Sự kiện vĩ mô trong tuần

 

Dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ

Chỉ số PCE, thước đo lạm phát ưa thích của Fed, dự kiến ​​công bố vào thứ Sáu và sẽ cho biết liệu áp lực giá có tiếp tục giảm bớt ngay cả khi ngân hàng trung ương bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ hay không.

Các nhà kinh tế dự kiến ​​chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) trong tháng 8 sẽ tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước.

Dự báo kinh tế mới nhất của Fed cho thấy tỷ lệ lạm phát PCE hàng năm sẽ giảm xuống còn 2,3% vào cuối năm và 2,1% vào cuối năm 2025.

Lịch kinh tế trong tuần tới cũng bao gồm số liệu cuối cùng về GDP quý 2, báo cáo về niềm tin của người tiêu dùng, đơn đặt hàng hàng lâu bền, doanh số bán nhà cũng như dữ liệu hàng tuần về đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu.

 

Phát biểu của các quan chức Fed

Phát biểu của các quan chức Fed trong những ngày tới có thể sẽ làm rõ hơn đợt cắt giảm lãi suất lớn vào tuần trước.

Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic là người đầu tiên phát biểu vào thứ Hai, tiếp theo là Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee.

Thống đốc Fed Michelle Bowman sẽ có bài phát biểu vào thứ Ba, sau khi trở thành Thống đốc đầu tiên phản đối quyết định của Fed kể từ năm 2005 và cảnh báo Fed không nên cắt giảm lãi suất quá nhanh.

Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ phát biểu vào thứ Năm tại Hội nghị thị trường Kho bạc Hoa Kỳ thường niên lần thứ 10. Chủ tịch Fed New York John Williams và Phó chủ tịch giám sát Michael Barr cũng sẽ phát biểu tại cùng sự kiện. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi tiến độ cắt giảm bảng cân đối kế toán của Fed.

 

 

Dữ liệu PMI 

Dữ liệu PMI sơ bộ được công bố từ thứ Hai sẽ cung cấp bức tranh tổng quan mới nhất về tình hình kinh tế toàn cầu.

Chỉ số Nhà quản lý mua hàng (PMI) tổng hợp của khu vực đồng euro đã ở trong vùng mở rộng trong sáu tháng và của Vương quốc Anh trong 10 tháng, hỗ trợ cho đồng bảng Anh tăng trưởng mạnh.

Hiện tại, thị trường tỏ ra vui mừng vì việc Fed cắt giảm lãi suất sẽ giúp ngăn chặn suy thoái kinh tế ở Hoa Kỳ và kinh tế toàn cầu. 

Tại nền kinh tế lớn nhất Eurozone là Đức, hoạt động kinh doanh đã đi sâu hơn vào vùng suy thoái trong tháng 8 và tâm lý vẫn yếu. Trong khi đó, nền kinh tế Trung Quốc vẫn đang gặp khó khăn, khiến nước này có nguy cơ không đạt được mục tiêu tăng trưởng hàng năm khoảng 5%.

 

Thị trường hàng hóa

 

Môi trường “Goldilocks” thúc đẩy thị trường tài chính

Các thị trường tài chính đã phản ứng mạnh mẽ với động thái của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ khi giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 9. Lạm phát đã giảm bớt và dữ liệu kinh tế cho thấy dấu hiệu chậm lại. Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế và lạm phát vẫn chưa ổn định một cách rõ ràng. Do đó, Fed có thể buộc phải hành động mạnh mẽ hơn vì không có cuộc họp FOMC vào tháng 10. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Hoa Kỳ đang ở mức thấp nhất kể từ ngày 17 tháng 5, cho thấy thị trường lao động của Hoa Kỳ vẫn kiên cường. Mặc dù hành động của Fed mang tính phòng ngừa, nhưng nó đã thúc đẩy tâm lý chung trên toàn cầu. 

