Kim loại quý duy trì xu hướng tăng với vàng giữ cấu trúc kênh tăng, bạc và bạch kim củng cố xu hướng dài hạn; đồng chịu áp lực kháng cự. Vĩ mô toàn cầu cho thấy nhu cầu thận trọng, trong khi cầu bạc vật chất tại Ấn Độ và Trung Quốc tăng mạnh, hỗ trợ triển vọng thị trường hàng hóa.

DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG

Diễn biến giá cho thấy vàng đã vượt qua các vùng cản quan trọng trước đó, phản ánh động lượng tăng vẫn đang được duy trì ổn định. Việc giá giữ được mặt bằng cao mới ngay cả trong điều kiện thanh khoản theo mùa thấp cho thấy dòng tiền trung hạn chưa rút khỏi thị trường. 

Giá vàng đang phục hồi từ đáy cao hơn trong kênh tăng, với nhịp điều chỉnh dừng lại tại vùng hội tụ của MA200 khung 1H và Fibonacci 0,382, cho thấy lực mua vẫn chủ động bảo vệ xu hướng. Cấu trúc giá hiện tại tương đồng với các nhịp điều chỉnh kỹ thuật trước đó trong kênh tăng, hàm ý thị trường đang tái tích lũy động lượng hơn là hình thành đảo chiều.

Trong kịch bản cơ sở, xu hướng tăng ngắn hạn vẫn được duy trì, với vùng mục tiêu quanh 4.775, trước khi xuất hiện một nhịp điều chỉnh tiếp theo.

Trên khung thời gian tuần, bạc tiếp tục duy trì trạng thái mạnh khi các nhịp tích lũy ngắn được giải tỏa theo hướng tăng, cho thấy xu hướng chính vẫn được củng cố. Việc giá nhanh chóng mở rộng trở lại sau giai đoạn đi ngang phản ánh lực cầu sẵn sàng chấp nhận mặt bằng giá cao hơn, thay vì áp lực phân phối. 

Giá bạc đang tiến sát biên trên của kênh tăng dài hạn, trong khi RSI khung tháng đã đi vào vùng cao, cho thấy động lượng tăng mạnh nhưng đồng thời xuất hiện dấu hiệu quá mua mang tính chu kỳ. Trong các chu kỳ trước, những giai đoạn tương tự thường đi kèm nhịp điều chỉnh trung hạn, với vùng cân bằng nằm quanh Fibonacci 0,5 và MA200 khung tháng, nơi lực cầu dài hạn từng quay trở lại. Do đó, xu hướng lớn vẫn chưa bị phá vỡ, tuy nhiên rủi ro điều chỉnh và tái cân bằng đang gia tăng, thay vì thị trường tiếp tục mở rộng đà tăng theo đường thẳng.

Trên khung thời gian tuần, bạch kim duy trì trạng thái ổn định khi các nhịp tích lũy liên tiếp tiếp diễn và thường được giải tỏa theo hướng tăng, củng cố xu hướng chính. Sự xuất hiện của nến do dự trong ngắn hạn phản ánh quá trình hấp thụ lực cung sau giai đoạn tăng mạnh, thay vì tín hiệu phân phối. Việc giá giữ được mặt bằng cao cho thấy lực cầu vẫn hiện diện và sẵn sàng tiếp nhận điều chỉnh ngắn hạn. 

Trên khung thời gian tuần, giá đồng liên tục gặp lực cản tại vùng kháng cự tăng dần, cho thấy nguồn cung ngắn hạn đang hiện diện rõ rệt ở mặt bằng giá cao. Việc giá nhiều lần không duy trì được đà tăng phản ánh động lượng đang chậm lại, khi lực mua chưa đủ thuyết phục để mở rộng xu hướng. 

Chỉ số đô la Mỹ chững lại khi tiếp cận vùng kháng cự quan trọng, phản ánh trạng thái do dự của thị trường. Diễn biến sau đó cho thấy áp lực bán gia tăng, hàm ý lực mua đã suy yếu khi không vượt qua được vùng cản trung hạn. Việc giá hiện dao động giữa các đường trung bình động quan trọng cho thấy thị trường đang trong giai đoạn giằng co để tái xác lập cân bằng xu hướng. 

