Kim loại quý và kim loại cơ bản duy trì cấu trúc tăng khi lực mua hấp thụ tốt vùng hỗ trợ. USD suy yếu, lãi suất thực giảm và thắt chặt nguồn cung hỗ trợ giá, trong khi yếu tố vĩ mô và dịch chuyển chuỗi cung ứng tiếp tục định hình xu hướng hàng hóa.

DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG

Giá vàng đang nỗ lực giữ vững vùng hỗ trợ khi hình thành nến tăng tiếp diễn và giao dịch trở lại phía trên cây nến do dự trước đó, cho thấy áp lực bán ngắn hạn đang suy yếu. Trên khung giờ, giá đã bứt lên khỏi mô hình vai-đầu-vai ngược, phản ánh sự chuyển dịch tâm lý từ phân phối sang tích lũy khi lực mua hấp thụ nguồn cung và đẩy giá lên cao hơn. Tuy nhiên, áp lực bán xuất hiện trở lại trong giờ gần nhất khiến phản ứng quanh vùng cổ mô hình trở nên then chốt. 

Giá vàng vẫn vận động trong xu hướng tăng rõ ràng, với đường xu hướng đi lên được duy trì ổn định từ các nhịp điều chỉnh trước đó. Vùng quanh 4.300 đô la đang đóng vai trò là khu vực đỡ giá quan trọng khi hội tụ cả đường xu hướng và nền giá gần nhất. Khu vực 4.400 đô la tiếp tục là ngưỡng cản ngắn hạn mà giá cần vượt qua một cách dứt khoát. Nếu vùng đỡ giá được giữ vững, cấu trúc hiện tại cho thấy khả năng giá tiếp tục hướng lên các mốc cao hơn trong giai đoạn tới.

Giá bạc đang đi ngang trong biên độ hẹp sau nhịp điều chỉnh ngắn, cho thấy thị trường bước vào pha tích lũy thay vì tiếp tục giảm. Vùng hỗ trợ dốc lên vẫn được giữ vững, phản ánh lực mua chủ động hấp thụ nguồn cung ngắn hạn. Áp lực bán chưa tạo được đà lan tỏa, trong khi cấu trúc xu hướng tăng trung hạn chưa bị phá vỡ. Diễn biến hiện tại được xem là một pha củng cố trước khi xác định hướng đi tiếp theo.

Biểu đồ cho thấy hợp đồng bạc tháng 3 mở cửa tăng mạnh và giá đang áp sát vùng kháng cự ngắn hạn hình thành từ đỉnh lịch sử quanh khu vực 74,8. Việc giá duy trì và đóng cửa vững trên vùng kháng cự này sẽ xác nhận nhịp tăng mới, mở ra khả năng vượt đỉnh cũ và hướng tới vùng giá cao hơn. Trong ngắn hạn, vùng hỗ trợ quan trọng nằm trong khoảng 67,5-70,25, đóng vai trò là nền giá then chốt cho cấu trúc xu hướng. 

Giá đồng tiếp tục duy trì trạng thái kỹ thuật sau nhịp điều chỉnh ngắn, trong đó vùng kháng cự cũ đã được kiểm định thành công và chuyển hóa thành hỗ trợ. Nhịp lùi giá không tạo ra áp lực bán nối tiếp mà thu hút lực mua tại vùng thấp, giúp giá hình thành nền tích lũy cao ngay trên vùng bứt phá trước đó. Trên khung ngày, cấu trúc xu hướng tăng với đáy sau cao hơn đáy trước vẫn được giữ vững, trong khi khung tháng xác nhận bứt phá khỏi mô hình tích lũy dài hạn. 

Giá nhôm đã vượt mốc 3.000 đô la mỗi tấn, quay trở lại vùng đỉnh cao nhất trong khoảng năm năm và nằm ở mức hiếm gặp trong suốt bốn thập kỷ qua. Diễn biến này phản ánh áp lực chi phí sản xuất và sự thắt chặt nguồn cung, trong khi nhu cầu từ công nghiệp và chuyển dịch năng lượng vẫn duy trì ở mức cao. Việc giá nhôm bứt lên mạnh mẽ trong bối cảnh đồng thu hút phần lớn sự chú ý cho thấy xu hướng tăng của nhóm kim loại cơ bản mang tính lan tỏa, không chỉ tập trung vào một mặt hàng đơn lẻ.

