Tại buổi hội thảo "Kinh tế phục hồi - Cơ hội nào cho nhà đầu tư" do VinaCapital tổ chức gần đây, ông Đinh Đức Minh, Giám đốc Đầu tư kiêm Nhà điều hành quỹ của VinaCapital, đã có những nhận định sâu sắc về tình hình thị trường chứng khoán và những yếu tố tác động chính. Ông Minh nhấn mạnh rằng tỷ giá và lãi suất là hai yếu tố quan trọng nhất quyết định xu hướng của thị trường chứng khoán.

Trong năm 2023, thị trường chứng khoán đã được hỗ trợ mạnh mẽ bởi xu hướng lãi suất thấp và định giá hấp dẫn. Tuy nhiên, khi bước sang năm 2024, mặc dù lãi suất đã có sự gia tăng nhẹ, kênh tiền gửi vẫn chưa thực sự hấp dẫn khi so sánh với kênh đầu tư chứng khoán.

Từ đầu năm đến nay, thị trường chứng khoán đã tăng hơn 10% nhờ sự phục hồi của các chỉ số kinh tế và sự tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp.

Ông Minh dự báo rằng GDP năm 2024 sẽ tăng trưởng 6,5% nhờ sự phục hồi trong ngành sản xuất và tiêu dùng, cùng với mức tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp dự kiến đạt 21%. Đây sẽ là hai động lực chính hỗ trợ thị trường chứng khoán trong thời gian tới.

Mặc dù thị trường chứng khoán đã tăng trưởng trong nửa đầu năm, nhưng vẫn có nhiều biến động, chủ yếu do sự biến động của tỷ giá. Chênh lệch giữa lãi suất USD và VND, cùng với việc chỉ số USD DXY tăng mạnh, đã khiến VND mất giá khoảng 4-5% từ đầu năm. Thị trường chứng khoán thường có xu hướng điều chỉnh mạnh khi tỷ giá biến động.

Tuy nhiên, VinaCapital kỳ vọng rằng áp lực tỷ giá sẽ giảm vào cuối năm khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến cắt giảm lãi suất. Bên cạnh đó, các chính sách hỗ trợ của Nhà nước như giảm lãi suất, tháo gỡ khó khăn cho thị trường bất động sản, và giảm thuế vẫn sẽ là động lực quan trọng hỗ trợ nền kinh tế và doanh nghiệp.

Về mặt định giá, mặc dù đã tăng lên so với năm 2023, ông Minh cho rằng định giá hiện tại vẫn ở mức hợp lý cho các nhà đầu tư dài hạn. Lãi suất tuy có xu hướng tăng, nhưng khi so sánh giữa lãi suất và chứng khoán, kênh chứng khoán vẫn hấp dẫn hơn so với gửi tiết kiệm. Do đó, lãi suất vẫn là yếu tố hỗ trợ cho thị trường chứng khoán.

Nhìn nhận về xu hướng bán ròng mạnh của khối ngoại từ đầu năm đến nay, ông Minh cho rằng nguyên nhân chủ yếu là do Fed duy trì mức lãi suất cao, khiến dòng tiền có xu hướng chảy vào Mỹ để hưởng lãi suất cao và ít rủi ro hơn. Ngoài ra, xu hướng đầu tư vào các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo và bán dẫn cũng thu hút dòng tiền vào các thị trường như Mỹ, Đài Loan (Trung Quốc), và Hàn Quốc.

VinaCapital tin rằng có một số yếu tố có thể giúp chứng khoán Việt Nam thu hút dòng vốn ngoại trong thời gian tới. Đầu tiên, kinh tế Việt Nam đang phục hồi nhanh hơn kỳ vọng. Thứ hai, Fed dự kiến sẽ sớm hạ lãi suất. Và thứ ba, tiến trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam dự kiến sẽ đạt được như mục tiêu của Chính phủ đề ra.

Bàn về diễn biến của cổ phiếu ngân hàng, ông Minh cho rằng nhóm này đã tăng tốt trong quý 1 nhưng lại suy giảm trong quý 2. Điều này là do thị trường kỳ vọng rằng ngân hàng đã qua giai đoạn khó khăn nhất, nhưng thực tế cho thấy chất lượng tài sản chưa hoàn toàn phục hồi.

Tuy nhiên, với các số liệu kinh tế đang cho thấy rõ sự hồi phục, ông Minh kỳ vọng tình hình kinh doanh của ngành ngân hàng sẽ có sự cải thiện rõ rệt trong các quý tới. Theo đó, các quỹ của VinaCapital sẽ tiếp tục giữ tỷ trọng đầu tư tương đối lớn vào ngành ngân hàng.

Ngoài ra, ông Minh còn cho biết định giá của cổ phiếu ngân hàng hiện nay so với mặt bằng chung thị trường và so với quá khứ đều ở mức khá hấp dẫn và rẻ để đầu tư dài hạn. Với tầm nhìn đến cuối năm nay và đầu năm 2025, cổ phiếu ngân hàng vẫn là một lựa chọn đầu tư tốt.