SỰ KIỆN VĨ MÔ TRONG TUẦN

 

Doanh số bán lẻ tại Mỹ, phát biểu của các quan chức Fed

Các nhà đầu tư sẽ đánh giá sức mạnh của nền kinh tế Mỹ sau khi công bố dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 5 vào thứ Ba. Hiện tại thị trường không kỳ vọng thời điểm cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ diễn ra trước tháng 9.

Các nhà kinh tế dự báo ​​doanh số bán lẻ sẽ tăng 0,3% hàng tháng, sau khi bất ngờ đi ngang trong tháng 4.

Tuần trước, Fed đã nhắc lại rằng họ cần có thêm bằng chứng về việc lạm phát hạ nhiệt trước khi bắt đầu cắt giảm chi phí đi vay.

Các nhà đầu tư cũng sẽ có cơ hội được nghe ý kiến ​​từ một số quan chức Fed trong tuần, bao gồm Chủ tịch Fed New York John Williams, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari, Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly và Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin.

Khu vực đồng Euro

Khu vực đồng Euro sẽ công bố bộ chỉ số quản lý mua hàng mới nhất cho tháng 6 vào thứ Sáu và thị trường đang theo dõi các dấu hiệu cho thấy sự phục hồi kinh tế trong khối đang lấy đà.

Các quan chức ECB sẽ phát biểu trong tuần bao gồm Chủ tịch Christine Lagarde và Nhà kinh tế trưởng Philip Lane vào thứ Hai, Phó Chủ tịch Luis de Guindos vào thứ Ba. Lagarde đã né tránh câu hỏi về tình trạng hỗn loạn trên thị trường tài chính Pháp vào thứ Sáu tuần trước và chỉ nói rằng ECB sẽ thực hiện mục tiêu lạm phát của mình.

Thị trường Pháp lại phải hứng chịu một đợt bán tháo khác vào thứ Sáu khi các nhà đầu tư cắt giảm vị thế trước cuộc bầu cử tại nước này. Bộ trưởng Tài chính Pháp Bruno Le Maire cảnh báo nền kinh tế lớn thứ hai khu vực đồng Euro có nguy cơ khủng hoảng tài chính nếu phe cực hữu giành chiến thắng trong cuộc bầu cử quốc hội trong những tuần tới.

 

Dữ liệu kinh tế của Trung Quốc

Trung Quốc sẽ công bố một loạt dữ liệu kinh tế trong tuần này khi các nhà đầu tư tìm kiếm những dấu hiệu cho thấy nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang lấy dần đà phục hồi, đặc biệt khi lĩnh vực bất động sản tiếp tục gây áp lực lên triển vọng tăng trưởng.

Dữ liệu về giá nhà sẽ được công bố vào thứ Hai, sau khi Bắc Kinh công bố các biện pháp nhằm ổn định thị trường bất động sản vào tháng trước, mặc dù cho đến nay vẫn chưa có hiệu quả.

Dữ liệu tháng 5 về sản lượng công nghiệp, tỷ lệ thất nghiệp ở thành thị và doanh số bán lẻ cũng sẽ được công bố, với kỳ vọng sẽ cho thấy mức tăng mạnh hơn sau các dữ liệu đáng thất vọng trong tháng 4.

Tuy nhiên, dữ liệu gần đây tiếp tục nhấn mạnh sự cần thiết phải có thêm biện pháp kích thích từ các nhà hoạch định chính sách với quyết định về lãi suất cho vay cơ bản vào thứ Năm.

Quan hệ thương mại toàn cầu căng thẳng càng làm gia tăng thêm khó khăn cho tăng trưởng kinh tế khi châu Âu chuẩn bị áp thuế bổ sung đối với ô tô điện nhập khẩu từ Trung Quốc.

 

Thị trường hàng hoá

 

Triển vọng kinh tế vĩ mô của Mỹ vẫn có xu hướng tăng trưởng khiêm tốn, với lạm phát giảm nhẹ. Thị trường chứng khoán đã không hề phản ứng tiêu cực trước tin tức Fed dự kiến ​​chỉ có một lần cắt giảm lãi suất duy nhất trong năm nay. Với tăng trưởng kinh tế ổn định và bảng lương phi nông nghiệp mạnh mẽ, Fed không có áp lực phải hành động sớm.

