Ngày 10/08/2026, thị trường kim loại và năng lượng chịu tác động từ đà tăng của vàng, rủi ro địa chính trị tại Hormuz, chính sách của các ngân hàng trung ương và diễn biến nguồn cung dầu toàn cầu.

Diễn biến thị trường 

1. Vàng giảm nhẹ 5,2 điểm (-0,12%) xuống 4.394,5 USD/oz sau khi chạm đỉnh 4.411,5 USD trong phiên, tiếp tục bứt phá mạnh khỏi vùng kháng cự cũ 4.300-4.400 USD - nay đã chuyển thành vùng hỗ trợ mới. 

Giá vận động cao hơn hẳn cả hai đường trung bình 20 phiên, xác nhận xu hướng tăng ngắn hạn đang rất vững chắc sau chuỗi tăng liên tiếp từ đầu tháng 8. RSI(14) ở mức 65,60 - đã tiến vào vùng quá mua, cao nhất kể từ đầu tháng 2, cho thấy đà tăng khá nóng và có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh kỹ thuật trong ngắn hạn. Vùng hỗ trợ gần nhất là 4.300-4.400 USD (vùng kháng cự cũ), sâu hơn là 4.000 USD; kháng cự tiếp theo nằm ở vùng 4.600-4.700 USD - đỉnh cũ hồi tháng 3-5. 

Nếu vàng duy trì trên 4.300 USD, khả năng hướng tới kiểm định vùng 4.600-4.700 USD vẫn rộng mở; nhưng với RSI đã quá mua, một nhịp điều chỉnh về vùng 4.300-4.400 USD trước khi tiếp tục tăng là kịch bản cần lưu ý.

2. Bạc tăng 0,49 điểm (+0,77%) lên 63,990 USD/oz, tiếp tục nối dài đà tăng sau khi bứt phá khỏi vùng tích lũy 55-62 USD hồi đầu tháng. 

Giá hiện vận động vững chắc trên đường trung bình 20 phiên (59,155), tiến sát mốc tâm lý quan trọng 64 USD - kháng cự đã từng là hỗ trợ hồi tháng 4-5. RSI(14) ở mức 59,67 - đang tiến gần vùng quá mua nhưng chưa chạm ngưỡng, phản ánh động lực mua vẫn còn dư địa. Vùng hỗ trợ gần nhất chuyển thành 60-62 USD, sâu hơn là 55-58 USD; kháng cự gần nhất nằm ở vùng 70-72 USD. 

Nếu bạc vượt được mốc 64 USD, khả năng mở rộng đà tăng hướng tới vùng 70-72 USD sẽ rất khả quan; ngược lại nếu không giữ được vùng 60-62 USD, giá có thể cần thêm thời gian tích lũy.

3. Bạch kim tăng nhẹ 5,4 điểm (+0,31%) lên 1.765,0 USD/oz, tiếp tục dao động ngay dưới vùng kháng cự quan trọng 1.800 USD - ngưỡng đã chặn đà phục hồi từ cuối tháng 6. 

Giá vận động cao hơn đường trung bình 20 phiên (1.660,8), duy trì cấu trúc tăng ngắn hạn khá vững chắc. RSI(14) ở mức 60,91 - đã vượt qua vùng trung lập tiến gần quá mua, xác nhận động lực mua vẫn đang chiếm ưu thế. Vùng hỗ trợ gần nhất nằm quanh 1.700 USD, sâu hơn là 1.600 USD; kháng cự trực tiếp nằm ở 1.800 USD, xa hơn là vùng 2.100-2.200 USD. 

Nếu bạch kim bứt phá dứt khoát qua 1.800 USD, khả năng mở rộng đà tăng hướng tới vùng 2.100 USD sẽ rất rõ nét; ngược lại nếu tiếp tục bị chặn lại tại đây, giá có thể giằng co thêm trong vùng 1.700-1.800 USD trước khi có tín hiệu rõ ràng hơn.

Kinh tế vĩ mô 

1. Khoản lỗ chưa thực hiện từ trái phiếu nội địa của 4 công ty bảo hiểm nhân thọ lớn nhất Nhật Bản đã tăng 7% trong quý 2 năm 2026, lên mức kỷ lục 96 tỷ USD

2. Trước khi Cục Dự trữ Liên bang được thành lập vào tháng 12 năm 1913, số năm nước Mỹ kết thúc với tình trạng giảm phát giá tiêu dùng chiếm tới 46%. Kể từ 1913 tới nay, con số này chỉ còn 12%. Một nghiên cứu về 3.687 giai đoạn lạm phát và giảm phát riêng biệt từ năm 1870 đến năm 2013 đã cho thấy sự bất đối xứng tương tự. Dưới chế độ bản vị vàng cổ điển, các giai đoạn lạm phát nhiều hơn các giai đoạn giảm phát với tỷ lệ 1,25:1. Trong thời kỳ giữa hai cuộc chiến tranh thế giới, tỷ lệ này là 1,18:1. Trong thời kỳ hậu chiến, tỷ lệ này là 18,4:1. Giảm phát chưa bao giờ là trạng thái bình thường của giá cả. Dưới hệ thống tiền tệ cứng, nó chỉ đơn thuần là hiện tượng thường nhật.

3. Tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ đang giảm khi ngày càng nhiều người Mỹ rời khỏi lực lượng lao động: Lực lượng lao động của Mỹ đã giảm -264.000 người trong tháng 7, góp phần vào tổng số người lao động thất nghiệp tích lũy là hơn -2,1 triệu người kể từ tháng 11. Kết quả là, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động đã giảm xuống 61,4% trong tháng 7, mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021, giảm từ 61,8% chỉ 2 tháng trước đó. 

4. Dòng chảy xuất khẩu dầu thô của Ả Rập Xê Út đang đối mặt với sự bất ổn mới: Xuất khẩu dầu thô của Ả Rập Xê Út đã giảm -460.000 thùng mỗi ngày trong tháng 7, xuống còn 4,19 triệu thùng mỗi ngày. Đường ống dài 746 dặm vận chuyển dầu thô từ các mỏ dầu phía đông của Ả Rập Xê Út đến bờ biển Biển Đỏ là yếu tố then chốt giúp tránh được eo biển Hormuz, biến Yanbu trở thành tuyến đường xuất khẩu thay thế chính của Ả Rập Xê Út. 

Tuy nhiên, Yanbu đang phải đối mặt với những mối đe dọa mới sau khi lực lượng Houthi ở Yemen tuyên bố phong tỏa các cảng của Ả Rập Xê Út và nhận trách nhiệm các cuộc tấn công vào tàu thuyền và các cơ sở năng lượng của Ả Rập Xê Út vào tháng trước. 

Trong khi đó, việc theo dõi các lô hàng tại Yanbu trở nên khó khăn hơn khi ngày càng nhiều tàu tắt thiết bị phát tín hiệu, mặc dù hình ảnh vệ tinh cho thấy 6 tàu chở dầu thô cỡ lớn đang bốc hàng tại cảng vào cuối tuần, một dấu hiệu cho thấy xuất khẩu có thể đang phục hồi. Xuất khẩu dầu thô của Ả Rập Xê Út vẫn rất biến động.

5. Lãnh đạo tối cao Iran Mojtaba Khamenei đã bổ nhiệm cựu cố vấn quân sự cấp cao của mình, Thiếu tướng Mohsen Rezaei, làm thư ký Hội đồng An ninh Quốc gia Tối cao (SNSC) mới vào ngày 9 tháng 8. 

Những điểm đáng chú ý khác: Chế độ Iran tiếp tục đe dọa các quốc gia trong khu vực không được hỗ trợ nỗ lực của Mỹ nhằm làm suy yếu sự kiểm soát của Iran đối với eo biển Hormuz, đồng thời từ chối đàm phán với Hoa Kỳ. Phó Chủ tịch Quốc hội Iran Hamid Babai tuyên bố vào ngày 9 tháng 8 rằng Iran sẽ tấn công “bất kỳ quốc gia nào muốn hỗ trợ Hoa Kỳ” trong nỗ lực khôi phục tự do hàng hải ở eo biển này. 

Lực lượng Houthi đã tiến hành một cuộc tấn công bằng máy bay không người lái nhằm vào một nhà máy lọc dầu của Saudi Aramco ở Jizan, Ả Rập Xê Út, vào ngày 8 tháng 8.

6. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm của Mỹ đang ở mức cao nhất trong 19 năm. Thông điệp mà thị trường trái phiếu gửi đến Washington rất rõ ràng: Không thể vay hàng nghìn tỷ đô la mỗi năm, chấp nhận lạm phát cao dai dẳng và mong chờ nguồn tài chính rẻ mãi mãi.

7. Bong bóng đòn bẩy tại Hàn Quốc đang xẹp trong khi tại Nhật Bản lại phồng lên gần mức thời kỳ bong bóng cuối thập niên 1980. Nợ ký quỹ KOSPI giảm khoảng 20% (~6 nghìn tỷ won) so với đỉnh tháng 6, xuống còn ~24 nghìn tỷ won - mức giảm mạnh hơn cả thị trường gấu 2022; nợ ký quỹ KOSDAQ giảm mạnh hơn, khoảng 45% xuống ~6 nghìn tỷ won, thấp nhất 6 năm. 

