Khi căng thẳng tại Trung Đông leo thang, cuộc săn tìm những tài sản trú ẩn thực sự an toàn đang cho thấy những sự thật khó chịu về thị trường tài chính – điều mà không ít nhà đầu tư trước đây vẫn muốn phớt lờ.

Các cú sốc địa chính trị luôn có xu hướng “kiểm định sức chịu đựng” của những quan niệm vốn được xem là hiển nhiên trên thị trường. Làn sóng bất ổn mới nhất xuất phát từ Trung Đông cũng không phải ngoại lệ. Những nhà đầu tư vội vã tìm kiếm nơi trú ẩn đang nhận ra rằng nhiều tài sản vốn được xem là “hầm trú ẩn truyền thống” lại đang phản ứng theo cách khó lường: một số vẫn giữ được vai trò phòng thủ, số khác lại suy yếu rõ rệt, và thậm chí có những trường hợp mang lại bất ngờ hoàn toàn.

Sự trở lại có điều kiện của đồng USD
Trong số các tài sản trú ẩn hoạt động tốt tuần này, đồng USD nổi bật hơn cả. Chỉ số Dollar Index – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ sáu đồng tiền chủ chốt – đã tăng khoảng 1,5%, thậm chí tăng giá cả so với franc Thụy Sĩ và yên Nhật, hai đồng tiền vốn được xem là biểu tượng của tài sản phòng thủ trong khủng hoảng.



Đây là một bước ngoặt đáng chú ý đối với đồng USD – đồng tiền từng tỏ ra khá mong manh trong đợt bán tháo cổ phiếu do căng thẳng thuế quan hồi tháng 4 năm ngoái, thời điểm khiến nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi về độ tin cậy của vai trò đồng tiền dự trữ toàn cầu.

Tuy nhiên, bức tranh cần được nhìn nhận một cách tinh tế hơn. Dòng tiền hiện tại chủ yếu chảy vào tiền mặt USD ngắn hạn, chứ không phải toàn bộ các tài sản định giá bằng USD. Như James Lord, trưởng bộ phận chiến lược ngoại hối của Morgan Stanley, nhận định: “USD có một số đặc tính của tài sản trú ẩn, nhưng điều đó phụ thuộc rất nhiều vào bối cảnh.”

Việc Mỹ hiện là quốc gia xuất khẩu năng lượng ròng cũng tạo thêm lợi thế cho đồng USD. Khi giá dầu Brent vượt 80 USD/thùng, cán cân kinh tế vĩ mô tự nhiên nghiêng về phía đồng bạc xanh. Tuy vậy, Lord cũng thẳng thắn cảnh báo rằng sự bất ổn chính sách kéo dài tại Mỹ đã làm xói mòn phần nào “hào quang phòng thủ” của đồng USD, và sự xói mòn này sẽ không thể đảo ngược chỉ trong một sớm một chiều.

Trái phiếu chính phủ: “Hầm trú ẩn” đã đánh mất hào quang
Một điểm đáng chú ý khác là trái phiếu chính phủ – vốn được xem là nơi trú ẩn mặc định trong những giai đoạn bất ổn – lại không thu hút dòng vốn phòng thủ như thường lệ. Thay vì tăng giá, thị trường trái phiếu hiện đang được định giá gần như hoàn toàn theo kỳ vọng lạm phát.

Các yếu tố tài khóa càng làm tình hình phức tạp hơn. Quyết định của Đức nới lỏng quy định “phanh nợ” đã tạo áp lực lớn lên trái phiếu chính phủ Đức, khiến lợi suất trái phiếu 10 năm tăng vọt 14 điểm cơ bản chỉ trong một tuần.

Bryn Jones, nhà quản lý quỹ tại Rathbones, nhận định: “Đức vốn được xem là tài sản chất lượng cao trong các dòng vốn tìm nơi trú ẩn. Nhưng khi chính phủ phát hành thêm nợ, nhà đầu tư sẽ không muốn nắm giữ trái phiếu ở kỳ hạn dài.”



Thông điệp dành cho nhà đầu tư trái phiếu khá rõ ràng: Trong một thế giới mà bảng cân đối tài khóa của các chính phủ liên tục phình to, chiến lược trú ẩn bằng trái phiếu chính phủ đang trở nên kém đáng tin cậy hơn về mặt cấu trúc.