Nhiều loại hàng hóa không chứng kiến sự gia tăng đáng kể sau các sự kiện kinh tế vĩ mô như việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, các thị trường như vàng, bạc và đồng sẽ tiếp tục được thúc đẩy bởi các nỗ lực hỗ trợ nền kinh tế của Fed. Do đó, mức tăng cao kỷ lục của vàng có khả năng sẽ kéo dài. Thật không may, thị trường đồng có lẽ đã phản ứng quá lạc quan với các sự kiện vĩ mô. Trên thực tế, dữ liệu kinh tế gần đây của Trung Quốc cho thấy nhập khẩu yếu, PBOC giữ nguyên lãi suất và hầu hết các hoạt động kinh tế đang trì trệ. Tóm lại, các thị trường như dầu mỏ, đồng, bông, đậu tương và cà phê có lẽ đang được định giá quá cao.

 

 

Cập nhật tình hình thị trường vàng

Đợt tăng giá lịch sử của vàng được cho sẽ tiếp tục khi lãi suất giảm và hoạt động kinh tế nói chung là tích cực, tuy nhiên thị trường đang quá mua trong ngắn hạn. Do vậy, các nhà đầu tư nên thận trọng và chờ thị trường điều chỉnh để tham gia vị thế mua mới đối với vàng và bạc. Thị trường vàng và bạc sẽ vẫn được hỗ trợ trong những tháng tới khi lãi suất giảm, đồng đô la Mỹ yếu và sự quan tâm đầu tư đang gia tăng. Lượng nắm giữ ETF vàng đã đạt 64 triệu ounce, tăng 3,5 triệu kể từ mức thấp trước đại dịch được ghi nhận vào ngày 17 tháng 3.

Chờ điều chỉnh để tham gia mua mới!

Hỗ trợ trên hợp đồng vàng tháng 12 là 2572 USD. Cũng cần lưu ý rằng vị thế mua ròng của các quỹ đầu cơ vàng có khả năng đang tiến gần đến mức cao nhất kể từ đỉnh điểm trong đại dịch. 

Nhìn chung, thị trường vàng thông thường sẽ điều chỉnh đáng kể sau các đợt tăng giá lớn, cho thấy các nhà đầu tư nên thận trọng và kiên nhẫn khi tham gian vị thế mua mới.

 

 

Dự trữ dầu thô tại Cushing sắp chạm mức tối thiểu vận hành

Báo cáo tồn kho của EIA tuần trước cho thấy tổng dự trữ dầu thô của Mỹ ở mức 417,513 triệu thùng, mức thấp nhất kể từ ngày 29 tháng 9 năm 2023. 

Mức giảm tuần trước lớn hơn dự kiến, một phần do 39 tuần liên tiếp bơm dầu vào Kho Dự trữ Dầu Chiến lược (SPR), khiến lượng dầu này không được tính vào tổng dự trữ quốc gia. Ngoài ra, sản lượng dầu thô của Mỹ đã giảm nhẹ xuống 13,2 triệu thùng/ngày, do một phần bị ảnh hưởng bởi việc đóng cửa giàn khoan khi cơn bão Francine đi qua Vịnh Mexico.

Dự trữ dầu thô tại Cushing, Oklahoma – trung tâm chứa dầu lớn nhất của Mỹ – giảm 1,979 triệu thùng trong tuần trước, còn 22,711 triệu thùng. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2023, trước đó là mức thấp của tháng 10 năm 2014. Trung bình, dự trữ tại Cushing đã giảm 1,048 triệu thùng mỗi tuần trong 11 tuần qua. Với khả năng chứa của Cushing là 78,410 triệu thùng (tháng 5), tuần trước chỉ đạt 29% mức đó. Các máy bơm và hệ thống bồn chứa cần duy trì một mức lưu trữ tối thiểu để hoạt động đúng cách. Ước tính không chính thức cho rằng mức thấp tối thiểu để vận hành Cushing là khoảng 20 triệu thùng.

 

 

Mặc dù các đường ống từ Permian Basin đến Vịnh Mexico bỏ qua Cushing, đây vẫn là trung tâm quan trọng trong mạng lưới đường ống dầu của Mỹ. 

Nếu dự trữ dầu thô tại Cushing tiếp tục giảm xuống gần mức tối thiểu hoạt động, có thể kéo theo sự suy giảm ở các khu vực khác của Mỹ. Ngay cả khi nhu cầu năng lượng trong nước duy trì ở mức trung bình, dự trữ dầu thô của Mỹ có thể chạm mức thấp nhất trong sáu năm tới, điều này có thể đẩy giá năng lượng lên cao.

