Ngày 05/08/2026, thị trường kim loại và năng lượng chịu tác động từ đà hồi phục của vàng, diễn biến eo biển Hormuz, BOJ can thiệp đồng yên và nguồn cung dầu toàn cầu.

Diễn biến thị trường 

1. Vàng tăng nhẹ 9,9 điểm (+0,24%) lên 4.162,5 USD/oz, tiếp tục xu hướng hồi phục đã hình thành từ đáy 4.000 USD cuối tháng 7. 

Giá hiện vận động ổn định trên đường trung bình 20 phiên (4.079,2) và đã bứt qua đường xu hướng giảm nối từ tháng 5, củng cố tín hiệu đảo chiều tăng ngắn hạn sau nhiều tuần bị chặn lại tại vùng kháng cự động này. Vùng hỗ trợ gần nhất nằm ở 4.000 USD, sâu hơn là 3.900 USD; kháng cự gần nhất nằm ở vùng 4.300-4.400 USD - nơi đã chặn đà hồi phục nhiều lần từ tháng 6. 

Nếu vàng duy trì đà tăng và vượt 4.200 USD, khả năng mở rộng hướng tới vùng kháng cự 4.300-4.400 USD sẽ rõ nét hơn; ngược lại nếu quay đầu mất 4.000 USD, xu hướng giảm trung hạn sẽ được củng cố trở lại.

2. Bạc giảm nhẹ 0,115 điểm (-0,19%) xuống 60,130 USD/oz sau khi đã bứt lên khá dứt khoát khỏi vùng tích lũy hẹp 55-62 USD duy trì từ giữa tháng 7. 

Giá hiện vận động trên đường trung bình 20 phiên (58,537), cho thấy cấu trúc phục hồi vẫn được giữ vững dù có nhịp điều chỉnh nhẹ trong phiên. Vùng hỗ trợ gần nhất nằm quanh 55-58 USD, kháng cự gần nhất nằm ở 65 USD, xa hơn là 70-72 USD. 

Nếu bạc giữ vững đà tăng và vượt 65 USD, khả năng mở rộng về vùng 70 USD sẽ hiện rõ hơn; ngược lại nếu không giữ được vùng tích lũy 55-58 USD, đà giảm có thể quay trở lại.

3. Bạch kim gần như đi ngang, giảm nhẹ 0,8 điểm (-0,05%) xuống 1.755,2 USD/oz, nhưng đây là mức giá cao nhất kể từ cuối tháng 6, xác nhận cú bứt phá mạnh mẽ khỏi vùng đi ngang 1.550-1.700 USD đã duy trì suốt từ đầu tháng 7. 

Giá hiện vận động cao hơn hẳn đường trung bình 20 phiên (1.641,7), cho thấy động lực tăng đang khá vững chắc. Vùng hỗ trợ gần nhất nằm quanh 1.700 USD (vùng vừa bứt phá), sâu hơn là 1.600 USD; kháng cự gần nhất nằm ở vùng 2.100-2.200 USD. 

Nếu bạch kim duy trì trên 1.700 USD, khả năng tiếp tục mở rộng đà tăng hướng tới vùng 1.800-1.900 USD sẽ rất khả quan; ngược lại nếu quay lại dưới 1.700 USD, cú bứt phá lần này sẽ cần thêm thời gian để xác nhận.

Kinh tế vĩ mô 

1. Biểu đồ lợi suất "đáng sợ" của năm 2026 thực chất chỉ là một góc nhỏ yên tĩnh khi đặt trong bối cảnh lịch sử: lợi suất trái phiếu 10 năm của sáu nền kinh tế lớn kể từ 1990 cho thấy Ý từng trả tới 13% vào năm 1995, so với chỉ 4% hiện nay, và ngay cả đỉnh 30 năm của Nhật Bản tháng này cũng gần như không đáng kể so với các mức lịch sử đó. 

Điều khác biệt thực sự đó là mức lãi suất 13% trong quá khứ được tính trên quy mô nợ nhỏ hơn nhiều so với hiện nay. 

2. Các nhà máy lọc dầu Mỹ ghi nhận lợi nhuận kỷ lục trong quý 2 khi sản lượng nhiên liệu toàn cầu bị gián đoạn nghiêm trọng bởi xung đột Mỹ-Iran và Ukraine-Nga. 

Việc đóng cửa một phần Eo biển Hormuz cùng các cuộc tấn công leo thang của Ukraine vào nhà máy lọc dầu Nga đã kéo giảm nguồn cung nhiên liệu toàn cầu, đẩy biên lợi nhuận tăng cho các nhà máy còn hoạt động. 

Đáp lại, các nhà máy lọc dầu Mỹ tăng xuất khẩu lên mức kỷ lục, nhưng không thể tăng sản lượng tương ứng - dẫn đến dự trữ nhiên liệu nội địa, đặc biệt là xăng và diesel ở mức độ thấp hơn, bị bào mòn đáng kể.

3. Trong hai ngày cuối tuần qua, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã bán ra khoảng 53 tỷ USD trong ngày thứ Năm và 34 tỷ USD trong ngày thứ Sáu, nhằm hỗ trợ đồng yên trong bối cảnh đồng tiền này chịu áp lực mất giá.

Cùng thời điểm, một số nguồn tin cho biết Bộ Tài chính Mỹ đã thực hiện giao dịch bán đồng euro và mua đồng yên với quy mô ước tính 5-10 tỷ USD, đồng thời có dấu hiệu sử dụng cơ chế FIMA. 

