Đúng như dự báo, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp kết thúc rạng sáng 30/7 (giờ Việt Nam). Nhưng thay vì tạo cảm giác an toàn, quyết định này lại châm ngòi cho phiên bán tháo mạnh nhất của Phố Wall kể từ tháng 4/2025, khi giới đầu tư ngày càng lo ngại Fed đang "đi sau" diễn biến lạm phát.

Quyết định: Giữ nguyên lãi suất, nhưng nội bộ chia rẽ chưa từng thấy

Sau hai ngày họp, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) bỏ phiếu với tỷ lệ 9-3, giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5% - 3,75% - đánh dấu cuộc họp thứ 5 liên tiếp (kéo dài 7 tháng) Fed không điều chỉnh chính sách tiền tệ. Điểm đáng chú ý nhất không phải là quyết định giữ nguyên - vốn đã được thị trường dự đoán từ trước - mà là mức độ chia rẽ nội bộ chưa từng có trong nhiều năm: ba Chủ tịch Fed khu vực cùng lúc bỏ phiếu phản đối, muốn tăng lãi suất thêm 0,25 điểm % ngay tại cuộc họp này, gồm bà Lorie Logan (Fed Dallas), bà Beth Hammack (Fed Cleveland) và ông Neel Kashkari (Fed Minneapolis).

Tại cuộc họp báo sau đó, Chủ tịch Fed Kevin Warsh - người đang chủ trì cuộc họp chính sách lần thứ hai kể từ khi nhậm chức tháng 5/2026 - không đưa ra tín hiệu rõ ràng nào về lộ trình sắp tới. Ông chỉ nhấn mạnh: "Fed sẽ không nao núng" trước lạm phát, đồng thời khẳng định "khi cần thiết và phù hợp, chúng tôi sẽ không ngần ngại hành động". Cách phát biểu thận trọng, không tiết lộ định hướng cụ thể này khiến giới đầu tư càng thêm khó đoán định về khả năng Fed sẽ hành động ra sao trong những tháng tới.

Phố Wall phản ứng dữ dội: Dow Jones giảm mạnh nhất từ tháng 4/2025

Ngay sau quyết định của Fed, thị trường chứng khoán Mỹ đã có phản ứng rất tiêu cực. Chốt phiên 29/7, chỉ số Dow Jones giảm 1.153,18 điểm (-2,19%), xuống còn 51.594,14 điểm - mức giảm mạnh nhất trong một phiên kể từ tháng 4/2025. Chỉ số S&P 500 mất 1,52%, còn 7.316,15 điểm; Nasdaq Composite giảm 1,74%, xuống 24.442,94 điểm - hiện thấp hơn hơn 10% so với đỉnh lịch sử thiết lập hồi tháng 6/2026.

Theo giới phân tích, nguyên nhân cốt lõi của đợt bán tháo là lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt ngay sau quyết định của Fed, làm dấy lên lo ngại rằng ngân hàng trung ương đang "đi sau" diễn biến thực tế của lạm phát - tức là chính sách hiện tại có thể chưa đủ chặt để kiềm chế đà tăng giá, trong khi ba lá phiếu phản đối muốn tăng lãi suất ngay lập tức càng củng cố thêm lo ngại này. Nhóm cổ phiếu công nghệ và bán dẫn liên quan đến AI chịu áp lực bán đặc biệt mạnh, một phần vì lo ngại lãi suất neo cao kéo dài sẽ ảnh hưởng đến định giá của nhóm cổ phiếu tăng trưởng, một phần vì thị trường đang chờ đợi báo cáo kết quả kinh doanh của Microsoft và Meta Platforms. Trong bối cảnh ảm đạm chung đó, Apple vẫn là điểm sáng hiếm hoi khi lần đầu tiên chạm mốc vốn hóa 5.000 tỷ USD trong phiên 29/7, chỉ một ngày sau khi vượt Nvidia để trở thành doanh nghiệp niêm yết có giá trị lớn nhất thế giới.

Hiệu ứng lan tỏa nhanh chóng lan sang châu Á: chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản đóng cửa phiên 29/7 giảm 930,73 điểm (-1,49%), xuống 61.434,19 điểm, có thời điểm mất hơn 3% trong phiên. Cổ phiếu sản xuất chip nhớ Kioxia giảm tới 13,9%, trong khi một số cổ phiếu tiêu dùng - giải trí như Sony, Nintendo lại phục hồi - cho thấy dòng tiền có xu hướng dịch chuyển ra khỏi nhóm công nghệ sang các lĩnh vực ít phụ thuộc hơn vào chu kỳ đầu tư AI.