Vàng vẫn là điểm sáng nổi bật
Bất chấp đợt bán tháo mạnh trong phiên – phần lớn do nhà đầu tư chốt lời để bù đắp thua lỗ ở các thị trường khác – vai trò trú ẩn dài hạn của vàng vẫn được củng cố mạnh mẽ. Chỉ riêng trong thập kỷ này, giá vàng đã tăng hơn 240%, một con số đủ sức nói lên tất cả.

Các nhà phân tích tại State Street cho rằng vàng vẫn đang bị nắm giữ dưới mức hợp lý. Tỷ trọng vàng trong các quỹ ETF toàn cầu hiện dưới 1% tổng tài sản quỹ, trong khi mức phân bổ chiến lược hợp lý thường được xem là 5–10%.



Aakash Doshi, trưởng bộ phận chiến lược vàng của State Street, thậm chí còn đưa ra một dự báo rất lạc quan: “Trong kịch bản cơ sở, khả năng vàng lên 6.000 USD/ounce trong năm nay còn cao hơn khả năng quay về 4.000 USD.”

Trong bối cảnh rủi ro lạm phát, bất ổn địa chính trị và gánh nặng nợ công toàn cầu vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, luận điểm đầu tư dài hạn cho vàng vẫn tỏ ra cực kỳ thuyết phục.

Các tài sản trú ẩn truyền thống khác gây thất vọng
Hai đồng tiền trú ẩn cổ điển – franc Thụy Sĩ và yên Nhật – đều suy yếu trong tuần qua.
+ Triển vọng của yên Nhật bị phủ bóng bởi sự không chắc chắn trong định hướng chính sách lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.

+ Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (SNB) đã phát tín hiệu rõ ràng rằng họ sẵn sàng can thiệp để ngăn đồng franc tăng giá quá mạnh.



Theo Teresa Alves, chiến lược gia tại Goldman Sachs, điều này đã làm suy giảm vai trò trú ẩn của franc trong cú sốc hiện tại. Ngay cả các nhóm cổ phiếu phòng thủ – như tiện ích và hàng tiêu dùng thiết yếu – cũng không mang lại hiệu quả bảo vệ như kỳ vọng, khi hoạt động kém hơn thị trường tại cả Mỹ và châu Âu.



Hàm ý đối với nhà đầu tư
Bài học lớn nhất từ diễn biến hiện tại là: tư cách “tài sản trú ẩn” không phải là một danh hiệu vĩnh viễn. Nó phụ thuộc rất lớn vào bối cảnh kinh tế vĩ mô, định giá thị trường và chế độ chính sách tiền tệ.

Trong môi trường hiện tại, vàng dường như vẫn là kho lưu trữ giá trị đáng tin cậy nhất. Tuy nhiên, ngay cả vàng cũng đòi hỏi kỷ luật đầu tư và quản trị vị thế cẩn trọng.

Khi cấu trúc thị trường ngày càng phức tạp, các nhà đầu tư nên coi an toàn không phải là một điểm đến cố định, mà là một quyết định phân bổ tài sản mang tính động – cần được quản lý và điều chỉnh liên tục theo diễn biến vĩ mô toàn cầu.

Cơ hội hiện tại: Bạc
Trong bối cảnh đó, xu hướng tháng của bạc đóng cây nến tháng 2 với cường độ tăng mạnh củng cố đà tăng trung - dài hạn chưa thay đổi ( biểu đồ khung tháng).

Khung kỹ thuật tuần, xu thế tăng áp đảo sau khi đã có tín hiệu xác nhận lực cầu trở lại quanh vùng hỗ trợ 70$ ở tuần trước nữa. Cây nến tuần trước đóng xanh với thân nến lớn và quan trọng vượt qua vùng kháng cự quan trọng quanh 90$ ( 90-92$)điều này càng gia tăng khả năng đà tăng sẽ tiếp tục mở rộng trong tuần này với các mục tiêu gần quanh 100-105$ trướ khi nghĩ đến mục tiêu đỉnh cũ.



Triển vọng trung hạn vẫn tích cực, với mục tiêu xa hơn trong quý I/2026 có thể đạt tới 150 USD/oz.



Phân tích này dựa trên giả định tỷ lệ vàng/bạc sẽ quay về các đáy lịch sử dài hạn quanh vùng 30-40, từng xuất hiện vào các chu kỳ cao điểm của bạc (1983, 1998, 2011). Nếu vàng bước vào siêu chu kỳ tăng mạnh lên 7.000-8.000 USD/oz, chỉ cần tỷ lệ vàng/bạc giảm về mức trung tính 35 thì giá bạc đã hàm ý mức tăng rất lớn, phản ánh tính đòn bẩy cao của bạc so với vàng.



------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656