Chỉ số đô la Mỹ đang diễn biến đúng theo kịch bản đảo chiều được hình thành từ cuối tháng 12, khi giá giữ vững cạnh dưới của kênh giảm và bắt đầu ổn định trở lại, cho thấy áp lực bán đang suy yếu. 

KINH TẾ VĨ MÔ

Trữ lượng tài nguyên của Venezuela, đặc biệt là quặng sắt, tập trung lớn trong vành đai khai khoáng Orinoco, trải dài qua nhiều khu vực giàu khoáng sản. Với ước tính khoảng 4 tỷ tấn quặng sắt, Venezuela nằm trong nhóm các quốc gia có trữ lượng lớn nhất thế giới, hàm ý giá trị kinh tế tiềm tàng rất lớn ngoài lĩnh vực dầu khí. Ở mặt bằng giá hiện tại, quy mô trữ lượng này có thể tạo ra nguồn thu và lợi nhuận khổng lồ nếu được khai thác hiệu quả, nhất là trong bối cảnh biên lợi nhuận ngành khai khoáng thường ở mức cao. 

Vành đai khai khoáng Orinoco của Venezuela là nơi tập trung phần lớn trữ lượng đất hiếm chưa được khai thác, với quy mô được ước tính rất lớn. Trong bối cảnh chuỗi cung ứng đất hiếm toàn cầu chịu nhiều rủi ro địa chính trị và chính sách thuế quan, nguồn tài nguyên này trở nên có giá trị chiến lược ngày càng cao. Nhu cầu đất hiếm tăng mạnh cùng làn sóng công nghệ và trí tuệ nhân tạo khiến tiềm năng kinh tế của khu vực Orinoco được định giá lại đáng kể. Venezuela không chỉ là điểm nóng năng lượng, mà còn có thể trở thành mắt xích quan trọng trong cuộc cạnh tranh tài nguyên công nghệ toàn cầu.

Venezuela không chỉ sở hữu lợi thế về dầu mỏ mà còn nắm giữ lượng vàng dự trữ rất lớn, đứng đầu khu vực Mỹ Latinh. Với khoảng 161 tấn vàng, giá trị tài sản này tăng lên đáng kể trong bối cảnh giá vàng ở mức cao, qua đó làm gia tăng sức nặng tài chính của quốc gia này. Biến động của giá vàng vì vậy có tác động trực tiếp và rõ rệt đến giá trị dự trữ quốc gia, củng cố vai trò của vàng như một nguồn lực chiến lược. Điều này cho thấy yếu tố kim loại quý đang trở thành một phần quan trọng trong bức tranh kinh tế và địa chính trị của Venezuela, bên cạnh câu chuyện năng lượng truyền thống.

Dữ liệu cho thấy nhập khẩu của Mỹ từ khu vực Đông Nam Á tiếp tục tăng mạnh bất chấp các biện pháp áp thuế, đạt mức cao kỷ lục khoảng 40 tỷ USD theo trung bình ba tháng trong quý III/2025. Việt Nam là động lực chính của xu hướng này khi giá trị xuất khẩu sang Mỹ tăng vọt lên khoảng 18 tỷ USD, mức cao nhất từ trước tới nay, ngay cả khi thuế quan vẫn ở quanh 20%. Trái ngược lại, xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ giảm sâu, phản ánh sự dịch chuyển rõ rệt của chuỗi cung ứng và dòng thương mại. Diễn biến này cho thấy doanh nghiệp đang ngày càng sử dụng Đông Nam Á như một trung tâm sản xuất và xuất khẩu thay thế, nhờ lợi thế chi phí lớn và khả năng né tránh các rào cản thương mại.

Năm 2025 ghi nhận một giai đoạn tăng trưởng hiếm hoi mang tính đồng bộ trên hầu hết các nhóm tài sản toàn cầu, khi cổ phiếu, hàng hóa, trái phiếu chính phủ và tín dụng cùng đạt mức sinh lời dương. Tổng lợi nhuận gộp của các nhóm tài sản này lên tới hơn 50%, cao nhất kể từ sau khủng hoảng tài chính toàn cầu, phản ánh môi trường vĩ mô thuận lợi và thanh khoản dồi dào. Đáng chú ý, đây là lần đầu tiên kể từ năm 2019 các nhóm tài sản lớn đồng thời tăng giá trong cùng một năm, cho thấy khẩu vị rủi ro được cải thiện rõ rệt. 

THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

Tỷ trọng phân bổ vào hàng hóa (không bao gồm kim loại quý) trong các quỹ hoán đổi danh mục đang ở mức rất thấp so với lịch sử, phản ánh sự thờ ơ rõ rệt của dòng tiền. Sau khi đạt đỉnh vào giai đoạn 2008-2011, mức phân bổ này liên tục suy giảm và hiện gần sát đáy nhiều năm. Điều này cho thấy hàng hóa đang bị định giá thấp trong bối cảnh nhà đầu tư tập trung mạnh vào cổ phiếu và các chủ đề tăng trưởng khác. 

Nhóm vật liệu vốn hóa nhỏ đang dẫn dắt rõ rệt khi giá đã vượt và giữ vững vùng đỉnh cũ, xác nhận xu hướng bứt phá. Ngược lại, nhóm vật liệu vốn hóa lớn vẫn chủ yếu dao động dưới vùng kháng cự dài hạn và mới chỉ tiến sát lại khu vực này. Sự phân kỳ này phản ánh dòng tiền đang ưu tiên các doanh nghiệp ở phần đáy thang vốn hóa, nơi kỳ vọng tăng trưởng và độ nhạy chu kỳ cao hơn. Điều đó hàm ý động lực tăng của ngành vật liệu hiện đến từ khu vực vốn hóa nhỏ, thay vì các cổ phiếu đầu ngành truyền thống.

Biểu đồ cho thấy mối quan hệ nghịch chiều rất rõ giữa giá vàng và sức mạnh của đồng đô la trong dài hạn, mỗi chu kỳ suy yếu sâu của đồng tiền này đều đi kèm một pha tăng mạnh của vàng. Hiện tại, xu hướng giảm kéo dài của đồng đô la đang tiệm cận các vùng đáy lịch sử trước đây, trong khi giá vàng đã bước vào giai đoạn tăng tốc và vượt xa các đỉnh cũ. Điều này phản ánh sự xói mòn niềm tin vào giá trị tiền tệ và xu hướng dịch chuyển tài sản sang kênh bảo toàn giá trị. 

Biểu đồ cho thấy mối quan hệ nghịch chiều chặt chẽ giữa giá vàng và lãi suất thực trong dài hạn, khi mỗi giai đoạn lãi suất thực suy giảm đều đi kèm xu hướng tăng mạnh của vàng. Hiện tại, lãi suất thực đang rời khỏi vùng đỉnh và bước vào pha điều chỉnh rõ rệt, phản ánh kỳ vọng suy yếu về sức mua tiền tệ trong tương lai. 

Trung Quốc

Chênh lệch giá vàng tại Thượng Hải đã chuyển sang dương, cho thấy nhu cầu mua vàng vật chất trong nước đang vượt giá tham chiếu quốc tế. Điều này phản ánh lực cầu nội địa Trung Quốc gia tăng, thường gắn với hoạt động tích trữ và bảo toàn tài sản trong bối cảnh bất ổn kinh tế. Đáng chú ý, trạng thái chênh lệch dương xuất hiện đồng thời với xu hướng tăng mạnh của giá vàng toàn cầu, hàm ý nhu cầu thực không chỉ theo sau giá mà đang chủ động dẫn dắt. 

Biểu đồ cho thấy lượng tồn kho bạc tại sàn Thượng Hải tiếp tục suy giảm mạnh trong khi giá bạc duy trì xu hướng tăng rõ rệt. Diễn biến này phản ánh sự thắt chặt ngày càng lớn ở thị trường vật chất, khi nguồn cung sẵn có bị rút bớt nhanh hơn tốc độ bổ sung. Khoảng cách giữa tồn kho đi xuống và giá đi lên hàm ý nhu cầu thực vẫn rất mạnh, đặc biệt từ phía tiêu thụ trong nước. Trong bối cảnh đó, áp lực cung hạn chế đang đóng vai trò nền tảng hỗ trợ cho xu hướng tăng của giá bạc.