 

Đậu tương đang bước vào giai đoạn cao điểm của mùa thu hoạch, khi áp lực từ các hợp đồng phòng ngừa rủi ro đạt mức tối đa

Các báo cáo từ nông dân ở khu vực phía đông vành đai cho thấy sản lượng đậu tương thu hoạch sớm có thể không đạt như kỳ vọng lạc quan ban đầu. Nếu xu hướng này tiếp diễn, sản lượng đậu tương của Mỹ có thể bị giảm nhẹ trong báo cáo cung cầu của USDA vào tháng 10 tới.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, giá đậu tương có thể không tăng nhiều do hai yếu tố: áp lực bán ra từ vụ thu hoạch đang diễn ra và lo ngại về khả năng Trung Quốc trả đũa khi Mỹ dự kiến áp thuế lên xe điện vào ngày 27/9.

Mặc dù việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giảm mạnh lãi suất 50 điểm cơ bản trong tuần trước là tín hiệu tích cực cho giá hàng hóa nói chung, nhưng thị trường đậu tương vẫn chưa thể tăng mạnh trừ khi cán cân cung cầu hiện tại có sự thay đổi đáng kể.

 

 

Số liệu ép dầu đậu tương tháng 8 của NOPA thấp hơn nhiều so với dự đoán và là mức thấp nhất trong ba năm qua. Điều này khiến nhiều người lo ngại về nhu cầu đậu tương của Mỹ, vì xuất khẩu vẫn chậm hơn so với trung bình. Số liệu này gây ngạc nhiên vì có thêm nhiều nhà máy mới đi vào hoạt động. 

Tuy nhiên, do các nhà máy đã hoạt động hết công suất trong năm nay và cần thời gian bảo trì, nên tốc độ ép dầu giảm mạnh hơn dự kiến. Ngoài ra, các nhà máy mới cũng cần thời gian để đạt công suất tối đa.

Tốc độ ép dầu là yếu tố quan trọng giúp cân bằng cung cầu của Mỹ, vì đây là một trong những nhu cầu chính có thể giúp giảm bớt lượng đậu tương tồn kho rất lớn.

Triển vọng thị trường đậu tương vẫn tiêu cực dù giá đã tăng nhẹ vào cuối tháng 8. Giá có thể quay lại mức thấp 955 USD nếu giá hợp đồng tháng 11 giảm xuống dưới mức hỗ trợ 995 USD. Nhà đầu tư có thể xem xét vị thế bán trong 45 ngày tới khi vào mùa thu hoạch.

 

Ngũ cốc làm thức ăn chăn nuôi: Ngô và lúa mì được dự báo sẽ nhận được sự hỗ trợ khi có sự điều chỉnh giảm 

1. Ngô

Trong tuần qua, giá ngô không vượt qua được ngưỡng kháng cự và đang có xu hướng giảm, mặc dù việc Fed cắt giảm lãi suất đã mang lại triển vọng tích cực cho thị trường hàng hóa trong dài hạn. Dự kiến khoảng 15-20% sản lượng ngô tại Mỹ sẽ được thu hoạch xong, nhưng có thể gặp một số chậm trễ do dự báo mưa tại Kansas, Missouri và Illinois trong tuần tới. Sau đó, thời tiết sẽ trở nên khô ráo hơn trong 6-14 ngày tiếp theo, giúp tiến độ thu hoạch diễn ra ổn định và hạn chế việc trì hoãn.

Nếu tình trạng khô hạn kéo dài đến tháng 10, tiến độ thu hoạch nhanh có thể rút ngắn thời gian bán ra, dẫn đến tình trạng bán tháo mạnh và dồn dập trong một khoảng thời gian ngắn. Vì vậy, kỳ vọng về một đợt tăng giá mạnh trong vài tuần tới đã giảm đi.

Trên bình diện quốc tế, sản lượng ngô ở khu vực Biển Đen, Nga và EU đã bị cắt giảm, và diện tích trồng ngô tại Argentina cũng dự kiến giảm so với năm ngoái, tạo ra sự hỗ trợ dài hạn cho giá ngô. Đồng thời, khả năng xảy ra hiện tượng La Niña có thể gây ra tình trạng khô hạn ở Nam Brazil và Argentina, ảnh hưởng đến sản lượng.