Tiến độ trồng trọt ở Hoa Kỳ gần như hoàn tất và các điều kiện cho mùa màng đang dần thuận lợi. Mặc khác, nguồn cung tăng cao ở Brazil, Nga và Ukraine có thể giữ giá nông sản biến động trên mức thấp của ​​tháng 2 và dưới mức cao của tháng 5.

Trong khi triển vọng cắt giảm lãi suất của Mỹ đã giảm xuống chỉ còn một lần, các dữ liệu lạm phát gần đây đã có dấu hiệu hạ nhiệt và hỗ trợ cho giá trái phiếu Kho bạc. Tuy nhiên, giá trái phiếu hiện đang ở trạng thái quá mua và dễ bị ảnh hưởng trước các dữ liệu kinh tế tiếp theo của Hoa Kỳ. 

Cuối cùng, thị trường hàng hóa có thể sẽ chịu áp lực bởi sức mạnh của đồng đô la Mỹ. Cũng cần lưu ý rằng nhiều sản phẩm hàng hóa hiện đang phải đối mặt với áp lực giảm theo mùa và nếu nền kinh tế Trung Quốc không có sự cải thiện rõ ràng hoặc đồng đô la sụt giảm đáng kể, thị trường hàng hóa có thể sẽ chứng kiến sự sụt giảm vào cuối tháng Sáu.

 

 

Kiên nhẫn đối với thị trường vàng và bạc

 

Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 5 của Hoa Kỳ mạnh mẽ và mức lương trung bình mỗi giờ tăng đã góp phần vào sự sụt giảm lớn của vàng và bạc vào thứ Sáu tuần trước. Tuy nhiên, xu hướng tăng giá trên thị trường kim loại quý có thể vẫn chưa kết thúc và những đợt sụt giảm sẽ là cơ hội để tham gia thị trường trở lại trong dài hạn. Vị thế mua ròng của các quỹ đầu cơ đối với vàng là 271.000 hợp đồng, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2022. Tương tự, vị thế mua ròng của các quỹ đầu cơ đối với bạc gần đây ở mức 79.000 hợp đồng, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2020.

Sự tăng vọt của đồng đô la Mỹ vào cuối tuần trước có thể sẽ tiếp tục kéo giá kim loại quý giảm sâu hơn trong tuần này. Tuy nhiên, sự sụt giảm mạnh của giá vàng toàn cầu được kỳ vọng sẽ thúc đẩy nhu cầu của Trung Quốc quay trở lại.

Mặt khác, bất ổn chính trị tại Hoa Kỳ có thể sẽ gia tăng và mức thâm hụt ngân sách lên tới 35 nghìn tỷ USD đang ngày càng nhận được sự chú ý của các cơ quan xếp hạng tín dụng và các nhà giao dịch.

Tồn kho đồng tại thượng hải và nhu cầu của trung quốc

Trung Quốc là nước tiêu thụ đồng lớn nhất thế giới trong nhiều năm và sức mạnh kinh tế của nước này có thể được đo lường thông qua việc sản xuất và nhập khẩu đồng. Trong năm 2023, nhập khẩu đồng chưa gia công giảm 6% so với năm trước, tuy nhiên nhập khẩu quặng và tinh quặng tăng 9%.

Số liệu hôm thứ Sáu tuần trước cho thấy tồn kho đồng trên Sàn giao dịch Thượng Hải là 214.487 tấn, tăng 33.164 tấn so với tuần trước và là mức tăng thứ 11 trong 12 tuần qua. Thứ Sáu trước nữa cho thấy mức tăng 94.803 tấn, đây là mức tăng lớn nhất trong lịch sử. Trở lại đầu tháng 12, tồn kho tại Thượng Hải đạt tổng cộng 26.149 tấn, mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2009.

