Kim loại vàng tiến sâu vào vùng quá mua lịch sử nhưng xu hướng tăng chưa bị phá vỡ, bạch kim và đồng phát tín hiệu kỹ thuật tích cực. USD suy yếu mạnh, kinh tế Mỹ tăng trưởng vượt kỳ vọng, trong khi thâm hụt kim loại và dòng tiền phòng vệ tiếp tục nâng đỡ thị trường hàng hóa.

DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG

RSI vàng khung tháng hiện đã lên vùng cực đoan quanh 94, tương đương các mốc lịch sử năm 1973 và chỉ thấp hơn đỉnh năm 1980, cho thấy thị trường đang bước vào trạng thái quá mua rất mạnh. Tuy vậy, diễn biến giá vẫn chưa xuất hiện tín hiệu tạo đỉnh rõ ràng trong ngắn hạn, hàm ý đà tăng còn có thể tiếp diễn nhưng rủi ro biến động mạnh đang gia tăng. 

Giá bạch kim đang duy trì sức mạnh sau khi bứt phá lên trên mô hình tam giác cân, cho thấy phe mua vẫn kiểm soát xu hướng. Nhịp điều chỉnh quay lại vùng phá vỡ, lực bán nhanh chóng được hấp thụ, thể hiện qua bóng nến dưới dài, cho thấy lực mua vào khá mạnh tại vùng kiểm định lại. 

Giá đồng hôm nay hình thành nến dragonfly doji ngay tại vùng hỗ trợ quan trọng, cho thấy phe bán đã đẩy giá xuống nhưng hoàn toàn mất kiểm soát khi lực mua xuất hiện mạnh và kéo giá đóng cửa gần mức cao nhất phiên. 

Đồng USD đang suy yếu mạnh và tiến sát vùng hỗ trợ dài hạn kéo dài hơn 15 năm, cho thấy xu hướng tăng nhiều năm có nguy cơ bị phá vỡ. Nếu mốc hỗ trợ này bị xuyên thủng dứt khoát, đây sẽ là một điểm ngoặt vĩ mô lớn, phản ánh sự thay đổi cấu trúc trong dòng vốn toàn cầu. 

KINH TẾ VĨ MÔ

Dữ liệu mới cho thấy GDP thực của Mỹ trong quý 3/25 đã được điều chỉnh tăng lên 4,4% (tính theo năm), cao hơn ước tính ban đầu và là mức tăng trưởng mạnh nhất trong vòng hai năm trở lại đây. Động lực chính đến từ tiêu dùng của người dân vẫn vững, xuất khẩu cải thiện rõ rệt và đầu tư phục hồi tích cực, cho thấy nền kinh tế không chỉ dựa vào một trụ cột đơn lẻ. Đáng chú ý, đà tăng này đang tiếp tục lan sang quý 4 khi mô hình GDPNow của Fed Atlanta theo dõi mức tăng trưởng quanh 5,4%, phản ánh sức chống chịu đáng kể của kinh tế Mỹ trước môi trường lãi suất cao và nhiều bất ổn toàn cầu.

Theo cập nhật mới nhất của Fed Atlanta, ước tính tăng trưởng GDP thực của Mỹ trong quý 4 vẫn duy trì quanh mức rất cao, khoảng 5,37%, chỉ giảm nhẹ so với các lần cập nhật trước và vẫn vượt xa mức dự báo trung bình của các tổ chức lớn trên thị trường (chỉ khoảng 1%). Động lực chính của tăng trưởng đến từ tiêu dùng cá nhân và xuất khẩu ròng, trong khi tồn kho đóng góp tích cực hơn nhờ tăng thêm, bù đắp cho sự suy yếu rõ rệt của chi tiêu đầu tư doanh nghiệp.

Biểu đồ cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ vẫn duy trì quanh mức thấp nhất trong gần 50 năm, phản ánh việc doanh nghiệp hầu như không tăng sa thải. Đồng thời, số người tiếp tục nhận trợ cấp thất nghiệp đã giảm so với cùng kỳ năm trước lần thứ hai kể từ tháng 2/2023, cho thấy người lao động mất việc đang quay lại thị trường lao động nhanh hơn và khả năng giữ việc nhìn chung vẫn tốt. 

Theo JPMorgan, phiên thứ Ba vừa qua ghi nhận mức mua ròng của nhà đầu tư cá nhân lớn thứ ba trong vòng một năm, cho thấy tâm lý “bắt đáy” vẫn rất mạnh. Dòng tiền từ nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ vào cổ phiếu trong tuần đạt khoảng 12,9 tỷ USD, gần gấp đôi mức trung bình hàng tuần của 12 tháng qua và tiệm cận giai đoạn thị trường biến động mạnh sau khi ông Trump công bố tăng thuế hồi tháng 4 năm ngoái. Đà mua liên tục ngay từ đầu năm đã đẩy hoạt động của khối nhà đầu tư cá nhân lên các mức kỷ lục mới tính theo bình quân tháng, phản ánh mức độ hưng phấn và chấp nhận rủi ro ngày càng cao trên thị trường.