Việc Fed cắt giảm lãi suất trong tuần trước có thể chỉ là khởi đầu cho các đợt giảm tiếp theo, làm suy yếu đồng USD và tăng cường khả năng cạnh tranh xuất khẩu của Mỹ. Trong ngắn hạn, áp lực bán ra sẽ tiếp tục khi giá ngô tăng nhẹ, nhưng sau đó thị trường có thể có cơ hội phục hồi tốt hơn trong những tuần tới.

 

 

2. Lúa mì

Trong tuần qua, giá lúa mì Chicago giao tháng 12 đã giảm so với tuần trước đó do mưa xuất hiện ở khu vực Tây Kansas vào đầu tuần. Dự báo trong 5 ngày tới sẽ có thêm mưa ở Kansas, Texas Panhandle và phía tây Oklahoma, giúp cải thiện điều kiện gieo trồng mà nông dân đang chờ đợi.

Lượng mưa dự kiến ở vùng đồng bằng và giá lúa mì Nga không tăng là những yếu tố tiêu cực cho thị trường. Tuy nhiên, giá lúa mì đang tiến vào vùng hỗ trợ, giúp hạn chế đà giảm. Ai Cập không có thêm giao dịch mua lớn nào sau khi đã mua 430.000 tấn lúa mì của Nga tuần trước. 

Vụ tấn công của Nga vào tàu chở lúa mì Ukraine cách đây 2 tuần không ảnh hưởng nhiều đến hoạt động vận chuyển ở Biển Đen, và xuất khẩu của Ukraine trong hai tháng qua vẫn ổn định.

Giá lúa mì Chicago tháng 12 hiện đang có mức hỗ trợ tại 559.0 USD và mức trung bình động 50 ngày tại 560.0 USSD. Nếu giá tiếp tục giảm, mức hỗ trợ tiếp theo sẽ là 550 USD. Các nhà giao dịch nên đặt lệnh mua khi giá giảm về các mức hỗ trợ này.

 

 

Giá cà phê có khả năng điều chỉnh giảm

Thị trường cà phê đã tăng mạnh trong sáu tháng qua và đạt mức cao nhất trong 13 năm vào thứ Hai. Hợp đồng cà phê tháng 12 có dấu hiệu đảo chiều hàng ngày quan trọng vào thứ Hai và có khả năng kết thúc tuần với dấu hiệu đảo chiề. Báo cáo COT mới nhất cho thấy thị trường đang có vị thế bán ròng từ giới đầu cơ, điều này có thể dẫn đến hoạt động chốt lời và bán tháo mạnh hơn.

Cơ quan Conab của Brazil đã hạ ước tính sản lượng Arabica niên vụ 2024/25 từ 42,11 triệu xuống còn 39,59 triệu bao do hạn hán nghiêm trọng, ảnh hưởng có thể kéo dài đến cả vụ 2025/26. Lưu ý rằng thu hoạch niên vụ 2024/25 gần như đã hoàn tất và con số dự báo của Conab cho niên vụ này chỉ thấp hơn nhẹ so với ước tính của vụ 2023/24, vốn là mức cao nhất trong 4 năm qua (38,9 triệu bao).

Ngược lại, sản lượng của Colombia đã cải thiện trong 12 tháng qua, đạt 12,528 triệu bao, tăng 1,926 triệu bao so với cùng kỳ năm trước và là mức cao nhất kể từ tháng 12/2021. Sản lượng tăng có thể giúp cải thiện xuất khẩu cà phê Colombia trong dài hạn, ảnh hưởng đến giá cà phê. Brazil và Colombia chiếm 60% sản lượng Arabica toàn cầu, trong khi Mexico và Trung Mỹ nắm 15%. Các vấn đề thời tiết tại Brazil có thể ảnh hưởng đến sản lượng vụ tới, nhưng nguồn cung ngắn hạn trong quý IV vẫn được đánh giá là đủ. Do đó, giá cà phê hiện tại đang bị định giá quá cao và có thể đối mặt với một đợt điều chỉnh giảm đáng kể.