Biên bản cuộc họp chính sách ngày 16-17/6 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), công bố ngày 8/7, cho thấy ngân hàng trung ương Mỹ đang có lập trường cứng rắn hơn trong cuộc chiến chống lạm phát. Dù tiếp tục giữ nguyên lãi suất, Fed phát đi tín hiệu rằng khả năng nới lỏng chính sách không còn là kịch bản được ưu tiên, đồng thời để ngỏ khả năng tăng lãi suất nếu áp lực giá cả tiếp tục kéo dài.

Fed giữ nguyên lãi suất nhưng chuyển sang thông điệp cứng rắn hơn

Đây là cuộc họp đầu tiên do Chủ tịch Fed Kevin Warsh chủ trì kể từ khi nhậm chức. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã nhất trí giữ nguyên lãi suất điều hành trong vùng 3,5-3,75%, đánh dấu bốn cuộc họp liên tiếp không điều chỉnh chính sách.

Tuy nhiên, điểm đáng chú ý nằm ở nội dung biên bản. Các thành viên FOMC cho rằng quá trình đưa lạm phát trở về mục tiêu 2% sẽ gặp nhiều thách thức hơn dự kiến.

Fed đánh giá nếu thị trường lao động tiếp tục duy trì ổn định, trong khi nhu cầu đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI), căng thẳng tại Trung Đông và tác động từ các chính sách thuế quan tiếp tục gây áp lực lên giá cả, ngân hàng trung ương có thể buộc phải chuyển sang lập trường thắt chặt hơn.

Biên bản nêu rõ: "Trong những kịch bản như vậy, gần như tất cả các thành viên đều cho rằng việc thắt chặt chính sách tiền tệ sẽ là cần thiết để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%."

Fed chính thức xóa bỏ tín hiệu ưu tiên cắt giảm lãi suất

Một thay đổi đáng chú ý trong cuộc họp tháng 6 là Fed đã loại bỏ những ngôn từ từng được thị trường hiểu là động thái tiếp theo nhiều khả năng sẽ là giảm lãi suất.

Theo biên bản, đa số quan chức không muốn tiếp tục sử dụng cách diễn đạt trong thông cáo sau cuộc họp trước, bởi điều đó có thể khiến thị trường cho rằng Fed vẫn nghiêng về xu hướng nới lỏng chính sách.

Việc thay đổi thông điệp phản ánh đánh giá của Fed rằng xung đột tại Trung Đông cùng cú sốc giá năng lượng đang khiến mục tiêu kiểm soát lạm phát trở nên khó khăn hơn.

Trước khi căng thẳng Mỹ - Iran leo thang, cả Fed và giới đầu tư đều kỳ vọng ngân hàng trung ương Mỹ sẽ bắt đầu hạ lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, giá dầu tăng mạnh đã làm thay đổi đáng kể triển vọng chính sách.

Theo dữ liệu đến tháng 5, chỉ số lạm phát PCE toàn phần của Mỹ tăng 4,1% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn gấp đôi mục tiêu 2% mà Fed theo đuổi.

Lập trường vẫn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế

Dù phát tín hiệu cứng rắn hơn, Fed cũng không hoàn toàn loại bỏ khả năng nới lỏng trong tương lai.

Biên bản cho thấy phần lớn các thành viên vẫn kỳ vọng áp lực lạm phát có thể giảm dần khi các cú sốc hiện tại lắng xuống.

Fed nhấn mạnh rằng nếu các điều kiện thuận lợi xuất hiện, việc duy trì hoặc cuối cùng hạ lãi suất sẽ trở nên phù hợp.

Điều này cho thấy Fed vẫn theo đuổi cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế, thay vì cam kết trước một lộ trình chính sách cố định.

Trung Đông và giá dầu tiếp tục là rủi ro lớn đối với lạm phát

Cuộc họp tháng 6 diễn ra trước khi căng thẳng giữa Mỹ và Iran bùng phát trở lại.

Đến ngày 8/7, Tổng thống Donald Trump tuyên bố lệnh ngừng bắn giữa hai nước đã chấm dứt, làm gia tăng lo ngại về nguy cơ xung đột leo thang.

Ngay trong phiên giao dịch cùng ngày, giá dầu thế giới tăng lên mức cao nhất trong hai tuần khi giới đầu tư chuẩn bị cho khả năng nguồn cung tiếp tục bị gián đoạn. Điều này làm dấy lên lo ngại lạm phát toàn cầu có thể tăng tốc trở lại sau giai đoạn hạ nhiệt.

Cùng thời điểm, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cũng cảnh báo rằng các diễn biến mới tại Trung Đông vẫn là một trong những rủi ro lớn nhất đối với triển vọng lạm phát toàn cầu.

Chủ tịch Kevin Warsh để lại dấu ấn trong cách điều hành

Cuộc họp tháng 6 cũng ghi nhận lần đầu tiên sau một năm toàn bộ các thành viên FOMC thống nhất về quyết định lãi suất.

Tuy nhiên, Chủ tịch Kevin Warsh vẫn tạo dấu ấn riêng khi từ chối tham gia công bố dự báo lãi suất trong biểu đồ dot plot – công cụ phản ánh kỳ vọng của các quan chức Fed về đường đi của lãi suất trong tương lai.

Động thái này phù hợp với quan điểm lâu nay của ông Warsh rằng việc công bố dot plot có thể khiến Fed khó linh hoạt điều chỉnh chính sách khi điều kiện kinh tế thay đổi, đồng thời làm gia tăng nguy cơ kéo dài những sai lầm trong điều hành.

Thị trường phản ứng thận trọng sau biên bản họp

Sau khi biên bản cuộc họp được công bố, cùng với diễn biến căng thẳng mới tại Trung Đông, thị trường tài chính Mỹ chịu thêm áp lực.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm – loại tài sản nhạy cảm với kỳ vọng chính sách tiền tệ – tăng thêm 0,04 điểm phần trăm, lên 4,2%.

Trong khi đó, chỉ số S&P 500 giảm khoảng 0,3% trong phiên giao dịch chiều tại New York, phản ánh việc nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng về khả năng Fed sớm nới lỏng chính sách tiền tệ trong thời gian tới.

Nguồn: CafeF