Ngược lại, giao dịch ký quỹ Nhật Bản đã tăng lên ~6 nghìn tỷ yên - cao nhất kể từ 1990, dù vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh ~10 nghìn tỷ yên thời kỳ tích lũy đòn bẩy cuối thập niên 1980. 

Thị trường hàng hóa 

1. Ngân hàng Trung ương Trung Quốc chính thức bổ sung thêm 20 tấn vàng trong tháng 7, mức mua hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Điều này tiếp nối việc bổ sung 15 tấn và 10 tấn vàng lần lượt vào tháng 6 và tháng 5, đánh dấu tháng tăng dự trữ vàng thứ 21 liên tiếp. 

Tính đến thời điểm hiện tại, Trung Quốc đã chính thức tăng dự trữ vàng thêm 60 tấn, nâng tổng lượng vàng nắm giữ lên mức kỷ lục 2.366 tấn. Trong khi đó, ngân hàng trung ương Trung Quốc được cho là đang chuyển nhiều vàng dự trữ từ London sang Hồng Kông, báo hiệu sự ủng hộ đối với tham vọng trở thành trung tâm giao dịch vàng toàn cầu lớn của thành phố này. 

Việc chuyển dịch dự kiến ​​sẽ tiếp tục khi Hồng Kông ra mắt hệ thống thanh toán bù trừ vàng mới nhằm mục đích biến thành phố này thành trung tâm lớn hơn cho giao dịch và định giá vàng toàn cầu. Nhu cầu vàng của Trung Quốc vẫn vô cùng mạnh mẽ.

2. Tổng cung tiền toàn cầu và giá vàng đang ở trong giai đoạn phân kỳ. Trong khi cung tiền đang liên tục tăng, vàng lại đang có xu hướng giảm. Những yếu tố nền tảng từng đưa giá vàng lên các mức kỷ lục vẫn chưa hề đảo chiều. Thậm chí, nhiều yếu tố còn đang trở nên mạnh mẽ hơn.

• Các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục là bên mua ròng vàng.

• Mức nợ toàn cầu vẫn ở ngưỡng không bền vững.

• Thâm hụt ngân sách của các chính phủ tiếp tục gia tăng.

Xung đột địa chính trị hiện nay càng củng cố những xu hướng này.

Việc Chủ tịch FED Kevin Warsh gần đây không ủng hộ việc tiếp tục nâng lãi suất là một minh chứng cho bối cảnh hiện tại.

Thay vì chấp nhận nguy cơ gây bất ổn cho thị trường trái phiếu, các nhà hoạch định chính sách có nhiều khả năng sẽ để lạm phát làm suy yếu giá trị đồng tiền.

3. Kim loại quý đang bắt đầu một đợt tăng giá đồng loạt khác, giống như cách đây một năm khi hoạt động giao dịch giảm giá trị kim loại bùng nổ sau bài phát biểu ôn hòa của Powell tại Jackson Hole. Cuối cùng, hoạt động giao dịch giảm giá trị kim loại xuất phát từ nỗi lo sợ rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất khi không nên làm vậy.

4. Vàng đã vượt qua trái phiếu kho bạc Mỹ để trở thành tài sản dự trữ quan trọng nhất thế giới - theo xác nhận của ECB, đến cuối 2025 vàng chiếm 27% tổng dự trữ chính thức toàn cầu, vượt trái phiếu kho bạc Mỹ (22%) lần đầu tiên trong lịch sử.

Trung Quốc đang tăng tốc mua vào rõ rệt: 20 tấn trong tháng 7 - mức mua hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 10/2023, sau khi đã mua 15 tấn tháng 6 và 10 tấn tháng 5, đánh dấu 21 tháng tăng dự trữ liên tiếp và hơn 60 tấn từ đầu năm, đưa tổng dự trữ lên kỷ lục 2.366 tấn. Dư địa vẫn còn rất lớn khi vàng mới chiếm 8,8% tổng dự trữ Trung Quốc, thấp hơn nhiều mức trung bình toàn cầu 27%.

Không chỉ Trung Quốc: Ba Lan là nước mua vàng nhiều nhất thế giới năm 2025 với 102 tấn, nâng dự trữ lên 550 tấn. Theo khảo sát mới nhất của WGC, 45% ngân hàng trung ương cho biết sẽ tiếp tục mua thêm vàng năm nay - mức cao nhất kể từ khi khảo sát bắt đầu. Đồng thời, Trung Quốc đang dịch chuyển một phần dự trữ vàng từ London sang Hồng Kông, củng cố tham vọng biến thành phố này thành trung tâm giao dịch vàng toàn cầu.

Đây không phải là một dữ liệu đơn lẻ, mà là câu chuyện xuyên suốt: ngân hàng trung ương tích lũy vàng trong khi đồng USD liên tục mất giá - và nhu cầu vàng chưa có dấu hiệu chậm lại.