Tồn kho tại Thượng Hải thường đạt mức cao nhất trong năm vào tháng 2 hoặc tháng 3. Kỳ nghỉ Tết Nguyên đán khiến sản xuất chậm lại và nguồn cung bị tắc nghẽn. 

Chỉ số Shanghai Composite và CSI-300 đạt mức thấp nhất trong 5 năm vào đầu tháng 2, nhưng đã phục hồi trong 4 tuần qua. Đại hội đại biểu nhân dân toàn quốc Trung Quốc (NPC) sẽ bắt đầu cuộc họp thường niên vào tuần tới và dự kiến sẽ đưa ra mục tiêu tăng trưởng kinh tế hàng năm của chính phủ. Những tin tức tích cực từ NPC có thể báo hiệu hoạt động nhập khẩu hàng hóa của Trung Quốc mạnh hơn trong năm nay.

 

Xăng mỹ đắt đỏ

Giá xăng đã tăng $0,15 kể từ mức thấp nhất hồi đầu tháng 6, được thúc đẩy bởi hoạt động thanh lý vị thế của các quỹ cũng như xu hướng nhu cầu thường tăng trong mùa hè. Mặt khác, biên lợi nhuận lọc dầu vẫn cho thấy sự suy yếu, gợi ý rằng nhu cầu mùa hè có thể đã được phản ánh vào đợt phục hồi vừa qua.

Thông thường, nhu cầu xăng dầu của Mỹ thường tăng vào cuối tháng Sáu. Tuy nhiên, tính thời vụ cũng cho thấy tốc độ vận hành nhà máy lọc dầu sẽ bắt đầu giảm. Điều này theo một nghĩa nào đó có thể phần nào khẳng định nguồn cung dồi dào và niềm tin của các công ty dầu mỏ vào khả năng cung cấp nguồn cung của họ trong thời kỳ cao điểm của mùa hè.

Bên cạnh đó, tồn kho xăng Mỹ theo báo cáo của EIA đã đạt mức thặng dự so với cùng kỳ năm ngoái là 12,6 triệu thùng vào tuần trước, với lượng tồn kho gần như ngang mức trung bình 5 năm. Cùng với việc chính quyền Biden muốn hạ thấp hoặc hạn chế các đợt tăng giá xăng nhằm hỗ trợ tranh cử, rất có khả năng kho dự trữ chiến lược sẽ được giải phóng. Một nhân tố khác khiến giá xăng có thể giảm

là tồn kho xăng gần đây của Nga tăng trở lại, khiến Nga chấm dứt lệnh cấm xuất khẩu.

Về mặt kỹ thuật, mức kháng cự của kênh xu hướng giảm sẽ là vùng $2,45 đối với hợp đồng tháng 8.

 

Nhu cầu kém sẽ hạn chế hoạt động sản xuất dầu

Báo cáo Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn mới nhất của EIA dự kiến ​​sản lượng dầu thô của Mỹ trong quý 2 ở mức trung bình 13,17 triệu thùng/ngày. Con số này so với mức trung bình 12,94 triệu thùng/ngày trong quý 1 và 13,26 triệu thùng/ngày trong quý 4 năm 2023. Ở thời điểm hiện tại, sản lượng dầu thô của Mỹ đã phục hồi hoàn toàn sau đợt giảm hồi COVID.

EIA dự báo sản lượng dầu thô của Mỹ sẽ tăng dần trong 6 quý tới, với dự báo vào tháng 12 năm 2025 sẽ đạt 13,92 triệu thùng/ngày. Ngược lại, hạn ngạch sản lượng của OPEC+ đang giữ sản lượng dầu thô của Ả Rập Saudi và Nga ở mức dưới 9,5 triệu thùng mỗi ngày. Điều này đã giúp Mỹ trở thành nhà sản xuất dầu thô lớn nhất thế giới, chiếm 17% đến 18% sản lượng toàn cầu trong vài năm qua.