Vàng và dầu tăng vọt, phản ánh tâm lý bất an lan rộng

Trong bối cảnh thị trường cổ phiếu bán tháo, giá dầu tăng gần 8% và vàng giao ngay bật lên trên 4.100 USD/ounce - cho thấy dòng tiền đang tìm đến các tài sản trú ẩn hoặc hưởng lợi từ lạm phát, thay vì tài sản rủi ro. Diễn biến này diễn ra đồng thời với các yếu tố địa chính trị khác (xung đột Mỹ - Iran, tình hình Bab el-Mandeb và Hormuz), khiến việc tách bạch đâu là tác động thuần túy từ quyết định của Fed và đâu là tác động từ rủi ro địa chính trị trở nên khó khăn hơn.

Xác suất Fed tăng lãi suất tháng 9 tiếp tục ở mức cao

Ngay sau quyết định của Fed, công cụ FedWatch của CME Group cho thấy xác suất Fed tăng lãi suất thêm 0,25 điểm % tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào tháng 9 đã nhích lên khoảng 59%, so với mức trước đó. Phần lớn giới giao dịch lãi suất hiện cho rằng Fed nhiều khả năng sẽ tăng lãi suất ít nhất một lần trước khi kết thúc năm nay.

Trong khi đó, một số nguồn phân tích thị trường khác ghi nhận xác suất thị trường ngụ ý về khả năng Fed tăng lãi suất ít nhất 25 điểm cơ bản trước tháng 12/2026 ở mức cao hơn, khoảng 70%, phản ánh sự phân tán khá lớn giữa các mô hình dự báo trong bối cảnh thông điệp của Fed không đưa ra định hướng rõ ràng. Sự chênh lệch giữa các con số ước tính cho thấy chính bản thân thị trường cũng đang gặp khó khăn trong việc thống nhất một kịch bản chung, chứ không riêng gì các nhà hoạch định chính sách.

Vì sao cuộc họp lần này khó dự đoán hơn bình thường

Theo giới chuyên gia, việc Chủ tịch Warsh hạn chế bình luận cụ thể về cách Fed sẽ phản ứng trước các diễn biến kinh tế sắp tới khiến việc dự báo chính sách trong những tháng tới trở nên đặc biệt khó khăn. Trước cuộc họp tuần này, thị trường vốn đã chia rẽ giữa hai kịch bản: Fed tiếp tục giữ nguyên lãi suất lần thứ năm liên tiếp, hoặc bất ngờ nâng lãi suất ngay để phòng ngừa nguy cơ lạm phát quay trở lại - và kết quả cuối cùng, dù nghiêng về kịch bản giữ nguyên, lại đi kèm với mức độ bất đồng nội bộ đủ lớn để khiến thị trường không thể yên tâm.

Lạm phát tại Mỹ đã neo cao trên mục tiêu 2% của Fed hơn 5 năm liên tiếp, và cho đến tháng trước vẫn tiếp tục chịu áp lực tăng khi xung đột tại Trung Đông đẩy giá nhiên liệu và thực phẩm toàn cầu đi lên. Đây chính là lý do khiến ba Chủ tịch Fed khu vực nói trên cho rằng đã đến lúc cần hành động sớm hơn, thay vì tiếp tục chờ đợi thêm dữ liệu.

Tâm điểm tiếp theo: Báo cáo PCE tháng 6 công bố ngay hôm nay

Theo lịch công bố, số liệu GDP sơ bộ quý II và đặc biệt là báo cáo thu nhập, chi tiêu cá nhân (PCE) tháng 6 của Mỹ - thước đo lạm phát ưa thích của chính Fed - dự kiến được công bố ngày 30/7, tức ngay trong hôm nay. Đây sẽ là dữ liệu quan trọng tiếp theo giúp thị trường đánh giá liệu Fed có đủ cơ sở để tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 hay sẽ tiếp tục chờ đợi thêm, và nhiều khả năng sẽ tạo thêm biến động đáng kể cho cả thị trường cổ phiếu, trái phiếu lẫn tiền tệ trong phiên giao dịch tới.

Nguồn: Vietstock