KINH TẾ VĨ MÔ

Số lượng vị trí tuyển dụng dành cho các nhà kinh tế tại Mỹ tiếp tục giảm, phản ánh sự thu hẹp rõ rệt của nhu cầu nhân sự trong lĩnh vực nghiên cứu và phân tích kinh tế. Mức sụt giảm diễn ra trên diện rộng, từ khu vực học thuật, khu vực công cho tới khối doanh nghiệp và tài chính, cho thấy đây không phải là biến động mang tính cục bộ. Việc các cơ quan chính phủ và tổ chức lớn cắt giảm tuyển dụng hàm ý môi trường hoạch định chính sách và đầu tư đang trở nên thận trọng hơn. 

Kỳ vọng chậm thanh toán nợ của người tiêu dùng Mỹ đang tăng lên, phản ánh áp lực tài chính trong khu vực hộ gia đình có xu hướng gia tăng trong ngắn hạn. Mức gia tăng này thể hiện rõ hơn ở nhóm thu nhập thấp, cho thấy sự phân hóa về khả năng chịu đựng chi phí sinh hoạt và lãi suất. So với các giai đoạn trước, cấu trúc kỳ vọng hiện tại cho thấy mức độ thận trọng của người tiêu dùng đang quay trở lại. 

Doanh thu từ thuế quan của Mỹ tăng mạnh trong năm 2025, phản ánh mức độ gia tăng đáng kể của các biện pháp thương mại và phạm vi áp thuế. Việc nguồn thu duy trì ở mức cao trong nửa cuối năm cho thấy thuế quan đang trở thành một yếu tố ổn định hơn trong cấu trúc ngân sách, thay vì chỉ mang tính thời điểm. 

Khảo sát tâm lý nhà đầu tư cá nhân tại Mỹ cho thấy mức độ lạc quan đang duy trì ở mức cao, với tỷ lệ kỳ vọng thị trường tăng tiếp tục vượt trung bình dài hạn trong nhiều tuần liên tiếp. Đồng thời, tỷ lệ bi quan giảm xuống dưới mức trung bình phản ánh sự cải thiện rõ rệt trong kỳ vọng ngắn hạn của nhà đầu tư cá nhân. 

Số lượng doanh nghiệp phá sản tại Đức tiếp tục gia tăng, cho thấy áp lực đáng kể đối với khu vực doanh nghiệp trong bối cảnh kinh tế khó khăn kéo dài. Việc phá sản tăng liên tiếp qua nhiều năm phản ánh môi trường chi phí cao, nhu cầu suy yếu và điều kiện tài chính thắt chặt đang tác động rõ nét hơn tới hoạt động sản xuất – kinh doanh. 

Trung Quốc

Tín dụng hộ gia đình tại Trung Quốc tiếp tục suy giảm mạnh, cho thấy nhu cầu vay mượn của khu vực dân cư đang ở mức rất thấp so với các chu kỳ trước. Diễn biến này phản ánh sự thận trọng kéo dài của người tiêu dùng, đặc biệt trong bối cảnh thị trường bất động sản chưa phục hồi rõ ràng. Trong bối cảnh đó, quá trình phục hồi của kinh tế Trung Quốc nhiều khả năng vẫn phụ thuộc lớn vào các biện pháp hỗ trợ chính sách và sự cải thiện niềm tin của khu vực hộ gia đình.

THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

Nhập khẩu bạc của Ấn Độ tăng vọt lên mức kỷ lục cho thấy nhu cầu tích trữ và sử dụng bạc vật chất đang gia tăng mạnh, vượt xa mặt bằng lịch sử. Việc mức nhập khẩu cao hơn đáng kể so với các chu kỳ trước phản ánh sự kết hợp giữa nhu cầu đầu tư, trang sức và nhu cầu công nghiệp, đặc biệt trong các lĩnh vực điện tử và năng lượng mặt trời. Trong khi đó, nhóm cổ phiếu kim loại tại Ấn Độ đang vượt trội so với thị trường chung, cho thấy kỳ vọng tích cực của dòng tiền đối với chu kỳ hàng hóa. 

Trung Quốc

Mức chênh lệch giá bạc tại Thượng Hải so với thị trường phương Tây mở rộng lên mức cao trong lịch sử, phản ánh sự mất cân đối rõ rệt giữa cung và cầu bạc vật chất tại thị trường nội địa Trung Quốc. Việc chênh lệch gia tăng nhanh trong thời gian ngắn cho thấy nguồn cung ngắn hạn khó theo kịp nhu cầu, đặc biệt trong bối cảnh giá nội địa tiếp tục xác lập mặt bằng cao mới. So với các giai đoạn trước, mức chênh lệch hiện tại hàm ý áp lực cầu mang tính cấu trúc, gắn với nhu cầu công nghiệp và tích trữ.