Trong vài tuần qua, dự trữ dầu thô và sản phẩm

dầu mỏ của Mỹ đã tăng lên. Báo cáo nguồn cung EIA trong tuần này cho thấy tồn kho xăng ở mức cao nhất trong 13 tuần và tồn kho sản phẩm chưng cất ở mức cao nhất trong 17 tuần. Công suất sử dụng nhà máy lọc dầu của Mỹ đã đạt trên 94% trong 3 tuần qua, mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2023. Đầu vào của các nhà máy lọc dầu thô đã trên 17 triệu thùng/ngày trong cùng thời gian đó, mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2019.

Dự trữ dầu thô của Mỹ có xu hướng đạt đỉnh trong khoảng thời gian từ tháng 4 đến tháng 6, được coi là mùa chuyển giao và giảm cho đến khi mùa đi lại chính ở Bắc Mỹ kết thúc vào giữa tháng 9. Hãy nhớ rằng tồn kho dầu thô của Mỹ thấp hơn 7,5 triệu thùng so với một năm trước và thấp hơn 17,1 triệu thùng so với mức trung bình 5 năm, bất chấp sự gia tăng sản lượng dầu thô của Mỹ và mức tăng hàng tuần của Kho Dự trữ Dầu khí Chiến lược.

Trừ khi nhu cầu trong nước tăng cao, dường như có rất ít động lực để tăng cường sản xuất dầu thô của Mỹ. Điều này đã được phản ánh trong cuộc khảo sát giàn khoan dầu của Baker Hughes Hoa Kỳ, với 488 giàn khoan, mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2022. Sự sụt giảm này cho thấy nhu cầu không đủ mạnh để khuyến khích tăng cường thăm dò. Do đó, sản lượng dầu thô của Mỹ có thể sẽ khó tăng thêm và khó vượt qua “mức trần” này trong khoảng thời gian còn lại của năm nay.

Khí tự nhiên – các yếu tố tiêu cực giảm dần

Giá khí tự nhiên đã hồi phục đáng kể với mức tăng gần $0,8 kể từ đầu tháng 5. Mặc dù nguồn cung của Mỹ vẫn đang cao hơn 29% so với mức trung bình 5 năm, song nếu so với con số 41% hồi đầu năm thì đây là một tín hiệu khá tích cực.

Đợt nóng đầu mùa ở một vài khu vực cho thấy nhu cầu làm mát ở mức cao, với 17 ngày ghi nhận nhiệt độ trên mức trung bình tại Mỹ trong 3 tuần qua.

Về xuất khẩu, EIA hiện dự báo công suất xuất khẩu LNG của Mỹ sẽ đạt mức cao nhất trong vòng 4 năm trở lại đây tại thời điểm cuối năm, tăng 4 bcf/ngày, +33% so với 2023. Tuy nhiên, mức công suất thực tế đã gần đạt con số dự báo, do đó chỉ cần một trục trặc nhỏ ở các cảng cũng có thể gây ra sự gián đoạn.

Về phân tích kỹ thuật, mặc dù đã tăng đáng kể trong thời gian gần đây, giá vẫn thấp hơn rất nhiều so với mức đỉnh lịch sử. Bên cạnh đó, việc loại bỏ dần những nhiên liệu gây ô nhiễm nặng như than và dầu thô có thể hỗ trợ xu hướng tăng bền vững của giá khí tự nhiên.

Trong ngắn hạn giá khí vẫn đang điều chỉnh sau khi quá mua, do đó NĐT nên giữ quan điểm thận trọng và lựa điểm vào để giải ngân dần. Hỗ trợ gần nhất là vùng $2,74 - $2,79 đối với hợp đồng tháng 8.

 

Đậu tương – usda xác nhận lượng tồn kho lớn ở mỹ và thời tiết nóng ở vành đai phía đông

Đậu tương dao động trong phạm vi hẹp trong tuần trước và chủ đề chính gần đây vẫn là không có lo ngại lớn về thiếu hụt nguồn cung đậu tương trong ngắn hạn. 

Các nhà giao dịch không còn đặt cược mạnh mẽ vào thị trường đậu tương vì có nhiều điều không chắc chắn liên quan đến cải cách thuế ở Brazil, nhu cầu xuất khẩu, và thời tiết trong mùa trồng trọt ở Mỹ.

