Địa chính trị tiếp tục chi phối thị trường năng lượng

Giá dầu tiếp tục tăng trong phiên giao dịch châu Á, nối dài đà phục hồi mạnh của những ngày trước đó. Dầu WTI tăng 0,89% lên 83,94 USD/thùng, còn Brent tăng 0,78% lên 89,60 USD/thùng.

Cả hai loại dầu chuẩn đều đã tăng hơn 1 USD/thùng trong phiên trước, đưa giá đóng cửa lên mức cao nhất kể từ ngày 31/7. Tính riêng phiên đầu tuần, dầu đã tăng khoảng 5%.

Động lực chính đến từ những diễn biến mới tại Trung Đông. Các cuộc tấn công nhằm vào tàu thuyền được báo cáo trong bối cảnh căng thẳng giữa Mỹ và Iran chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Triển vọng khôi phục hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz vì thế tiếp tục là biến số quan trọng đối với thị trường dầu.

Từ góc nhìn đầu tư, đây là yếu tố cần đặc biệt lưu ý. Nếu rủi ro gián đoạn nguồn cung kéo dài, giá năng lượng có thể duy trì ở mức cao và tạo thêm áp lực lên lạm phát toàn cầu.

Vàng hưởng lợi từ nhu cầu phòng thủ

Trong khi dầu tăng vì rủi ro nguồn cung, vàng được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn.

Giá vàng giao ngay tăng 0,56% lên 4.393,955 USD/ounce. Diễn biến này cho thấy dòng tiền phòng thủ vẫn hiện diện khi nhà đầu tư phải đối mặt với nhiều bất ổn cùng lúc.

Tuy nhiên, đà tăng của vàng không hoàn toàn thuận lợi. Giá kim loại quý vẫn phải cân bằng giữa hai lực tác động trái chiều: một bên là nhu cầu trú ẩn khi rủi ro địa chính trị gia tăng, bên còn lại là áp lực từ khả năng lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao.

Đây cũng là lý do báo cáo CPI lần này có ý nghĩa đặc biệt đối với vàng. Một con số lạm phát cao có thể củng cố kỳ vọng Fed tiếp tục thắt chặt chính sách, qua đó hỗ trợ đồng USD và lợi suất trái phiếu, đồng thời gây sức ép lên vàng.

Ngược lại, nếu lạm phát thấp hơn dự báo, thị trường có thể giảm kỳ vọng tăng lãi suất và tạo thêm dư địa cho vàng.

CPI Mỹ là phép thử quan trọng

Nhà đầu tư đang hướng sự chú ý vào báo cáo CPI tháng 7 của Mỹ được công bố trong ngày 12/8.

Theo khảo sát của Reuters, CPI được dự báo tăng 0,1% trong tháng 7, đảo chiều so với mức giảm 0,4% trong tháng 6. Lạm phát theo năm được dự báo giảm nhẹ từ 3,5% xuống 3,4%.

Điểm đáng chú ý là số liệu CPI tháng 7 có thể chưa phản ánh đầy đủ tác động từ đợt tăng giá năng lượng mới nhất. Dù vậy, báo cáo vẫn có khả năng tác động đáng kể đến kỳ vọng của thị trường trước cuộc họp chính sách tiếp theo của Fed.

Hiện thị trường đang đánh giá khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng tới ở mức tương đối cân bằng. Vì vậy, bất kỳ sai lệch đáng kể nào giữa số liệu thực tế và dự báo đều có thể kích hoạt biến động mạnh trên thị trường trái phiếu, USD, vàng và chứng khoán.

Góc nhìn đầu tư: Thị trường đang đứng trước ba biến số

Từ góc độ quản trị danh mục, thị trường hiện không chỉ phản ứng với một yếu tố riêng lẻ mà đang chịu tác động đồng thời của địa chính trị, lạm phát và chính sách tiền tệ.

Trong ngắn hạn, có thể theo dõi ba kịch bản chính:

Thứ nhất, CPI cao hơn dự báo: kỳ vọng Fed duy trì hoặc tăng lãi suất có thể tăng lên, kéo lợi suất trái phiếu và USD đi lên. Đây là kịch bản tương đối bất lợi đối với vàng và các tài sản nhạy cảm với lãi suất.

Thứ hai, CPI thấp hơn kỳ vọng: áp lực đối với Fed sẽ giảm, mở ra khả năng thị trường quay lại định giá chính sách tiền tệ mềm mỏng hơn. Vàng và trái phiếu có thể được hưởng lợi, trong khi chứng khoán có thêm động lực phục hồi.

Thứ ba, lạm phát phù hợp với dự báo nhưng giá dầu tiếp tục tăng: đây có thể là kịch bản khó xử lý nhất. Thị trường vừa phải đối mặt với áp lực lạm phát từ năng lượng, vừa phải đánh giá nguy cơ tăng trưởng kinh tế bị ảnh hưởng bởi chi phí đầu vào cao.

Vì vậy, thay vì chỉ nhìn vào biến động trong một phiên, nhà đầu tư nên theo dõi mối quan hệ giữa giá dầu, lợi suất trái phiếu Mỹ, đồng USD và vàng. Đây sẽ là nhóm chỉ báo quan trọng để đánh giá liệu thị trường đang chuyển sang trạng thái phòng thủ tạm thời hay bước vào một chu kỳ biến động lớn hơn.

Trong bối cảnh hiện tại, CPI Mỹ là chất xúc tác gần nhất, nhưng diễn biến địa chính trị và giá dầu mới là những biến số có thể quyết định độ bền của xu hướng trong các phiên tiếp theo.