 Tỷ lệ 45% nhà quản lý quỹ toàn cầu cho rằng vàng đang bị định giá quá cao là mức kỷ lục, nhưng điều đáng chú ý là giá vàng vẫn tăng rất mạnh bất chấp tâm lý hoài nghi này. Lịch sử cho thấy khi giá tiếp tục đi lên trong bối cảnh nhiều người nghi ngờ, xu hướng thường chưa kết thúc mà phản ánh dòng tiền mới vẫn đang âm thầm tham gia. Việc vàng chỉ còn cách mốc 5.000 USD khoảng 4% cho thấy thị trường đang ở giai đoạn căng thẳng cao, nơi biến động lớn có thể xảy ra nhưng động lực tăng vẫn chưa bị phủ nhận.

Trung Quốc

Tăng trưởng tín dụng của Trung Quốc thường dẫn dắt chu kỳ kinh tế trước 6 - 9 tháng. Việc Tổng tài trợ cho nền kinh tế (TSF) chững lại từ cuối năm ngoái cho thấy tăng trưởng kinh tế Trung Quốc sẽ chịu lực cản trong nửa đầu năm nay, đồng thời gây áp lực giảm lên đồng Nhân dân tệ

Tăng trưởng tiêu dùng là câu chuyện khác vì nó phụ thuộc trực tiếp vào sự ổn định việc làm và thu nhập của hộ gia đình, trong khi dữ liệu cho thấy xu hướng chi tiêu của người dân Trung Quốc vẫn thấp xa so với giai đoạn trước Covid, phản ánh tâm lý phòng thủ và tiết kiệm cao. nếu không khôi phục được niềm tin vào việc sẵn sàng chi tiêu, thì dù tỷ trọng dịch vụ trong nền kinh tế có thể tăng, tổng mức chi tiêu của hộ gia đình vẫn khó có được tăng trưởng thực sự.

THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

Goldman Sachs nâng dự báo giá vàng cuối năm 2026 lên 5.400 USD/ounce do dòng tiền của nhà đầu tư tư nhân bắt đầu chuyển sang vàng để phòng vệ rủi ro chính sách và địa chính trị. Ngân hàng này cho rằng lực mua đó sẽ không bị bán ra trong năm 2026, qua đó nâng mặt bằng giá vàng lên một mức cao mới. 

Thâm hụt đồng đang ngày càng rõ nét, đặc biệt là ngoài nước Mỹ. Năm 2025, Mỹ dư khoảng 700 nghìn tấn đồng tinh luyện, trong khi phần còn lại của thế giới thiếu khoảng 250 nghìn tấn. Sang năm 2026, mức thiếu hụt ngoài Mỹ có thể tăng lên 450 nghìn tấn, còn Mỹ vẫn dư lớn. Nói cách khác, đồng tại Mỹ chủ yếu bị “kẹt” trong kho, còn phần lớn thế giới đang đối mặt với thiếu hụt nguồn cung ngày càng nghiêm trọng.

Trung Quốc

Giá vàng tại Trung Quốc tiếp tục giao dịch cao hơn giá tham chiếu LBMA, cho thấy vàng vật chất trong nước đang được mua với mức chênh lệch dương. Điều này phản ánh nhu cầu vàng vật chất nội địa có dấu hiệu tăng trở lại, đặc biệt từ nhà đầu tư và người mua trong nước. 

Kho vàng tại Sở Giao dịch Hàng hóa Tương lai Thượng Hải (SHFE) vừa tăng thêm 2 tấn, nâng tổng lượng vàng lưu trữ lên mức kỷ lục mới khoảng 102 tấn. Diễn biến này cho thấy dòng vàng vật chất đang tiếp tục chảy mạnh vào Trung Quốc, phản ánh nhu cầu nắm giữ vàng trong nước gia tăng rõ rệt. 

Dòng bạc rút khỏi kho COMEX đang tăng tốc rất mạnh, riêng ngày thứ Tư giảm thêm khoảng 4,2 triệu ounce (tương đương 130 tấn), kéo tổng tồn kho xuống còn khoảng 418 triệu ounce. Tính trong 18 ngày gần nhất, lượng bạc bị rút ra đã lên tới khoảng 33 triệu ounce, tương đương hơn 1.030 tấn.