Trong ngắn hạn, nhiệt độ tăng cao, đặc biệt là ở khu vực vành đai phía đông trồng đậu tương, có thể thúc đẩy một phần giá tăng lên do lo ngại về điều kiện thời tiết. Tuy nhiên, dự trữ cuối kỳ dự kiến lớn nghĩa là vụ mùa có một số dư địa để đối phó với điều kiện bất lợi.

Trong báo cáo ước tính cung – cầu USDA cho biết đã có sự giảm 10 triệu giạ trong việc nghiền đậu tương từ vụ cũ sau khi tốc độ nghiền chậm lại trong tháng Tư tuy nhiên ước tính vụ mới của Mỹ không có thay đổi nào ngoại trừ việc tăng lượng tồn kho đầu kỳ do việc giảm nghiền vụ cũ. Các số liệu toàn cầu cũng không có gì nổi bật. Trong khi đó dự báo sản xuất khô đậu tương toàn cầu sẽ đạt mức kỷ lục. 

Đặc Biệt USDA nhấn mạnh rằng nguồn cung đậu tương dự kiến sẽ tăng đáng kể nếu thời tiết trồng trọt ở Mỹ ở mức ít nhất là trung bình. Thậm chí nếu năng suất giảm 2% thì nguồn cung vẫn sẽ dồi dào.

 

Vào sáng thứ Hai, NOPA sẽ công bố số liệu về lượng đậu tương  được nghiền trong tháng Năm. Mặc dù thời gian nghỉ theo mùa và việc một số nhà máy giảm sản lượng có thể làm cho tốc độ nghiền không đạt được mức kỷ lục như trong quý đầu tiên của năm 2024, nhưng dự kiến vẫn sẽ gần bằng với lượng nghiền của tháng Năm năm ngoái là 177,92 triệu giạ.

Các nhà lập pháp Brazil đã từ chối đề xuất cải cách thuế hiện tại và gửi lại cho chính phủ, tạm thời hủy bỏ sắc lệnh hành pháp liên quan. Các nhóm kinh doanh nông nghiệp mạnh mẽ phản đối các cải cách này vì lo ngại rằng chúng sẽ làm giảm khả năng cạnh tranh và tăng chi phí. Chính phủ dự kiến sẽ gửi một đề xuất được điều chỉnh (nhẹ nhàng hơn) tới Quốc hội để hy vọng được thông qua, sau khi Bộ trưởng Tài chính nhấn mạnh rằng cần có thêm nguồn thu ngân sách để đảm bảo ổn định kinh tế.

Kể từ khi biện pháp thuế được công bố, Trung Quốc đã tăng cường mua đậu tương vụ cũ của Mỹ. Tuy nhiên, bây giờ khi biện pháp thuế đã bị bác bỏ, có thể có sự không chắc chắn về nhu cầu bổ sung từ Trung Quốc đối với đậu tương Mỹ. Giá đậu tương có thể tăng trong ngắn hạn do ảnh hưởng của thời tiết tuy nhiên chiến lược đầu tư hợp lý hơn là bán ngay khi giá tăng nhỏ để kiếm lợi nhuận từ sự giảm giá sau đó. 

 

Ngô – không có nhiều sản lượng để đối phó với vấn đề thời tiết

Việc sản xuất ngô ở Mỹ trong mùa vụ này được xem là rất quan trọng để đảm bảo nguồn cung thế giới đủ để đáp ứng nhu cầu.

Các vấn đề thời tiết như nóng, ẩm tại Argentina đã làm gia tăng áp lực về cây bệnh và ảnh hưởng đến dự báo sản lượng cuối cùng. Brazil gặp phải nắng nóng và khô hạn vào cuối mùa vụ ngô thứ hai, trong khi thời tiết căng thẳng tại vùng biển Đen có thể làm giảm sản xuất. Hạn hán ở Mexico vẫn còn tồn tại, và điều kiện nóng khô đang là vấn đề đáng bận tâm ở các tỉnh phía bắc của Trung Quốc. Những yếu tố này đang làm tăng sự không chắc chắn về sản lượng ngô toàn cầu.

