Kim loại quý bứt phá kỹ thuật và vẫn còn dư địa dài hạn, bạc duy trì xu hướng tăng với biến động cao, bạch kim nén biên chờ bứt phá, trong khi đồng chịu áp lực phân phối. DXY suy yếu, vĩ mô cho thấy rủi ro điều chỉnh ngắn hạn gia tăng.

DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG

Giá vàng đã bứt phá rõ ràng lên trên biên trên của mô hình nêm tăng, cho thấy cấu trúc kỹ thuật nghiêng về tiếp diễn xu hướng thay vì rủi ro đảo chiều.

Xét trên góc độ dài hạn, vàng vẫn chưa cho thấy dấu hiệu tạo đỉnh chu kỳ khi so sánh tương quan với các tài sản khác. RSI của tỷ lệ vàng/S&P 500 vẫn thấp hơn đáng kể so với các giai đoạn đỉnh lớn trong quá khứ, hàm ý định giá tương đối của vàng chưa ở mức cực đoan. Điều này cho thấy dư địa của xu hướng dài hạn vẫn còn, trong bối cảnh phân bổ tài sản có thể tiếp tục dịch chuyển theo hướng có lợi cho vàng.

Biến động của vàng đang hạ nhiệt, cho thấy các cú sốc vĩ mô lớn đã phần nào được thị trường hấp thụ. Ngược lại, biến động của bạc tiếp tục gia tăng độc lập, phản ánh áp lực đang dịch chuyển sang chính cấu trúc nội tại của thị trường bạc - nơi đòn bẩy cao hơn, thanh khoản mỏng hơn và ràng buộc vật chất rõ rệt hơn. 

Giá bạc tiếp tục duy trì xu hướng đi lên, trong đó nến spinning top biên độ hẹp cho thấy trạng thái do dự ngắn hạn khi thị trường tạm thời hấp thụ đà tăng trước đó. Cấu trúc giá vẫn cho thấy lực mua giữ vai trò chủ đạo, khi các nhịp điều chỉnh trong phiên chưa tạo ra áp lực giảm đáng kể và nhanh chóng được cân bằng. 

Giá bạch kim đang dao động trong mô hình tam giác cân rõ ràng, cho thấy trạng thái cân bằng và nén biên độ khi cả bên mua lẫn bên bán chưa chiếm ưu thế. Nến tăng có bóng dưới trong phiên gần nhất phản ánh áp lực bán trong ngày đã được hấp thụ, hàm ý lực cầu vẫn hiện diện và bảo vệ vùng hỗ trợ ngắn hạn. 

Giá đồng tiếp tục chịu áp lực bán khi vẫn bị chặn dưới vùng kháng cự quan trọng. Sự xuất hiện của mô hình nến nhấn chìm giảm sau chuỗi nến do dự, cùng với diễn biến nén biên độ và nến giảm kế tiếp, phản ánh trạng thái phân phối và tâm lý thận trọng của bên mua. 

Vị thế đầu cơ trên thị trường đồng hiện đang ở mức rất cao so với lịch sử, tương tự giai đoạn trước đây khi giá đồng không ghi nhận xu hướng tăng rõ rệt trong thời gian dài. Điều này cho thấy kỳ vọng tăng giá đã được phản ánh đáng kể vào vị thế thị trường, trong khi dư địa tạo động lực mới có thể hạn chế. Trong các giai đoạn tương tự, giá thường cần thời gian tích lũy hoặc điều chỉnh để hấp thụ lượng kỳ vọng này trước khi hình thành xu hướng tiếp theo.

Chỉ số DXY đang tiếp diễn đà giảm sau khi xuất hiện mô hình nến sao hôm đảo chiều, với nến giảm kế tiếp xác nhận áp lực bán đã quay trở lại một cách rõ ràng. Việc giá đánh mất đường trung bình 50 ngày cho thấy động lượng ngắn hạn đã suy yếu và một vùng hỗ trợ quan trọng không còn được duy trì. 

KINH TẾ VĨ MÔ

Kỳ vọng của người tiêu dùng Mỹ về khả năng tìm được việc làm mới đang giảm mạnh, khi xác suất tìm việc trong vòng 3 tháng sau khi mất việc rơi xuống 43,1%, mức thấp nhất kể từ khi dữ liệu được ghi nhận. Diễn biến này cho thấy tâm lý thận trọng gia tăng trên thị trường lao động, phản ánh lo ngại về triển vọng tuyển dụng trong thời gian tới. Đồng thời, xác suất cảm nhận về việc mất việc làm tăng lên cho thấy rủi ro thị trường lao động đang được người tiêu dùng đánh giá cao hơn so với các giai đoạn trước.

Theo khảo sát Nhà quản lý Quỹ Toàn cầu của BofA, vàng hiện là giao dịch “đông đúc” nhất trên thị trường, cho thấy mức độ đồng thuận rất cao trong định vị của các nhà quản lý quỹ. Điều này phản ánh vai trò trú ẩn và kỳ vọng dài hạn vẫn đang được ủng hộ mạnh, nhưng cũng hàm ý phần lớn câu chuyện tích cực đã được phản ánh vào vị thế. 

Khảo sát của BofA cho thấy 45% nhà quản lý quỹ đánh giá vàng đang bị định giá quá cao, mức cao kỷ lục tương đương giai đoạn đỉnh trước đây, phản ánh tâm lý lo ngại sau một chu kỳ tăng mạnh. Công nghệ (đặc biệt là nhóm cổ phiếu lớn) cũng rơi vào trạng thái tương tự, khi định giá bị đẩy lên cao nhờ dòng tiền tập trung và kỳ vọng tăng trưởng kéo dài. Khi cả vàng và cổ phiếu công nghệ cùng bị coi là “đắt”, rủi ro điều chỉnh hoặc đi ngang để hấp thụ kỳ vọng là kịch bản cần được tính đến.

Các nhà quản lý quỹ đang ở trạng thái rủi ro cao nhất lịch sử khi tỷ trọng tiền mặt giảm xuống mức thấp kỷ lục, đồng thời rất ít người mua bảo hiểm cho một cú sụt giảm mạnh của thị trường. Qua đó, chỉ cần một cú sốc bất ngờ cũng có thể kích hoạt biến động mạnh do thị trường thiếu “đệm an toàn”.