượng đồng tinh luyện xuất khẩu của Trung Quốc giảm xuống còn 70.000 tấn vào tháng 7 khi tồn kho đồng của Sàn giao dịch Thượng Hải tiếp tục giảm. Hai tuần qua đã chứng kiến mức giảm ​​ tồn kho hàng tuần lớn nhất (24.099 tấn) và lớn thứ ba (11.162 tấn) trong năm nay. Nếu tồn kho đồng của Sàn giao dịch Thượng Hải tiếp tục giảm, thì đây có thể là dấu hiệu ban đầu cho thấy nền kinh tế Trung Quốc đang lấy lại sức mạnh.

Cuộc khảo sát mùa vụ xác nhận vụ đậu tương bội thu

Tour Pro Farmer phủ bóng tâm lý tiêu cực lên thị trường đậu tương vào cuối tuần.

Số lượng quả đậu tương cao đáng kể tại Indiana, Illinois và Iowa dường như xác nhận rằng một vụ thu hoạch đậu tương bội thu đang cận kề. Số lượng quả tại Illinois cao nhất trong 24 năm, và Iowa chỉ thấp hơn kỷ lục năm 2010. Mặc dù vụ mùa chưa được thu hoạch hoàn toàn, nhưng nếu thời tiết thu hoạch thuận lợi, các kho lưu trữ tại trang trại có thể sẽ nhanh chóng đầy khi nông dân chỉ bán một phần và lưu trữ phần còn lại để chờ giá tốt hơn.

Một số nhà giao dịch có thể nghĩ rằng giá sẽ phải tăng nếu nông dân không bán. Tuy nhiên, trong thực tế, việc giữ hàng của nông dân không phải là một chiến lược tăng giá dài hạn vì mỗi đợt tăng giá đều gặp phải những người sẵn sàng bán, khiến giá chỉ tăng nhẹ. Nông dân có nguy cơ phải bán với giá thấp hơn do những cân nhắc tài chính hoặc theo lời khuyên của ngân hàng nếu giá giảm sâu và tâm lý tiêu cực tăng cao. Thay vì như vậy, nông dân có thể cân nhắc bán đậu tương khi thu hoạch và mua quyền chọn mua trên thị trường để thay thế.

Nhu cầu đối với đậu tương vụ mới cuối cùng cũng tăng, và USDA đã thông báo các đợt bán khẩn cấp mới mỗi sáng trong tuần trước. Doanh số xuất khẩu trong tuần này sẽ được công bố vào sáng thứ Năm tới và dự kiến sẽ rất lớn. Việc đồng Đô la Mỹ giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2023 đã tạo ra mức giá “đại hạ giá” cho người mua toàn cầu, chưa từng thấy kể từ năm 2020.

Thật không may cho những người dự đoán giá tăng, điều này không có nghĩa là giá phải tăng. Tốc độ xuất khẩu vụ mới của Mỹ đã chậm đến mức ngay cả với doanh số bán tốt hơn gần đây, tốc độ vẫn chưa bắt kịp mức trung bình. Có thể còn quá sớm để kỳ vọng vào mức giá thấp trong thời gian sớm. Ngoài ra, áp lực bán khống có thể sẽ đáng kể trong những tuần tới nếu thời tiết thu hoạch thuận lợi. Hiện tại, vẫn còn khả năng giá tiếp tục suy yếu.

Liệu nhu cầu ngô có tăng đủ nhiều để làm giảm lượng tồn kho cuối kỳ hay không?

Tuần trước, giá ngô kỳ hạn tháng 12 chỉ dao động trong phạm vi chưa đến 10 cent, cho thấy ít sự hứng thú giao dịch mặc dù cuộc khảo sát mùa vụ đang diễn ra trên khắp khu vực Trung Tây. Mặc dù năng suất ngô ở Minnesota và South Dakota gây thất vọng, nhưng lại rất mạnh ở các bang sản xuất hàng đầu là Illinois, Iowa và Indiana, cho thấy ước tính năng suất của USDA là khá chính xác. Năng suất ở Illinois và Iowa là cao nhất trong lịch sử 32 năm của cuộc khảo sát mùa vụ. Cây trồng vẫn cần được thu hoạch, nhưng cuộc khảo sát này đã làm giảm mọi nghi ngờ về khả năng đạt năng suất kỷ lục.

Đồng Đô la Mỹ mở cửa tuần trước ở mức ổn định nhưng đã giảm mạnh xuống mức thấp nhất kể từ Giáng sinh năm ngoái vào cuối tuần. Đà giảm này tiếp tục tăng cường khả năng cạnh tranh xuất khẩu của Mỹ trong bối cảnh Mỹ đã có giá rẻ hơn so với phần còn lại của thế giới. Doanh số xuất khẩu ngô vụ mới trong tuần trước nằm ở mức cao nhất so với các dự đoán trước báo cáo, và kỳ vọng báo cáo doanh số bán hàng tuần tới sẽ tốt bằng hoặc thậm chí tốt hơn. Cuộc khảo sát mùa vụ tuần trước tập trung rõ ràng vào nguồn cung ngô sắp tới và giá cả. Hiểu được điều này, thị trường đã không thể tăng giá. Một khi các ý tưởng về nguồn cung đạt đỉnh, sự tập trung sẽ bắt đầu chuyển sang nhu cầu gia tăng, và sự hỗ trợ cho giá sẽ được cải thiện. Xu hướng theo mùa trở nên mạnh hơn vào tháng 9 và tháng 10; do đó, có thể còn hơi sớm để kỳ vọng vào mức giá thấp đáng kể.

Giá hợp đồng ngô kỳ hạn tháng 12 chạm mức thấp nhất tuần trước là 390 USD/giạ, và mức hỗ trợ dài hạn nằm trong khoảng 370-380 USD/giạ. Các nhà giao dịch sẽ theo dõi xem có sự đảo chiều tăng với khối lượng giao dịch cao hay không để xác nhận rằng các lệnh mua cuối cùng đã được dỡ bỏ và một mức đáy kỹ thuật đã được thiết lập. Các nhà giao dịch nên sử dụng kết hợp các quyền chọn/hợp đồng tương lai để tận dụng khả năng tăng nhu cầu trong tương lai đồng thời hạn chế rủi ro nếu giá có một đợt giảm cuối cùng.