Trong hai tuần tới, dự kiến nhiệt độ sẽ cao hơn bình thường tập trung chủ yếu vào khu vực sản xuất ngô phía Đông và mưa gió hạn chế theo mô hình dự báo của EU. Sự chú ý nên tập trung vào vùng trồng ngô phía Đông, nơi mà thời tiết có thể ảnh hưởng lớn tới mùa vụ ngô.

Hiện tại, ước tính cung - cầu ngô của Mỹ không có nhiều dự trữ để đối phó với các vấn đề thời tiết có thể xảy ra. USDA dự báo rằng sản lượng ngô sẽ đạt mức cao nhất từ trước đến nay. Việc giảm năng suất 3.5 giạ/mẫu Anh  sẽ làm giảm dự trữ cuối kỳ xuống còn 1.8 tỷ giạ so với

ước tính 2.1 tỷ giạ ở hiện tại. Mặc dù con số 1.8 tỷ giạ không quá chặt chẽ, nhưng nó cho thấy giá cả hiện tại dưới 5 đô la trên hợp đồng tương lai tháng 12 là quá thấp. Vì vậy các nhà giao dịch có thể ưu tiên mở vị thế mua khi phí bảo hiểm rủi ro thời tiết thị trường sẽ tăng thêm vào giá trong tương lai gần. 

 

Nguồn cung tăng gây áp lực lên bông và cà phê

Mặc dù vẫn có triển vọng nhỏ đối với nhu cầu của Mỹ, thị trường vẫn chịu áp lực lớn trước những lo ngại đang diễn ra về tăng trưởng của Trung Quốc và sức mạnh gần đây của đồng USD, từ đó tiếp tục gây áp lực lên nhiều loại hàng hoá trong vài tuần tới, đặc biệt là những mặt hàng có sản lượng tăng đáng kể trong năm nay.

 

Theo USDA, sản lượng cà phê niên vụ 2024/25 của Brazil (cả Arabica và Robusta) dự kiến ​​sẽ có mức tăng mạnh thứ hai liên tiếp so với niên vụ trước. Xuất khẩu cà phê tháng 5 của Brazil đạt 4,03 triệu bao, lớn hơn 90% so với tổng lượng xuất khẩu của năm ngoái, chủ yếu nhờ xuất khẩu Robusta đạt 870.000 bao, cao hơn 560% so với tổng lượng xuất khẩu của năm trước. Xuất khẩu cà phê Robusta tăng vọt đã bù lại xuất khẩu giảm từ Việt Nam và Indonesia, và điều đó sẽ khiến cà phê được định giá quá cao ở mức hiện tại và dễ bị bán tháo vào đầu quý 3.

Đối với bông, USDA đã dự báo sản lượng bông niên vụ 2024/25 của Mỹ đạt mức cao nhất trong 3 năm, ở mức 16,0 triệu kiện, trong khi sản lượng bông thế giới niên vụ 2024/25 được dự báo sẽ đạt mức cao nhất trong 7 năm là 119,136 triệu kiện. Điều này dự kiến ​​sẽ dẫn đến lượng tồn kho cuối thế giới là 83,493 triệu kiện, mức cao nhất trong 5 năm.

Mỹ, nước xuất khẩu bông lớn nhất thế giới, dự kiến ​​sẽ xuất khẩu 13,0 triệu kiện trong niên vụ 2024/25, trong khi Brazil dự kiến ​​xuất khẩu mức cao kỷ lục 12,5 triệu kiện. Sản lượng tăng đáng kể và xuấta khẩu có thể sẽ gây áp lực giảm giá bông, có khả năng dẫn đến giá bông giảm xuống mức thấp nhất trong 20 tháng trong quý 3

 

Đường – thị trường dường như đang bị định giá thấp

Giá đường đã phá xuống khỏi vùng tích luỹ cuối tháng 4 – đầu tháng 5 và đạt mức thấp nhất 14 tháng vào ngày 16/5. Trong 6 phiên gần đây, giá đã cố gắng để giữ trên mức đó và kết phiên tuần ghi nhận tăng điểm.