Bên cạnh các động thái trên thị trường ngoại hối, số dư Tài khoản Tổng quỹ của Bộ Tài chính Mỹ (TGA) cũng giảm mạnh từ 998 tỷ USD xuống 876 tỷ USD vào cuối tuần trước, đồng nghĩa 122 tỷ USD đã được giải ngân trở lại nền kinh tế, qua đó làm gia tăng thanh khoản trong hệ thống ngân hàng.

4. Mỹ và Iran vẫn hiểu khác nhau về thỏa thuận Hormuz, phản ánh chia rẽ nội bộ Iran: phe quân sự phản đối nhượng bộ, tin có thể trụ lâu hơn Mỹ; Tổng thống Pezeshkian muốn đàm phán nhưng chịu áp lực từ phe cứng rắn. Lãnh tụ Mojtaba Khamenei cố che giấu chia rẽ này để giữ mặt trận thống nhất.

Trên thực địa, Houthi tuyên bố dùng drone tấn công radar sân bay Najran (Saudi Arabia), đồng thời có thể đã đánh chìm tàu hàng Ấn Độ MSV Faize Noore Oliya gần Bab al-Mandeb - Bộ trưởng Giao thông Ấn Độ đã xác nhận vụ việc.

5. Lượng dầu xuất khẩu của Ả Rập Xê Út giảm nhẹ trong tháng 7 do rủi ro gia tăng ở Biển Đỏ và eo biển Hormuz. Theo dữ liệu theo dõi tàu chở dầu do Bloomberg tổng hợp, xuất khẩu đạt 4,19 triệu thùng mỗi ngày, thấp hơn 460.000 thùng mỗi ngày so với tháng trước. Nếu tính cả lượng dầu được chất lên tàu nhưng bị mắc kẹt ở Vịnh Ba Tư, xuất khẩu giảm khoảng 230.000 thùng mỗi ngày. (Bloomberg)

6. Giới đầu tư dự đoán thỏa thuận Iran-Oman về hệ thống kiểm soát giao thông mới (TSS) tại Hormuz sẽ chỉ mang lại phục hồi khiêm tốn, lưu lượng tàu chở dầu duy trì mức thấp khoảng 5-7 triệu thùng/ngày. Iran muốn mở cửa vừa đủ để giảm áp lực cho mình và láng giềng, nhưng vẫn giữ áp lực lên Mỹ, tránh cho Trump hình ảnh eo biển mở cửa hoàn toàn - có thể trì hoãn thực thi, tận dụng tâm lý do dự của chủ tàu, và lợi dụng lệnh trừng phạt Mỹ cấm phối hợp với cơ quan Iran quản lý TSS để đẩy trách nhiệm quyết định về phía Washington.

Giới đầu tư cho rằng Iran sẽ gắn điều kiện khôi phục lưu lượng về mức trước chiến tranh với một thỏa thuận toàn diện với Mỹ. Dù vậy, tiến triển của TSS vẫn là tín hiệu đáng chú ý cho thấy Iran đang tìm phương thức chung sống mới với láng giềng, hướng tới thay thế thỏa thuận an ninh do Mỹ chi phối bằng cơ chế khu vực toàn diện hơn.

Thị trường hàng hóa 

1. Vàng chạm đáy 4.000 USD, và chính dòng tiền Trung Quốc đã đẩy giá xuống đó - ETF vàng nước này ghi nhận 14 ngày liên tiếp có dòng vào, dài nhất kể từ tháng 3, khi nhà đầu tư tháo chạy khỏi đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ khiến thị trường giảm 8% trong tháng 7. Đây là một cú xoay trục: khi giao dịch cổ phiếu quá đông đúc sụp đổ, vốn tìm đến tài sản duy nhất không có đối tác - và mức giảm 1/4 từ đỉnh của vàng đang được xem là cơ hội mua chiết khấu. 

2. Ba Lan đã bổ sung 82 tấn vàng trong nửa đầu năm, nhiều hơn bất kỳ ngân hàng trung ương nào khác. Lượng dự trữ hiện ở mức 632 tấn so với mục tiêu đã đề ra là 700 tấn. Trung Quốc bổ sung 40 tấn. Thổ Nhĩ Kỳ và Nga đã bán ra. Rất ít nhà quản lý dự trữ công bố điểm đến của lượng vàng dự trữ này. Ba Lan đã làm điều đó. Biểu đồ:

3. Vàng điều chỉnh giảm trong Quý 2, và cùng một mức giá thấp hơn nhưng lại nhận được hai phản ứng trái ngược. Châu Âu coi đó là lý do để chờ đợi, khiến đầu tư bán lẻ giảm xuống thấp nhất kể từ Quý 3/2024. Châu Á lại coi đó là cơ hội chiết khấu: Trung Quốc lập kỷ lục 314 tấn vàng thỏi và tiền xu trong nửa đầu năm, Ấn Độ đạt 113 tấn - cao nhất kể từ 2013. Điểm khác biệt cốt lõi: đây không phải dòng vốn tài chính, mà là kim loại thực được mua và vận chuyển về nhà.

4. Sau 3 tháng trầm lắng, nhu cầu bạc vật chất tại Sàn giao dịch Vàng Thượng Hải (SGE) vừa bừng tỉnh mạnh mẽ - lượng bạc rút ra đạt 399 tấn trong tháng 7, mức tiêu thụ vật chất lớn nhất trong một tháng suốt 4 năm qua, kể từ tháng 7/2022.