Kim loại vàng và bạc xuất hiện tín hiệu chốt lời ngắn hạn trên biểu đồ tháng nhưng cấu trúc xu hướng dài hạn vẫn tích cực. Bạc bước vào pha tích lũy sau bứt phá lịch sử, trong khi đồng duy trì xu hướng tăng mạnh nhờ rủi ro thiếu hụt nguồn cung mang tính cấu trúc.

DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG

Biểu đồ tháng cho thấy vàng xuất hiện nến “shooting star” tại vùng đỉnh lịch sử, phản ánh lực chốt lời mạnh và sự do dự của bên mua ở vùng giá cao. Tuy nhiên, cấu trúc xu hướng dài hạn vẫn rất tích cực khi giá tiếp tục tạo đỉnh cao hơn - đáy cao hơn - đóng cửa cao hơn, cho thấy xu hướng tăng chưa bị phá vỡ. Việc nhiều tháng liên tiếp không có nến nào đóng cửa thấp hơn đáy tháng trước cho thấy lực cầu dài hạn vẫn duy trì ổn định. Dù các chỉ báo động lượng đang ở vùng quá mua, đây nhiều khả năng chỉ là tín hiệu cần tích lũy hoặc điều chỉnh ngắn hạn, hơn là đảo chiều xu hướng.

Bạc đang bước vào giai đoạn giảm động lượng ngắn hạn sau một nhịp tăng rất mạnh, hình thành cây nến “mây đen che phủ” kèm biên độ lớn xuất hiện ở vùng giá cao phản ánh lực chốt lời rõ rệt. Việc giá chưa phá vỡ hẳn vùng hỗ trợ dốc lên cho thấy xu hướng tăng lớn chưa bị phá vỡ, nhưng thị trường đang chuyển từ trạng thái hưng phấn sang trạng thái kiểm tra cung - cầu. 

Biểu đồ tháng cho thấy bạc đã bứt phá rõ ràng vùng kháng cự nhiều thập kỷ, xác nhận sự thay đổi cấu trúc xu hướng dài hạn từ tích lũy sang tăng giá. Việc giá đóng cửa trên vùng kháng cự cũ cho thấy lực mua chủ động vẫn chiếm ưu thế, dù các chỉ báo động lượng đang ở trạng thái quá mua và có thể dẫn tới giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn. Trong bối cảnh này, các nhịp điều chỉnh nếu xảy ra nhiều khả năng chỉ mang tính tích lũy lại, với vùng kháng cự cũ đóng vai trò hỗ trợ. 

Giá bạch kim đang trong nhịp điều chỉnh sau khi xuất hiện nến nhấn chìm giảm mạnh ở vùng đỉnh, cho thấy lực chốt lời quyết liệt và quyền kiểm soát ngắn hạn đã nghiêng về phía bên bán. Các phiên sau đó không hồi phục được đáng kể, cấu trúc giá tạo đỉnh thấp hơn và đáy thấp hơn, xác nhận áp lực giảm vẫn chiếm ưu thế và thị trường đang tìm vùng hỗ trợ rõ ràng hơn. 

Biểu đồ tháng cho thấy giá đồng đã bứt phá rõ ràng lên mức cao lịch sử, xác nhận xu hướng tăng dài hạn vẫn đang rất mạnh. Vùng kháng cự cũ đã được hấp thụ hoàn toàn và chuyển hóa thành vùng hỗ trợ, phản ánh lực mua chủ động và liên tục chấp nhận mức giá cao hơn. Về mặt tâm lý thị trường, phe mua đang kiểm soát hoàn toàn, trong khi áp lực bán không đủ lớn để tạo điều chỉnh đáng kể. 

THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

Biểu đồ cho thấy backwardation của bạc trên sàn Comex đang gia tăng rõ rệt, khi các hợp đồng tháng 3/26 và tháng 5/26 giao dịch thấp hơn giá giao ngay, phản ánh nhu cầu nắm giữ bạc vật chất trong ngắn hạn cao hơn so với kỳ hạn. Điều này thường xảy ra khi thị trường lo ngại thiếu hụt nguồn cung vật chất hoặc chi phí tài trợ nắm giữ tăng lên, khiến người mua sẵn sàng trả giá cao cho giao ngay. Việc backwardation mở rộng ngay trước thời điểm cuối năm cho thấy áp lực lên nguồn bạc vật chất vẫn chưa được giải tỏa. 

Biểu đồ cho thấy bức tranh nguồn cung đồng đang xấu đi một cách có hệ thống và mang tính cấu trúc. Trong khi sản lượng đồng toàn cầu đã tăng mạnh trong 30 năm qua nhờ Mỹ Latinh, châu Phi và châu Á-Thái Bình Dương, thì giai đoạn hiện tại lại đối mặt với sự sụt giảm sản lượng tại các mỏ chủ chốt như Escondida và gần như không có mỏ lớn mới được đưa vào khai thác từ 2026. Bên cạnh đó, số lượng phát hiện mỏ lớn giảm mạnh và hàm lượng quặng ngày càng thấp khiến mỗi dự án mới tạo ra ít kim loại hơn trước.

Biểu đồ cho thấy sản lượng đồng của mỏ Escondida - mỏ đồng lớn nhất thế giới, dự kiến giảm mạnh từ năm 2026, với mức sụt khoảng 400 nghìn tấn mỗi năm so với giai đoạn trước. Trong khi đó, giai đoạn 2026-2031 không có mỏ đồng quy mô lớn mới được đưa vào khai thác, khiến nguồn cung toàn cầu gần như không có phần bù đắp đáng kể. Trong bối cảnh nhu cầu vẫn tăng, áp lực mất cân đối cung - cầu nhiều khả năng sẽ tiếp tục đẩy giá đồng duy trì ở mặt bằng cao.