Thị trường đã chịu áp lực khi sản lượng đầu vụ ở khu vực Trung Nam Brazil tăng mạnh, với số liệu tháng 4 ghi nhận cao hơn 65% so với cùng kỳ năm trước. Tỷ trọng nghiền mía cũng cao hơn 5,5%, cho thấy các nhà máy đang ưu tiên sản xuất đường hơn là ethanol. Bên cạnh đó, tại Ấn Độ mùa gió mùa được kỳ vọng sẽ bắt đầu từ tuần này với các dự báo cho rằng lượng mưa đạt trên mức trung bình, giúp vụ mùa thuận lợi.

Quay trở lại với Brazil, thời tiết khô đã giúp khởi đầu vụ thuận lợi, tuy nhiên điều này có thể làm giảm năng suất khi mùa vụ tiến triển. Nhiều nhà phân tích vẫn kỳ vọng tổng sản lượng nghiền vụ 2024/25 sẽ thấp hơn so với 2023/24.

Ngoài ra, doanh số ethanol nội địa của Brazil đã cao hơn cùng kỳ kể từ tháng 8 năm ngoái, do đó các nhà máy có thể sẽ tăng tỷ trọng ethanol và giảm tỷ trọng đường trong chế biến sau này, dẫn đến xuất khẩu đường của Brazil sẽ giảm dần.

Về phía Ấn Độ và Thái Lan, xuất khẩu khả năng sẽ khó có thể tăng mạnh trong ngắn hạn, kể cả với dự báo sản lượng tăng. Ấn Độ hiện đang triển khai chính sách

khá tích cực đối với ethanol, do đó sẽ có rất ít dư địa cho xuất khẩu, kể cả khi lệnh cấm hiện tại được dỡ bỏ.

Nhìn chung, khả năng giá đường đang, hoặc rất gần với vùng đáy dài hạn. Thị trường dường như đang bị định giá thấp, và điều này sẽ tạo tiền đề cho xu hướng tăng trong tương lai.

 

Ca cao & cà phê – liệu có khả năng suy giảm?

Tâm lý toàn cầu đã chuyển sang tiêu cực trong tuần qua, với căng thẳng gia tăng ở Trung Đông, lạm phát gia tăng và cơ hội cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 6 giảm đi.

Tâm lý phòng tránh rủi ro thường dẫn đến nhu cầu tiêu dùng giảm và điều đó có thể gây khó khăn cho những sản phẩm thuộc dạng hàng hoá ít thiết yếu. Hai trong số những mặt hàng đang ở trạng thái quá mua và dễ bị điều chỉnh là ca cao và cà phê.

Giá ca cao đã tăng vọt trong thời gian qua. Những động thái gần đây của Bờ Biển Ngà và Ghana về việc hoãn giao hàng cho đến vụ tới đã hỗ trợ thêm cho giá, tuy nhiên cũng cần lưu ý rằng các đơn hàng không bị huỷ. Điều này có thể hiểu rằng có sự lạc quan nhất định về vụ mùa 2024/25 (bắt đầu từ tháng 10), và sẽ giúp giải toả bớt căng thẳng nguồn cung trên toàn cầu.

Đối với cà phê, giá đã tăng 40 cent kể từ cuối tháng 3 (+22%), phần lớn do sự khan hiếm nguồn cung robusta trong ngắn hạn. Robusta ở châu Âu chủ yếu nhập từ Đông Nam Á thông qua Biển Đỏ, khu vực đã chịu ảnh hưởng bởi Houthi kể từ khi xung đột ở dải Gaza nổ ra.

Nếu căng thẳng ở Trung Đông leo thang, việc vận chuyển có thể sẽ bị gián đoạn nhiều hơn. Ngược lại, nếu tình hình dịu đi, điều này sẽ gây áp lực lên giá, đặc biệt là Arabica, khi 81% sản lượng toàn cầu đến từ khu vực Trung & Nam Mỹ, và việc vận chuyển không phải đi qua Biển Đỏ,